#DeFi借贷市场 Gần đây tôi thấy một vài tín hiệu thú vị ở thị trường cho vay DeFi. Maple vừa ghi nhận mức cao mới với khoản vay đơn lẻ 500 triệu USD, tổng nợ chưa thanh toán vượt qua mốc 1,5 tỷ USD, đường cong tăng trưởng dữ liệu này thực sự rất đẹp — từ gần không có gì vào tháng 6 đến sự phát triển dốc đó hiện nay, điển hình là nhịp điệu của vốn tổ chức tham gia. Nhưng ở đây có một vấn đề thực hành copy trading cần lưu ý: khi dữ liệu kinh doanh của một giao thức cho vay đạt mức cao lịch sử, nhưng giá token lại vẫn còn cách xa ATH, sự chênh lệch này thường gợi ý rằng thị trường vẫn còn nghi ngờ về cơ chế nắm bắt giá trị dài hạn của nó.

Logic của tôi như vậy — nếu muốn copy trading các thao tác trong hạng mục DeFi lending, không chỉ có thể nhìn vào tăng trưởng kinh doanh, mà còn phải xem liệu quản trị giao thức có thực sự chuyển hóa tăng trưởng thành giá trị token được hay không. Lần này Uniswap với đề xuất burn 125:0.000006 được thông qua với sự áp đảo, kết hợp thêm việc kích hoạt phí giao thức, đó là câu trả lời rõ ràng cho "làm sao để người nắm giữ token thực sự được hưởng lợi". Phía Aave, lời phát biểu của Wintermute lại thẳng thắn hơn — token phải nắm bắt được giá trị thực tế, nếu không thì đó là không khí.

Nếu theo sở thích rủi ro riêng của bản thân mà chia vị trí copy trading, những người tích cực có thể cân nhắc các dự án có cơ chế rõ ràng về hoàn lại phí + tiêu hủy token, vì tín hiệu quản trị mạnh mẽ; những người bảo thủ thì nên quan sát những mục tiêu có dữ liệu kinh doanh vững chắc nhưng vẫn đang chờ xác nhận nắm bắt giá trị, chờ đến khi cơ chế thực sự có hiệu lực rồi hành động. Ở thời điểm này, điều chủ yếu là xem ai đang chuyển từ "hứa hẹn vô tội" sang "có sự thật thực tế".