#预测市场 Thấy quy mô vay mượn của Maple Finance từ 5 tỷ lên hơn 50 tỷ+, tôi phải nói thật — đây không phải là một tín hiệu đáng để theo đuổi mù quáng.

Dữ liệu đẹp đẽ thì đẹp đẽ, nhưng cần phải nhìn rõ phía sau là gì. Maple nhấn mạnh rằng "lợi nhuận thực sự bền vững chứ không phải do kích thích", câu này rất quan trọng. Sự phục hồi trong lĩnh vực vay mượn, các tổ chức tham gia, doanh thu tăng 300%, cơ chế mua lại để thưởng cho người nắm giữ — nhìn bề ngoài có vẻ hoàn hảo. Nhưng tôi đã thấy quá nhiều dự án có dữ liệu đẹp đẽ nhưng tiềm ẩn rủi ro.

Điều cần cảnh giác nhất là gì? Vay mượn quy mô lớn đồng nghĩa với rủi ro cũng tăng theo cấp số nhân. Một khoản vay đơn 5 tỷ USD USDC, tỷ lệ nợ xấu dù chỉ 1% cũng đủ gây thiệt hại chết người cho hệ sinh thái. Maple nói rằng họ có "tiêu chuẩn đánh giá tín dụng nội bộ chuẩn hóa", nhưng tỷ lệ thế chấp thực tế trên chuỗi, mô hình quản lý rủi ro có minh bạch đến đâu? Tất cả đều cần phải xác minh rõ ràng.

Ngoài ra, đừng bị mê hoặc bởi câu nói "tổ chức áp dụng". Hợp tác với Aave, Pendle nghe có vẻ tốt, nhưng đó chỉ là hợp tác về lưu lượng truy cập, không đồng nghĩa với phân tán rủi ro. Điều thực sự cần xem là: khi thị trường rung lắc, các vị thế vay mượn này có thể chịu đựng được bao lâu? Lịch sử cho thấy, mỗi chu kỳ thị trường tăng đều có các nền tảng vay mượn vỡ nợ do rủi ro tín dụng.

Muốn tham gia? Được, nhưng đừng chơi tất tay. Trước tiên hãy làm rõ tỷ lệ nợ xấu của Maple, cơ chế thanh lý, cấu thành tài sản thế chấp, rồi mới quyết định đầu tư bao nhiêu. Lợi nhuận từ vay mượn càng cao, rủi ro thường càng ẩn giấu. Sống lâu trên chuỗi không phải vì theo đuổi lợi nhuận cao nhất, mà là vì phát hiện sớm những rủi ro mà người khác chưa thấy.