Tiến trình Vòng xoáy Nợ nần: Nền Kinh tế lớn nào sẽ chạm điểm giới hạn đầu tiên?

Khi bạn bỏ qua màn trình diễn chính trị, toán học trở nên vô cùng đơn giản—Mỹ, Vương quốc Anh và EU đều đang chạy về phía cùng một vách đá, chỉ khác tốc độ.

Hãy bắt đầu với các con số. Nợ quốc gia của Mỹ đang ở trên $34 nghìn tỷ, với thâm hụt hàng năm lên đến hàng nghìn tỷ. Lãi suất trên khoản nợ đó hiện đang chiếm một phần lớn ngân sách liên bang, ngày càng tăng mỗi quý. Trong khi đó, tỷ lệ nợ trên GDP của Vương quốc Anh quanh mức 100%, còn khu vực đồng euro? Đó là một bức tranh đa dạng các quốc gia, một số đang chìm nhanh hơn những quốc gia khác.

Đây là điểm thú vị đối với bất kỳ ai chú ý đến chu kỳ tài sản: những bẫy nợ này không sụp đổ trong một đêm. Chúng làm suy yếu sức mua, làm mất giá tiền tệ, và cuối cùng buộc các chính phủ phải đối mặt với các vị trí khó khăn—hoặc là thắt chặt ngân sách cực đoan (đầy tranh cãi về chính trị), hoặc là làm mất giá tiền tệ (đầy tranh cãi về kinh tế).

Câu hỏi thực sự không phải là liệu các hệ thống này có thất bại hay không, mà là hệ thống nào sẽ bị buộc phải đối mặt trước. EU, bị mắc kẹt trong các thỏa thuận đa phương, có ít sự linh hoạt nhất. Vương quốc Anh, sau Brexit, có thể di chuyển nhanh hơn nhưng ít các biện pháp phòng ngừa hơn. Mỹ? Nó có đặc quyền in ra đồng tiền dự trữ toàn cầu, điều này mua thời gian—nhưng đặc quyền đó có giới hạn.

Đối với các nhà đầu tư theo dõi xu hướng vĩ mô, động thái nợ này là bối cảnh cho mọi thứ: kỳ vọng lạm phát, chu kỳ lãi suất, và nơi mà tiền mặt khô thực sự sinh lợi. Khi toán học cuối cùng đổ vỡ, các điểm áp lực sẽ nằm ở chính sách của ngân hàng trung ương, ổn định tiền tệ, và hành vi tìm kiếm lợi nhuận trong các tài sản thay thế.

Thời gian đếm ngược đã bắt đầu. Điều duy nhất còn chưa rõ là thứ tự.