#稳定币市场 Từ dòng chảy vốn, tổng cung của stablecoin đã vượt qua 3000 tỷ, tổng khối lượng giao dịch hàng năm đạt 46 triệu tỷ — Ethereum chiếm 54% thị phần, con số này đã tự nó phản ánh vấn đề. Việc hard fork của Pectra và Fusaka đã trực tiếp giảm chi phí, việc triển khai account abstraction có nghĩa là Gas trả sau trở thành trạng thái bình thường, tối ưu hóa trải nghiệm sử dụng stablecoin là bước đột phá căn bản.

Điều đáng chú ý hơn là các hành động từ phía các tổ chức: JPMorgan ra mắt quỹ thị trường tiền tệ token hóa trên mainnet, quy mô BUIDL của BlackRock gần 30 tỷ — đây không phải là thử nghiệm mà là phân bổ thực sự bằng tiền thật. Luật GENIUS đã thiết lập khung quản lý cấp liên bang, nghĩa là stablecoin từ vùng xám tiến tới hệ thống hóa.

Sự trưởng thành của Layer2 cho thấy tôi đã nhận thấy những tín hiệu sâu hơn. Cấu trúc phí phân cấp của Base, Arbitrum, zkSync đã hình thành, tổng số lượng khóa đã khóa là 357 tỷ, khối lượng giao dịch vượt qua mainnet — tính thanh khoản của stablecoin trên L2 đã đạt quy mô, điều này trực tiếp ảnh hưởng đến phân bổ vốn trên chuỗi.

Từ góc độ theo dõi, cần chú ý đến ba chiều: thứ nhất là xu hướng dòng chảy chéo chuỗi của stablecoin giữa các L2; thứ hai là chu kỳ khóa sau khi vốn tổ chức tham gia; thứ ba là sự thay đổi thị phần của USDC và USDT trong hệ sinh thái Ethereum. Khi hạ tầng từ “thử nghiệm” nâng cấp thành “hạ tầng toàn cầu”, độ sâu thị trường và hiệu quả định giá của stablecoin sẽ có bước biến đổi lớn.