Chỉ có 27 công ty Fintech Nigeria được cấp vốn trong năm 2025—Nhưng câu chuyện thực sự còn sâu xa hơn nhiều

Các con số có vẻ ảm đạm ở bề mặt. Các công ty fintech Nigeria chỉ thu về $230 triệu đô la vào năm 2025, đánh dấu mức giảm mạnh 44% so với $410 triệu đô la của năm 2024. Nhưng tiêu đề này che giấu điều gì đó còn quan trọng hơn nhiều: một cuộc đối mặt căn bản với những gì ngành này thực sự đang xây dựng.

Với hơn 500 thực thể fintech hoạt động khắp Nigeria, chỉ có 27 doanh nghiệp thành công huy động được 100.000 đô la hoặc hơn thế nữa. Đó là tỷ lệ thành công 5%. Trong một năm mà fintech chiếm hơn 40% tất cả các startup công nghệ trong nước, việc kiểm soát đã trở nên tàn nhẫn.

“Vốn thông minh bây giờ đang đặt câu hỏi liệu fintech có giải quyết các vấn đề thực sự để mở rộng nền kinh tế hay chỉ đơn thuần là khai thác lợi nhuận từ những điểm yếu hiện có,” Kristin H. Wilson, Đối tác Quản lý tại Innovate Africa Fund, nói. Đó là một câu hỏi đi thẳng vào lý do tại sao tiền lại biến mất.

Kỷ nguyên Giao dịch Siêu lớn kết thúc

2024 vẽ ra một bức tranh gây hiểu lầm. Các vòng gọi vốn lớn—như vòng Series C trị giá $110 triệu đô la của Moniepoint—đã làm tăng tổng số của ngành một cách giả tạo. Những khoản tiền lớn này che giấu một thực tế đáng lo ngại: vốn không chảy vào các mô hình thử nghiệm hoặc các phương pháp mới. Nó tập trung vào một số ít các doanh nghiệp lớn.

Đến năm 2025, ảo tưởng này tan biến. Tháng 10, Moniepoint huy động thêm $90 triệu đô la, chiếm gần 40% tổng vốn fintech của cả năm. LemFi huy động $53 triệu đô la vào tháng 1. Kredete kết thúc vòng gọi vốn $22 triệu đô la. Raenest huy động được $11 triệu naira tương đương so với các vòng khác, đạt $11 triệu đô la. Các doanh nghiệp nhỏ hơn như Carrot Credit ($4.2 triệu), PaidHR ($1.8 triệu), và Accrue ($1.58 triệu) chiếm phần còn lại.

Còn đối với tất cả các công ty còn lại trong hơn 400 doanh nghiệp hoạt động còn lại? Không có gì.

Điều chỉnh thị trường hay khủng hoảng ngành?

Austin Okpagu, Giám đốc Quốc gia tại Verto, xem đây là sự điều chỉnh tất yếu chứ không phải sụp đổ. “Sự sụt giảm trong huy động vốn năm 2025 phản ánh sự điều chỉnh của thị trường chứ không phải suy thoái rõ rệt,” ông giải thích. “Hơn 430 công ty fintech đang buộc phải chuyển từ hoạt động tiêu tiền sang tạo doanh thu. Đó là mức cơ bản mà các nhà đầu tư hiện nay yêu cầu.”

Sự siết chặt đến từ nhiều hướng cùng lúc. Ngân hàng Trung ương Nigeria thắt chặt các hạn chế về onboarding, tăng cường thực thi KYC, và áp dụng các khoản phạt đáng kể. Lạm phát đạt 34,8% vào tháng 12 năm 2024. Sự biến động của ngoại hối khiến lợi nhuận tính theo naira gần như không thể dự báo, làm phức tạp việc hồi hương vốn. Các quỹ đầu tư mạo hiểm đa dạng hoặc tạm dừng hoặc hạn chế nghiêm trọng việc tiếp xúc với Nigeria.

“Các quy định chặt chẽ hơn của CBN và FCCPC đã hoạt động như một bộ lọc, phân biệt các startup đạt tiêu chuẩn tổ chức với các nhà vận hành nhỏ hơn, không tuân thủ,” Okpagu nhận xét. “Sự phân biệt này định hình năm 2025. Số lượng các công ty châu Phi được chấp nhận vào Y Combinator ít hơn so với các đợt trước.”

Kết quả là tàn nhẫn. Cơ sở hạ tầng thực sự phân biệt những người sống sót khỏi những người chạy trên thời gian và vốn vay mượn.

Xây dựng ứng dụng hay xây dựng nền kinh tế?

Đây là nơi mà phê bình của Wilson trở nên khó chịu: Nigeria có hơn 500 công ty fintech, nhưng phần lớn sao chép các dịch vụ giống nhau. Ví điện tử. Ứng dụng thanh toán. Các nền tảng cho vay cạnh tranh cùng một phân khúc khách hàng mỏng manh. Trong khi đó, tín dụng có năng suất cho các nhà sản xuất vẫn còn khan hiếm. Chuỗi giá trị nông nghiệp thiếu vốn cho các giải pháp dòng tiền. Các công cụ thực sự giảm chi phí kinh doanh hoạt động một cách vô hình.

