Dự báo giá vàng 2026: Liệu có hướng tới 5000 đô la hay là điều chỉnh tất yếu?

Vàng vàng không ngừng gây bất ngờ trong năm 2025, bắt đầu với trung bình hàng năm là 3455 đô la cho mỗi ounce, vượt qua mốc 4300 đô la vào tháng 10, trước khi giảm xuống vùng 4000 đô la vào tháng 11. Sự biến động mạnh này đặt các nhà đầu tư trước câu hỏi tất yếu: dự báo giá vàng 2026 sẽ ra sao? Liệu đà tăng sẽ tiếp tục để đạt đỉnh dự kiến tại 5000 đô la, hay đã bắt đầu quá trình điều chỉnh giảm?

Cuộc đua tới đỉnh: dự báo của các tổ chức tài chính

Các ngân hàng lớn chia thành hai phe lạc quan và thận trọng. Ngân hàng HSBC dự đoán năm đầu tiên của 2026 sẽ chứng kiến làn sóng tăng mạnh, đưa dự báo giá vàng lên 5000 đô la cho mỗi ounce, với trung bình hàng năm dự kiến là 4600 đô la. Ngân hàng Mỹ (Bank of America) đồng thuận mục tiêu (5000 đô la), nhưng cảnh báo khả năng điều chỉnh ngắn hạn nếu nhà đầu tư bắt đầu chốt lời, với trung bình dự kiến là 4400 đô la.

Goldman Sachs nâng dự báo lên 4900 đô la cho mỗi ounce, dựa trên dòng vốn mạnh đổ vào các quỹ ETF vàng và chính sách mua vào liên tục của các ngân hàng trung ương. JP Morgan dự kiến giá vàng sẽ đạt khoảng 5055 đô la vào giữa năm 2026, sau khi đạt các mức chưa từng thấy kể từ quý 4 năm 2025.

Điều thống nhất giữa các bên: Phạm vi dự báo chính cho giá vàng 2026 nằm trong khoảng 4800 đến 5000 đô la, với mức trung bình dao động từ 4200 đến 4800 đô la trong suốt năm.

Các động lực chính: Tại sao vàng lại tăng giá?

Giảm lợi suất thực

Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 10 năm 2025, đưa phạm vi xuống còn 3.75-4.00%, đây là lần giảm thứ hai kể từ tháng 12 năm 2024. Dự báo thị trường cho thấy khả năng giảm thêm 25 điểm trong cuộc họp tháng 12, trở thành lần giảm thứ ba trong năm.

Các báo cáo của BlackRock cho biết Fed có thể hướng tới mức lãi suất 3.4% vào cuối 2026 trong kịch bản trung tính. Sự giảm lợi suất thực này làm giảm chi phí cơ hội của vàng như một tài sản không sinh lãi, từ đó tăng sức hấp dẫn của nó rõ rệt.

Sức yếu của đồng USD

Chỉ số USD giảm 7.64% từ đỉnh đầu năm 2025 đến ngày 21 tháng 11, chịu ảnh hưởng từ dự báo giảm lãi suất và tăng trưởng kinh tế yếu. Lợi tức trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm giảm từ 4.6% trong quý 1 xuống còn 4.07% vào giữa tháng 11, củng cố vị thế của dự báo giá vàng tăng.

Sự giảm đôi này khiến các nhà đầu tư nước ngoài thấy vàng hấp dẫn hơn, trong khi các nhà đầu tư nội địa cũng tìm cách đa dạng hóa danh mục khỏi các tài sản denominated bằng đô la.

Nhu cầu tổ chức ngày càng tăng

Các quỹ ETF vàng đã thu hút dòng vốn lớn trong năm 2025, nâng tổng tài sản quản lý lên 472 tỷ đô la. Các khoản nắm giữ tăng lên 3838 tấn, gần mức đỉnh lịch sử 3929 tấn.

Chỉ riêng tại Mỹ, dòng tiền đổ vào các quỹ vàng đạt 21 tỷ đô la trong nửa đầu năm 2025. Sự quan tâm mạnh mẽ này phản ánh xu hướng chuyển dịch chiến lược của các nhà đầu tư, xem vàng như một tài sản dài hạn chứ không chỉ là công cụ đầu cơ.

