Trong hai năm qua, quy tắc chơi của DeFi đã hoàn toàn thay đổi.

Từ 2021 đến 2025, toàn bộ lĩnh vực đã trải qua một vòng sàng lọc khốc liệt. Những dự án từng dựa vào cơ chế khuyến khích để hút máu giờ đây đã chết một cách thảm hại. CRV, CVX, CAKE - những ngôi sao từng nổi bật, giờ đây đã bị thị trường bỏ rơi hoàn toàn khi các đợt khuyến khích giảm mạnh, dòng vốn liên tục rút lui. Nhưng đây không phải là sự suy thoái của DeFi, mà là sự chuyển hướng của vốn sang các lĩnh vực trú ẩn an toàn hơn.

Tiền đã đi đâu rồi? Tập trung vào các đầu mối lớn.

AAVE chính là ví dụ điển hình. Đây là dẫn đầu trong lĩnh vực cho vay, dù thị trường giảm, vẫn giữ vững vị trí thống trị. TVL từ 26 tỷ USD đã tăng vọt lên 55 tỷ USD, gấp đôi quy mô thể hiện rõ ràng mọi thứ — trong mắt các nhà đầu tư, chỉ có các mục tiêu cốt lõi mới đáng để đặt cược. Nhắm mắt theo dõi các dự án này, rủi ro thực sự nhỏ hơn nhiều.

Trong khi đó, các hình thức staking linh hoạt, staking lại các dự án mới như LDO, EIGEN, ETHFI, BABY đang trở thành những "ngôi sao mới" mạnh mẽ, chiếm giữ hàng chục tỷ USD TVL. Một số dự án chiếm lĩnh phần lớn thanh khoản cốt lõi, độ dính chặt cao, trở thành mục tiêu hấp dẫn của các tổ chức.

Đây chính là diện mạo thực sự của DeFi hiện tại: các dự án lớn ăn mừng, các đồng coin nhỏ không thể có nổi một chút nước dùng. Cũng giống như logic của các đồng platform token.

Chiến lược chính để mua đáy DeFi trong thị trường giảm là theo dòng vốn lớn — tập trung vào các mục tiêu hàng đầu, tránh xa các đồng coin nhỏ và các dự án rác rưởi. Đây không phải là sự bảo thủ, mà là sự tỉnh táo. Vốn luôn bỏ phiếu bằng chân, việc của bạn là bắt kịp nhịp điệu đó.