Chính quyền Trump thu nhập từ thuế quan yếu đi, lạm phát thấp thúc đẩy tâm lý thị trường chứng khoán Mỹ

1 tháng 1 ngày 6, dữ liệu mới nhất cho thấy áp lực lạm phát của Mỹ rõ ràng thấp hơn dự kiến của thị trường. Cục Thống kê Lao động Mỹ công bố CPI mới nhất là 2.7%, thấp hơn đáng kể so với dự đoán đồng thuận trước đó của Phố Wall là 3.1%, gây bất ngờ cho thị trường. Kể từ khi Trump công bố áp dụng thuế quan “Ngày Giải phóng” vào tháng 4 năm ngoái, thị trường thường dự đoán rằng thuế quan sẽ đẩy lạm phát lên cao. Tuy nhiên, hai nghiên cứu mới nhất của Cục Dự trữ Liên bang San Francisco chỉ ra rằng, theo kinh nghiệm lịch sử, thuế quan không gây ra sự bùng phát lạm phát quy mô lớn, lý do là các nhà nhập khẩu đã chuyển đổi chuỗi cung ứng, tránh thuế quan, và các quốc gia đàm phán để được miễn thuế, khiến tỷ lệ thuế thực tế bị giảm đáng kể. Nghiên cứu cho rằng, tác động tiêu cực của thuế quan đối với tăng trưởng kinh tế và việc làm rõ ràng hơn, nhưng mức độ đẩy lạm phát cao hơn dự kiến rất thấp. Báo cáo của Pantheon Macroeconomics cho thấy, doanh thu thuế quan của Mỹ đã bắt đầu giảm: · Đỉnh điểm tháng 10: 34,2 tỷ USD · Tháng 11: 32,9 tỷ USD · Tháng 12: 30,2 tỷ USD Các nhà phân tích chỉ ra rằng, tỷ lệ thuế hiệu quả trung bình hiện tại của Mỹ khoảng 12%. Các tổ chức ước tính, ảnh hưởng của thuế quan đối với lạm phát chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) khoảng 0,9 điểm phần trăm, trong đó 0,4 điểm phần trăm đã được thị trường tiêu hóa trước đó, tác động lạm phát chính có thể đã qua đi, PCE cốt lõi dự kiến sẽ gần đạt mục tiêu 2% trong năm nay. Do doanh thu thuế quan không đạt kỳ vọng, điều này cũng làm giảm không gian tài chính của chính phủ Mỹ. Bộ trưởng Tài chính Bessant trước đó dự đoán thuế quan có thể mang lại doanh thu từ 5000 tỷ đến gần 1 nghìn tỷ USD, nhưng các tổ chức độc lập ước tính, doanh thu thuế quan năm 2025 có thể chỉ đạt 2610 tỷ – 2880 tỷ USD. Hiện tại, thâm hụt ngân sách tích lũy của Mỹ trong năm tài chính 2026 đã đạt 439 tỷ USD, tổng nợ quốc gia vượt quá 38,5 nghìn tỷ USD. Khi doanh thu thuế quan giảm, các kế hoạch như “Tài khoản Trump” và trợ cấp tiền mặt toàn dân do Trump đề xuất đang đối mặt với thách thức về tính bền vững của nguồn tài chính.