( Các ngân hàng trung ương mua mạnh

Trong quý 1 năm 2025, các ngân hàng trung ương trên toàn thế giới đã bổ sung 244 tấn vàng, cao hơn 24% so với trung bình quý của 5 năm trước đó. Tỷ lệ ngân hàng trung ương nắm giữ vàng trong dự trữ đã tăng từ 37% năm 2024 lên 44% năm 2025.

Trung Quốc tiếp tục mua vào vàng trong tháng thứ 22 liên tiếp, bổ sung hơn 65 tấn trong giai đoạn này. Thổ Nhĩ Kỳ nâng dự trữ vàng lên hơn 600 tấn. Xu hướng này phản ánh mong muốn đa dạng hóa dự trữ ngoại hối khỏi đô la Mỹ ngày càng tăng.

) Giới hạn nguồn cung khắt khe

Sản lượng khai thác mỏ đạt 856 tấn trong quý 1 năm 2025, tăng nhẹ 1% so với cùng kỳ. Vàng tái chế giảm 1% trong cùng kỳ, do các chủ sở hữu giữ lại các mảnh vàng của họ dự kiến tiếp tục tăng giá.

Chi phí khai thác trung bình toàn cầu tăng lên 1470 đô la cho mỗi ounce vào giữa năm 2025, mức cao nhất trong vòng một thập kỷ. Sự khan hiếm cấu trúc của nguồn cung so với nhu cầu mạnh mẽ và ngày càng tăng tạo ra môi trường lý tưởng để giá tăng dài hạn.

Các yếu tố địa chính trị: Động lực tiềm ẩn cho đà tăng

Các căng thẳng thương mại giữa Mỹ và Trung Quốc, cùng với bất ổn ở Trung Đông, đã thúc đẩy các nhà đầu tư tăng cường dự trữ vàng như một nơi trú ẩn an toàn. Các báo cáo cho biết, sự bất ổn địa chính trị trong năm 2025 đã đẩy nhu cầu tăng 7% theo năm.

Gia tăng căng thẳng tại eo biển Đài Loan và lo ngại về nguồn cung năng lượng toàn cầu đã đẩy giá vàng giao ngay vượt qua 3400 đô la cho mỗi ounce vào tháng 7 năm 2025. Khi các cuộc khủng hoảng leo thang, giá đã nhảy vượt qua 4300 đô la vào giữa tháng 10. Mô hình lịch sử cho thấy bất kỳ cú sốc mới nào trong 2026 đều có thể đẩy dự báo giá vàng lên các đỉnh mới.

Tình hình nợ toàn cầu và lạm phát liên tục

IMF cảnh báo nợ công toàn cầu đã vượt quá 100% GDP. Mức độ nợ chính phủ không bền vững này thúc đẩy các nhà đầu tư tìm kiếm các nơi trú ẩn an toàn để bảo vệ khỏi mất giá tiền tệ.

Ngân hàng Thế giới ước tính giá vàng sẽ tăng 35% trong năm 2025. Dù dự báo áp lực lạm phát sẽ giảm trong 2026, giá vàng vẫn duy trì ở mức cao so với các năm trước. Khoảng 42% các quỹ phòng hộ lớn đã tăng vị thế trong vàng trong quý 3 năm 2025, phản ánh niềm tin sâu sắc vào vai trò của kim loại này như một công cụ bảo vệ.

Dự báo theo khu vực: Trung Đông trong bức tranh

Các ngân hàng trung ương khu vực Trung Đông thể hiện sự quan tâm ngày càng tăng trong việc tăng dự trữ vàng. Ngân hàng trung ương Ai Cập đã thêm 1 tấn vàng trong quý 1 năm 2025, ngân hàng trung ương Qatar thêm 3 tấn.

Dự báo giá vàng tại Ai Cập cho thấy có thể đạt khoảng 522,580 pound Ai Cập cho mỗi ounce, tăng 158.46% so với mức giá hiện tại.

