Từ 90.000 đến 2.900.000: Logic đầu tư dài hạn Bitcoin của VanEck

VanEck mới đây công bố báo cáo thị trường vốn dài hạn với một dự báo táo bạo: đến năm 2050, giá bitcoin có thể đạt 2,9 triệu đô la. Con số này không phải từ hư không, mà dựa trên các giả định hệ thống về vai trò tương lai của bitcoin. Với giá bitcoin hiện tại khoảng 90.900 đô la, nếu dự báo cơ sở thành hiện thực, tỷ lệ tăng trưởng kép hàng năm (CAGR) trong 24 năm tới sẽ khoảng 15%.

Sự khác biệt dự báo trong ba k情景

VanEck trình bày ba kịch bản dự báo khác nhau trong báo cáo, thể hiện phạm vi giá bitcoin dài hạn có thể xảy ra.

Logic của kịch bản cơ sở

Kịch bản cơ sở là tình huống mà VanEck cho là có khả năng xảy ra nhất. Giả định cốt lõi của dự báo này là bitcoin sẽ đạt được bước đột phá trong hai lĩnh vực: thứ nhất, trở thành phương tiện thanh toán quan trọng cho thương mại toàn cầu, chiếm tỷ lệ 5-10%; thứ hai, được các ngân hàng trung ương các nước đưa vào tài sản dự trữ, chiếm 2,5% bảng cân đối kế toán của họ.

Hai giả định này có vẻ táo bạo, nhưng phản ánh một logic: nếu bitcoin dần dần nhận được sự thừa nhận rộng rãi hơn từ các tổ chức và quốc gia, nhu cầu sẽ tăng đáng kể. Xét đến việc cung cấp bitcoin được cố định ở 21 triệu đơn vị, việc tăng nhu cầu chắc chắn sẽ đẩy giá cao hơn.

Những hiểu biết từ kịch bản cực đoan

Kịch bản bảo thủ và kịch bản siêu bitcoin hóa thể hiện ranh giới của dự báo. Trong kịch bản bảo thủ, tốc độ tăng trưởng hàng năm của bitcoin chỉ 2%, đến năm 2050 là 130.000 đô la, điều này về cơ bản nói rằng nếu áp dụng các giả định bi quan, bitcoin cũng sẽ không hoàn toàn mất hiệu lực. Kịch bản siêu bitcoin hóa đại diện cho khả năng lạc quan nhất, lúc này bitcoin đã trở thành phần quan trọng của hệ thống tài chính toàn cầu, giá có thể đạt 53,4 triệu đô la.

Khuyến nghị cấu hình cho nhà đầu tư tổ chức

Báo cáo của VanEck không chỉ đưa ra dự báo giá mà còn đề xuất khuyến nghị cấu hình đầu tư cụ thể.

Phương án cấu hình tiêu chuẩn

• Hầu hết danh mục đầu tư đa dạng hóa: cấu hình bitcoin 1-3%
• Các nhà đầu tư có khả năng chịu rủi ro cao hơn: về mặt lịch sử, cấu hình 20% có thể tối ưu hóa lợi nhuận
• Định vị vai trò bitcoin: tài sản chiến lược, tương quan thấp

Logic cấu hình

VanEck nhấn mạnh giá trị của bitcoin như tài sản phòng hộ, đặc biệt là khi các thị trường phát triển phải đối mặt với nợ công quốc gia cao. Logic ở đây là: khi tiền tệ truyền thống đối mặt với rủi ro khấu hao, bitcoin như một tài sản phi chủ quyền có thể cung cấp bảo vệ.

Các giả định chính và hiện thực của dự báo

Điều đáng chú ý nhất về báo cáo này là các điều kiện giả định. Mục tiêu giá 2,9 triệu đô la không phải từ hư không, mà dựa trên các giả định rõ ràng về vị thế tương lai của bitcoin.

Khả thi của các giả định chính

Giả định bitcoin chiếm 5-10% thương mại toàn cầu có nghĩa gì? Khối lượng thương mại toàn cầu hàng năm khoảng 30 nghìn tỷ đô la, 5-10% có nghĩa là 1,5-3 nghìn tỷ đô la giao dịch. Điều này đòi hỏi mạng bitcoin phải có bước đột phá lớn về hiệu quả thanh toán, hoặc thực hiện ứng dụng quy mô lớn thông qua các giải pháp lớp thứ hai như Mạng Sét.

Giả định dự trữ ngân hàng trung ương chiếm 2,5% bảng cân đối kế toán liên quan đến các thay đổi địa chính trị và hệ thống tài chính sâu sắc hơn. Điều này đòi hỏi thái độ của các ngân hàng trung ương các nước đối với bitcoin phải thay đổi một cách cơ bản, từ sự thận trọng thậm chí phản đối hiện tại, chuyển sang cấu hình chiến lược.

Các yếu tố không chắc chắn

Khung dự báo được báo cáo cung cấp rõ ràng, nhưng con đường thực tế trong tương lai sẽ đầy biến số. Sự thay đổi của chính sách quy định, thời gian đột phá công nghệ, sự phát triển của hệ thống tài chính toàn cầu, v.v., tất cả đều sẽ ảnh hưởng đến kết quả cuối cùng.

Tóm tắt

Dự báo 2,9 triệu đô la của VanEck phản ánh một giả định đầu tư rõ ràng: bitcoin đang chuyển từ tài sản suy đoán sang tài sản dự trữ chiến lược. Xét về kịch bản cơ sở, tỷ lệ tăng trưởng kép hàng năm 15% mặc dù không phải con số thiên văn học nhưng đã khá đáng kể trong cấu hình tài sản dài hạn.

Khuyến nghị cấu hình 1-3% cho nhà đầu tư tổ chức cho thấy, trong danh mục đầu tư đa dạng hóa, vai trò của bitcoin là bổ sung chứ không phải cốt lõi, nhưng giá trị chiến lược của nó đang được ngày càng nhiều tổ chức công nhận. Giá trị của báo cáo này không nằm ở tính chính xác của dự báo, mà nằm ở việc nó cung cấp một khung phân tích hệ thống cho giá trị đầu tư dài hạn của bitcoin. Trong 24 năm tới, liệu dự báo này có thành hiện thực hay không, tùy thuộc vào việc bitcoin có thể thực sự thực hiện được sự chuyển đổi từ “vàng kỹ thuật số” sang “tài sản dự trữ toàn cầu” hay không.