Áp lực cấu trúc lên Bitcoin: giữa US$ 92 nghìn và các tín hiệu kỹ thuật phục hồi

Tuần giao dịch trên Phố Wall đã chứng kiến một Bitcoin dao động gần mức US$ 92 nghìn, trong khi các chỉ số kỹ thuật gửi tín hiệu trái chiều về hướng đi tiếp theo của tài sản này. Đồng tiền điện tử này đã đóng cửa giảm 2,16% trong 24 giờ qua, phản ánh một thị trường chia rẽ giữa người mua và người bán.

Capitulation của các thợ mỏ thúc đẩy quá trình tái tổ chức mạng lưới

Mạng Bitcoin đang trải qua một giai đoạn tái cấu trúc quan trọng. Dữ liệu từ VanEck cho thấy tỷ lệ băm giảm 4%, đây là mức giảm đáng kể nhất kể từ nửa đầu năm 2024. Sự sụt giảm này liên quan trực tiếp đến các thay đổi về địa chính trị và kinh tế trong khai thác toàn cầu.

Tại Trung Quốc, khoảng 400 nghìn máy đã bị tắt ở tỉnh Tân Cương chỉ trong 24 giờ, loại bỏ khoảng 1,3 GW công suất mạng. Lý do? Việc chuyển năng lượng sang các trung tâm dữ liệu trí tuệ nhân tạo, hiện đang mang lại lợi nhuận cao hơn so với khai thác tiền điện tử. Matthew Sigel và Patrick Bush cảnh báo rằng có thể mất vĩnh viễn tới 10% tỷ lệ băm toàn cầu.

Quá trình tái tổ chức này tập trung quyền lực khai thác vào các nhà vận hành có tiếp cận năng lượng hiệu quả và rẻ hơn, từ đó tăng đáng kể các rào cản gia nhập ngành. Đối với thiết bị Bitmain S19 XP, giá cân bằng điện năng đã giảm từ US$ 0,12 xuống còn US$ 0,077 mỗi kWh trong vòng một năm—giảm 36%. Các hoạt động ngoài tiêu chuẩn này đối mặt với nguy cơ không khả thi về mặt kinh tế.

Các vị thế bán ra của các nhà đầu tư tổ chức và thanh khoản giảm

Các nhà đầu tư lớn đã đặt cược bán ra vào Bitcoin, Ether và Solana tổng cộng khoảng US$ 250 triệu. Động thái này thể hiện chiến lược phòng thủ chống lại các đợt điều chỉnh tiềm năng, không nhất thiết là một cược mạnh vào thị trường.

Tác động của các vị thế này trở nên rõ ràng hơn trong bối cảnh thanh khoản bị siết chặt. Gần cuối năm khiến nhiều nhà giao dịch giảm thiểu rủi ro để bảo vệ lợi nhuận tích lũy. Hành vi theo mùa này rút vốn và làm tăng độ nhạy cảm của thị trường với các giao dịch có khối lượng nhỏ hơn.

Theo các phân tích của chuyên gia, Bitcoin có xu hướng duy trì trạng thái tích lũy trong khi kháng cự chưa được phục hồi với khối lượng tăng đáng kể. Nếu không có yếu tố thúc đẩy, giá vẫn tiếp tục kiểm tra các vùng hỗ trợ thấp hơn để tìm kiếm đủ cầu cân bằng cung cầu hiện có.

Các phân kỳ kỹ thuật cho thấy sự yếu đi của phe bán

Dù áp lực giá tại chỗ vẫn còn, các chỉ số động lượng bắt đầu cho thấy các cấu hình tích cực. Trên biểu đồ ba ngày, Chỉ số Sức mạnh Tương đối (RSI) ghi nhận các mức đáy cao hơn trong khi giá hình thành các đáy thấp hơn—một phân kỳ tăng điển hình.

Cùng phân kỳ này còn xuất hiện trong mối quan hệ BTC/XAU với vàng. Trong khi kim loại quý tiến gần US$ 4.500 mỗi ounce, lập đỉnh lịch sử mới, Bitcoin lại mất giá tương đối. Sự nén kỹ thuật này gợi ý khả năng tái cân bằng danh mục đầu tư.

Trên biểu đồ bốn giờ, các mức từ chối liên tục xảy ra tại các đường trung bình động đơn giản và exponential 200 kỳ. Vùng này đóng vai trò như một kháng cự động, giới hạn kiểm soát trung hạn. Trong khi giá vẫn dưới các đường trung bình này, khả năng tiếp tục đi ngang hoặc kiểm tra hỗ trợ mới vẫn còn cao.

Lịch sử phục hồi sau capitulation của thợ mỏ

Trong quá khứ, các đợt giảm tỷ lệ băm thường đi kèm với các đợt tăng giá tích cực của Bitcoin trong 65% các trường hợp sau 90 ngày. Trong các giai đoạn co lại kéo dài 90 ngày, lợi nhuận trung bình sau sáu tháng đạt 72%, cho thấy rằng sự capitulation của các thợ mỏ thường trùng với việc kiệt sức của áp lực bán.

Độ biến động thực hiện trong 30 ngày vượt quá 45%, mức chưa từng thấy kể từ tháng 4 năm 2025. Sự dao động này buộc các nhà giao dịch kém hiệu quả phải tắt thiết bị để tránh thua lỗ vận hành. Quá trình chọn lọc tự nhiên này có xu hướng giảm áp lực bán cấu trúc trong trung hạn.

Hỗ trợ từ chính phủ và sự tập trung khai thác trong tương lai

VanEck ước tính ít nhất 13 quốc gia đã tham gia khai thác Bitcoin với một mức độ hỗ trợ của nhà nước, nhằm mục tiêu chủ quyền năng lượng hoặc tiền tệ. Sự đa dạng địa chính trị này mang lại một mức độ bền vững nhất định cho hệ sinh thái khai thác.

Tuần lễ Giáng sinh duy trì thanh khoản bị siết chặt, điều này có thể làm tăng cả các đợt tiếp diễn xu hướng lẫn phản ứng nhanh với các dữ liệu vĩ mô. Thị trường đang chờ đợi dòng vốn mua vào ổn định hơn để phá vỡ trạng thái tích lũy bên cạnh.