Nếu chuyển đổi dự báo toàn cầu ###5000 đô la cho mỗi ounce### sang tiền tệ địa phương, thì dự báo giá vàng tại Ả Rập Xê Út có thể vào khoảng 18750 đến 19000 riyal Saudi (với tỷ giá 3.75 đến 3.80 riyal mỗi đô la). Tại UAE, có thể đạt khoảng 18375 đến 19000 dirham UAE.

Phân tích kỹ thuật: Giá sẽ đi đâu trong ngắn hạn?

Giá vàng đóng cửa ngày 21 tháng 11 năm 2025 ở mức 4065.01 đô la cho mỗi ounce, sau khi chạm đỉnh 4381.44 đô la vào ngày 20 tháng 10. Đường xu hướng chính trên khung thời gian hàng ngày nối các đáy tăng quanh 4050 đô la.

Mức 4000 đô la là hỗ trợ mạnh và quyết định. Phá vỡ mức này bằng một phiên đóng cửa rõ ràng có thể mở ra khả năng kiểm tra vùng 3800 đô la (50% của Fibonacci retracement). Ngược lại, mức 4200 đô la là kháng cự đầu tiên, vượt qua sẽ mở đường hướng tới 4400 rồi 4680 đô la.

Chỉ số RSI (RSI) ổn định quanh 50, cho thấy thị trường đang trung lập hoàn toàn, không có xu hướng rõ rệt. Chỉ số MACD duy trì trên mức 0, xác nhận xu hướng chung vẫn còn tăng.

Dự báo kỹ thuật nghiêng về khả năng tiếp tục giao dịch trong phạm vi sideway hướng lên giữa 4000 và 4220 đô la trong ngắn hạn, với toàn cảnh vẫn tích cực miễn là giá còn trên đường xu hướng chính.

Các kịch bản khả thi: Tăng giá hay điều chỉnh?

Kịch bản tăng: Nếu lợi suất thực tiếp tục giảm và đồng đô la yếu, dự báo giá vàng sẽ đạt các đỉnh mới trong lịch sử. Việc các ngân hàng trung ương tiếp tục mua vào và dòng vốn đổ vào ETF vàng hỗ trợ mạnh cho kịch bản này, với khả năng đạt 5000 đô la trong quý 1 năm 2026.

Kịch bản điều chỉnh: Ngân hàng HSBC cảnh báo khả năng điều chỉnh về mức 4200 đô la trong nửa cuối 2026 nếu nhà đầu tư bắt đầu chốt lời. Tuy nhiên, họ không dự đoán giảm xuống dưới 3800 đô la trừ khi có cú sốc kinh tế lớn. Goldman Sachs cho biết, duy trì giá trên 4800 đô la sẽ đặt thị trường trước “kiểm tra độ tin cậy giá”.

Kịch bản trung lập: Nếu lạm phát giảm và niềm tin thị trường phục hồi, vàng có thể bước vào giai đoạn ổn định dài hạn, làm giảm khả năng đạt mục tiêu 5000 đô la.

Kết luận: Dự báo 2026

Chuyến hành trình của vàng trong năm 2025 đã chứng minh kim loại quý này vẫn giữ vai trò là công cụ phòng hộ trung tâm trong danh mục đầu tư. Năm 2026 có thể chứng kiến cuộc chiến giữa chốt lời và mua vào mới từ các tổ chức tài chính và ngân hàng trung ương.

Dự báo giá vàng 2026 xoay quanh ba thực tế chính: Thứ nhất, lợi suất thực giảm thúc đẩy sức hấp dẫn của kim loại quý. Thứ hai, nhu cầu tổ chức mạnh mẽ và các giới hạn về nguồn cung tạo ra động lực tăng giá. Thứ ba, các rủi ro địa chính trị và kinh tế có thể thúc đẩy nhà đầu tư tìm kiếm nhiều hơn các nơi trú ẩn an toàn.

Nếu các yếu tố này ổn định, phạm vi dự báo chính cho giá vàng sẽ nằm trong khoảng 4200 đến 4800 đô la, với khả năng thử thách 5000 đô la trong các kịch bản lạc quan.