“Câu hỏi then chốt đã chuyển từ ‘Chúng ta có thể số hóa hành vi hiện có không?’ sang ‘Chúng ta có tạo ra năng lực kinh tế mới không?’” Wilson lập luận. “Có nhiều ứng dụng hơn, nhưng không rõ ràng là có nhiều khả năng tài chính hơn cho các hộ gia đình, năng lực sản xuất cho các doanh nghiệp nhỏ, hay cơ hội kinh tế mở rộng.”

Sự sụp đổ trong huy động vốn cho thấy các nhà đầu tư đồng tình với đánh giá này.

Nikolai Barnwell, sáng lập và CEO của pawaPay, đã chứng kiến mô hình này lặp đi lặp lại. “Chúng tôi đã thấy nhiều bong bóng và vỡ bong bóng kể từ khi internet di động xuất hiện ở châu Phi vào đầu những năm 2010. Các nhà đầu tư phấn khích về châu lục này, nhưng sự chú ý của họ rất ngắn. Khi lợi nhuận tức thì không như mong đợi, họ biến mất.”

Ông mô tả một chu kỳ dự đoán được: các quỹ mới khám phá châu Phi, thuyết phục về giấc mơ, huy động vốn dựa trên lời hứa của lục địa, triển khai khắp nơi. Thực tế đến. Lợi nhuận chậm hơn mong đợi. Các đợt nhà đầu tư mới xuất hiện với sự nhiệt tình và quên lãng.

“Tương lai của châu Phi thực sự rất lớn, nhưng chúng ta vẫn còn rất sớm,” Barnwell phản bác. “Hãy so sánh với internet Mỹ vào giữa những năm 1990. Tiềm năng còn ở phía trước. Cần có sự kiên nhẫn và bền bỉ để tồn tại cho đến khi lợi ích thực sự xuất hiện.”

Fintech châu Phi, nói cách khác, vẫn còn chưa viết nên câu chuyện.

Những gì có thể xảy ra vào năm 2026

Tomi Davies, Giám đốc tại TVCLabs, không xem 2025 là thất bại. Thay vào đó, ông dự đoán “tái cấu trúc”—không chỉ đơn thuần là hợp nhất. “Các hoạt động M&A sẽ tăng tốc, đặc biệt là các thương vụ mua bán trung bình không gây chú ý toàn cầu nhưng sẽ định hình lại các động thái địa phương. Đồng thời, chúng ta sẽ chứng kiến các lớp vốn đa dạng: các nhà đầu tư thiên thần địa phương, các nhóm đầu tư của người di cư, các tổ chức tài chính phát triển, nợ vay mạo hiểm, và các công cụ dựa trên doanh thu hoạt động cùng nhau.”

Hệ sinh thái mới nổi sẽ không phụ thuộc vào các khoản lớn duy nhất từ các quỹ đầu tư mạo hiểm nước ngoài. Nó sẽ kết hợp nhiều nguồn vốn và yêu cầu các nhà sáng lập xác nhận sự tiến bộ ở mọi giai đoạn.

“Các hệ sinh thái phát triển mạnh mẽ học cách tài trợ tăng trưởng bằng các công cụ đa dạng, không dựa vào một phương tiện tài chính duy nhất,” Davies nhấn mạnh.

Okpagu nhìn nhận sự tiến hóa chứ không phải tuyệt chủng. “Hợp nhất dựa trên M&A duy trì ngành fintech. Việc Paystack mua lại Brass là ví dụ điển hình cho cách hệ sinh thái tái chế tài năng và vốn vào các mô hình tối ưu hơn.”

Câu hỏi quan trọng nhất bây giờ

$230 triệu đô la của fintech Nigeria vào năm 2025 vượt ra ngoài các khoảng trống huy động vốn. Nó đại diện cho một ngành công nghiệp buộc phải đối mặt với những câu hỏi khó hơn về giá trị thực sự tạo ra. 27 công ty đã huy động vốn có lẽ có câu trả lời. 473 công ty còn lại vẫn đang tìm kiếm.

Câu hỏi của Wilson vang vọng: Liệu các thực thể fintech Nigeria có mở rộng cơ hội kinh tế hay chỉ rút giá trị từ những điểm yếu hiện có?

Các công ty trả lời đúng sẽ không chỉ tồn tại qua năm 2026. Họ sẽ định hình hướng đi của fintech châu Phi trong thập kỷ tới. Tiềm năng của châu lục vẫn còn lớn. Nhưng kiên nhẫn và bền bỉ không còn đủ nữa. Các nhà đầu tư giờ đây đòi hỏi bằng chứng rằng ví điện tử có thể biến thành động lực kinh tế.

Đó chính là thử thách thực sự mà fintech Nigeria phải đối mặt bây giờ—không phải là huy động vốn, mà là xứng đáng với sự xuất hiện của vốn.