Những năm gần đây theo dõi thị trường, thực sự không có nhiều đợt biến động khiến tâm trí tôi phải chao đảo. Nhưng hiện tại, tình hình của ETH đã đến mức cần phải xem xét nghiêm túc.

Bề ngoài có vẻ đang dao động quanh mức 3230 USD, nhưng thực tế cả phe mua và phe bán đã bắt đầu cuộc "chiến tranh tấn công phòng thủ" tại đây. Trên đầu còn treo một vị thế short khổng lồ — theo dữ liệu thanh lý mới nhất, gần mức giá 3300 USD tích tụ 8,09 tỷ USD vị thế short, mật độ dày đến mức đáng sợ. Nhìn xuống dưới, dưới mức 3150 USD còn có các lệnh long trị giá 10,53 tỷ USD. Hai con số này nghe có vẻ chỉ là "cao" hoặc "thấp", nhưng đối với các nhà giao dịch thực sự bỏ tiền vào, bất kỳ một mức giá nào xuyên thủng đều có thể gây ra phản ứng dây chuyền.

Ở đây cần làm rõ một cơ chế dễ bị bỏ qua — ADL tự động giảm vị thế. Nhiều người xem biểu đồ thanh lý như một "hướng dẫn xu hướng", chỉ dựa vào chiều cao của các cột để phán đoán sẽ tăng hay giảm, nhưng không biết rằng sàn giao dịch đang vận hành một hệ thống kiểm soát rủi ro có hệ thống phía sau. Khi giá vượt qua 3300 USD, lượng ký quỹ của nhiều vị thế short sẽ ngay lập tức mất hiệu lực, sàn sẽ thực hiện quy trình thanh lý bình thường; nhưng nếu sổ lệnh không chứa nổi các lệnh thanh lý này, hệ thống sẽ kích hoạt ADL, buộc phải đối chiếu các vị thế — lúc này không chỉ các vị thế short bị ảnh hưởng, mà ngay cả các vị thế long cực đoan cũng có thể bị buộc giảm.

Theo góc nhìn khác, nếu giá thực sự xuyên thủng mức 3150 USD, thì hơn 1 tỷ USD các lệnh long phía trên sẽ trở thành mồi lửa. Một khi xuất hiện chuỗi giảm sàn liên tiếp, làn sóng thanh lý bị động sẽ lan rộng như domino, những người không kiểm soát tốt rủi ro khi bắt đáy có thể đối mặt với việc bị cháy tài khoản ngay lập tức. Vì vậy, điểm mấu chốt hiện tại không phải là đoán xem thị trường sẽ tăng hay giảm tiếp theo, mà là hiểu rõ "động lượng" đằng sau hai mức giá này — ai vượt qua trước, người đó sẽ nắm bắt được nhịp điệu tiếp theo.