Kế hoạch cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang có sự điều chỉnh lớn: xác suất chỉ 5% vào tháng 1, hai lần cắt giảm lãi suất vào năm 2026 bị hoãn lại nửa năm

Chủ tịch Fed của Mỹ đang có những chuyển biến rõ rệt trong nhịp độ cắt giảm lãi suất. Theo tin tức mới nhất, kỳ vọng thị trường về việc Fed cắt giảm lãi suất vào tháng 1 đã giảm xuống còn 5%, điều này đồng nghĩa với việc tạm dừng cắt giảm lãi suất đã gần như chắc chắn xảy ra. Đồng thời, kỳ vọng về hai lần cắt giảm lãi suất vào năm 2026 cũng đã bị hoãn lại đến tháng 6 và tháng 9, so với dự kiến trước đó đã trễ vài tháng. Sự chuyển biến này phản ánh các tín hiệu phức tạp từ thị trường lao động Mỹ.

Mâu thuẫn và cân bằng trong dữ liệu việc làm

Tháng 12, thị trường lao động Mỹ thể hiện một trạng thái tinh tế của “tuyển dụng thấp, sa thải thấp”. Một mặt, tỷ lệ thất nghiệp giảm xuống còn 4.4% vượt dự kiến, chấm dứt đà tăng liên tục trước đó, điều này là tín hiệu tích cực cho nền kinh tế. Nhưng mặt khác, dữ liệu tuyển dụng mới vẫn có xu hướng chậm lại, các điều chỉnh trong các năm tiếp theo có thể còn giảm nữa.

Sự kết hợp dữ liệu mâu thuẫn này cung cấp lý do để Fed tạm dừng cắt giảm lãi suất. Báo cáo của Cathay Securities cho biết, do tỷ lệ thất nghiệp chưa tăng cao hơn nữa và nhiều chỉ số việc làm cho thấy rủi ro thị trường lao động Mỹ vẫn thấp, dựa trên ba lần cắt giảm lãi suất liên tiếp, Fed vẫn còn dư địa để tạm dừng.

Định giá lại kỳ vọng cắt giảm lãi suất

Dữ liệu của CME cho thấy, thị trường đã rất thận trọng trong việc định giá kỳ vọng cắt giảm lãi suất tháng 1. Điều này phản ánh nhận thức đầy đủ của nhà đầu tư về sự chuyển hướng chính sách của Fed, cũng như cho thấy dữ liệu việc làm hiện tại đủ để hỗ trợ quyết định giữ nguyên lãi suất của Fed.

Thử thách thanh khoản của thị trường tiền mã hóa

Trong bối cảnh vĩ mô này, hành động của Tether trở nên đáng chú ý. Theo các nguồn tin, Tether đã phát hành thêm 10 tỷ USD USDT trong tuần này, là một phần trong tổng số 37.5 tỷ USD USDT và USDC phát hành trong vòng 7 ngày qua. Khối lượng giao dịch stablecoin đã lập kỷ lục 33 nghìn tỷ USD vào năm 2025, phản ánh nhu cầu liên tục về thanh khoản của thị trường.

Những đợt bơm thanh khoản này có thể phản ánh sự thích nghi của thị trường với việc hoãn cắt giảm lãi suất. Trong bối cảnh Fed tạm dừng cắt giảm, chính sách thuế còn nhiều bất định, các nhà giao dịch duy trì sự thận trọng về khả năng biến động, và việc phát hành thêm stablecoin đã cung cấp thanh khoản để hỗ trợ thái độ thận trọng này.

Các yếu tố thúc đẩy chính trong thời gian tới

Thông báo về ứng viên Chủ tịch Fed tiếp theo sẽ trở thành tín hiệu chính sách quan trọng tiếp theo. Theo tin tức, Trump đã quyết định ứng viên cho vị trí Chủ tịch Fed tiếp theo và dự kiến sẽ công bố trong tháng này. Phát biểu của người đứng đầu mới có thể ảnh hưởng lớn đến kỳ vọng của thị trường về nhịp độ cắt giảm lãi suất năm 2026.

Đây cũng là lý do tại sao các báo cáo nghiên cứu đặc biệt nhấn mạnh rằng, các sự kiện thúc đẩy kỳ vọng cắt giảm lãi suất trong thời gian tới chủ yếu cần chú ý đến việc bổ nhiệm và phát biểu của Chủ tịch Fed mới. Các chủ tịch khác nhau có thể mang lại các xu hướng chính sách khác nhau, điều này sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến kỳ vọng thanh khoản của thị trường tiền mã hóa.

Tóm lại

Việc Fed chuyển từ việc liên tục cắt giảm lãi suất sang tạm dừng phản ánh sự đánh giá lại về khả năng chống chịu của nền kinh tế Mỹ. Xác suất cắt giảm lãi suất tháng 1 chỉ còn 5% đã gần như khóa chặt kết quả tạm dừng, trong khi hai lần cắt giảm vào năm 2026 bị hoãn đến giai đoạn giữa và cuối năm, đồng nghĩa với việc thị trường cần thích nghi với môi trường lãi suất cao lâu dài hơn. Đối với thị trường tiền mã hóa, sự chuyển đổi này vừa tạo áp lực thanh khoản, vừa được giảm bớt phần nào nhờ việc phát hành thêm stablecoin như Tether. Những biến số thực sự nằm ở chính sách của Chủ tịch Fed mới, người sẽ quyết định liệu kỳ vọng cắt giảm lãi suất trong tương lai có thể sẽ được điều chỉnh lại hay không.