Định giá của SAP có thể mang lại lợi nhuận cao hơn Palantir vào năm 2026, theo gợi ý của Phố Wall

Câu đố định giá đằng sau hai cổ phiếu AI hàng đầu

Palantir Technologies (NASDAQ: PLTR) đã thu hút sự tưởng tượng của nhà đầu tư với đà tăng trưởng phi thường. CEO Alex Karp gần đây mô tả quỹ đạo doanh thu của công ty là “không giống ai”, và các con số chứng minh điều đó—cổ phiếu tăng 135% trong năm ngoái. Tuy nhiên, bất chấp thành tích xuất sắc này, Phố Wall vẫn duy trì thái độ thận trọng đối với gã khổng lồ phần mềm trí tuệ nhân tạo này khi bước vào năm 2026.

Sự mâu thuẫn này thật đáng chú ý. Đây là những gì đang diễn ra: các nhà phân tích theo dõi Palantir thừa nhận các nền tảng kinh doanh ấn tượng của công ty. Điểm số Rule of 40 của công ty đạt 114% gần như đứng riêng trong các chỉ số chất lượng. Việc thu hút khách hàng mới vẫn tiếp tục tăng tốc cả trong lĩnh vực chính phủ lẫn thương mại.

Tuy nhiên, câu chuyện tăng trưởng này đi kèm với một mức giá đáng kể.

Tại sao các lo ngại về định giá chiếm ưu thế trong cuộc trò chuyện về Palantir

Hệ số giá trên lợi nhuận dự phóng của Palantir khoảng 182—gần như không có đối thủ trong phạm vi này. Chỉ có Tesla (NASDAQ: TSLA) trong S&P 500 mới có hệ số lợi nhuận cao hơn. Điều này có nghĩa là các nhà đầu tư đang trả một khoản phí cao bất thường so với kỳ vọng lợi nhuận gần hạn.

Hãy xem các khảo sát gần đây của Phố Wall: trong số 25 nhà phân tích theo dõi Palantir của S&P Global vào tháng 1, chỉ có bốn đề xuất mua cổ phiếu. Mục tiêu giá 12 tháng trung bình cho thấy ít khả năng tăng trưởng—một mức lợi nhuận thấp một chữ số từ mức hiện tại.

Điều này không phải là phê phán hoạt động hay khả năng đổi mới của Palantir. Các báo cáo của nhà phân tích liên tục xác nhận vị thế cạnh tranh và cơ hội thị trường của công ty. Thay vào đó, sự do dự hoàn toàn nằm ở chỗ nhà đầu tư phải trả bao nhiêu để tiếp cận câu chuyện tăng trưởng đó.

Để minh họa cho sự căng thẳng này, hãy xem tỷ số PEG (giá trên lợi nhuận dự phóng trên tốc độ tăng trưởng) của Palantir: 2.9. Đối với các cổ phiếu tăng trưởng, tỷ lệ PEG gần 1.0 thường báo hiệu giá trị hợp lý. Palantir giao dịch gần gấp ba lần ngưỡng đó.

SAP đưa ra một phương trình đầu tư khác

Ngược lại, lĩnh vực hoạch định nguồn lực doanh nghiệp (ERP) trông khác biệt qua góc nhìn của Phố Wall. SAP (NYSE: SAP), tập đoàn phần mềm của Đức, đã thu hút sự quan tâm tích cực rõ rệt từ các nhà phân tích tổ chức.

Triển vọng chung cho thấy khả năng tăng giá khoảng 40% trong 12 tháng tới. Trong số 15 nhà phân tích theo dõi SAP của S&P Global, 12 người đã đưa ra xếp hạng “mua” hoặc “mua mạnh”. Đó là một sự đồng thuận tích cực 80%—cao hơn nhiều so với các dự báo về Palantir.

Điều gì giải thích cho sự nhiệt tình này? Một lần nữa, định giá cung cấp câu trả lời chính.

Hệ số lợi nhuận dự phóng của SAP là 28.5 chỉ hợp lý trong bối cảnh. Khi các nhà phân tích tính toán dựa trên tăng trưởng kỳ vọng, tỷ lệ PEG của SAP chính xác là 1.0—điểm ngọt ngào về mặt toán học cho định giá cổ phiếu tăng trưởng.

Thêm vào đó, các nỗ lực tích hợp AI của SAP là đáng kể mặc dù ít được công khai hơn so với các đối thủ cạnh tranh. Công ty đã tích hợp khả năng AI chủ động vào nền tảng cốt lõi của mình và vận hành hạ tầng đám mây chủ quyền cho khách hàng Liên minh Châu Âu. Điều này giúp SAP nắm bắt làn sóng chi tiêu AI doanh nghiệp mà không cần phải trả mức định giá cao như Palantir.

Đánh giá triển vọng hai chiều của Phố Wall

CEO của Palantir đã phản bác các nhà hoài nghi trong thư cổ đông tháng 11 năm 2025, gợi ý rằng những người ngoài cuộc khó có thể hiểu rõ tầm quan trọng chiến lược và giá trị tài chính của công ty. Trong khi đó, luận điểm này có lý—các công ty tăng trưởng thường rất khó định giá công bằng—nhưng các con số cho thấy sự thận trọng có thể là hợp lý.

Khi một cổ phiếu đòi hỏi thực hiện hoàn hảo và tốc độ tăng trưởng tăng tốc chỉ để biện minh cho mức giá hiện tại, rủi ro giảm giá sẽ tăng lên rõ rệt. Đà tăng của Palantir là chân thực, nhưng chỉ đà tăng không đủ để đảm bảo lợi nhuận xứng đáng với hệ số lợi nhuận 182 lần.

SAP mang lại một hồ sơ rủi ro-lợi ích cân đối hơn. Công ty vận hành phần mềm hạ tầng chất lượng với doanh thu đã được chứng minh, tích hợp AI thực sự, và các chỉ số định giá không đòi hỏi sự hoàn hảo.

Kết luận cho năm 2026

Những quan điểm trái chiều của Phố Wall về hai cổ phiếu tập trung vào AI này phản ánh một chân lý cơ bản về thị trường cổ phiếu: giá cả quan trọng như chất lượng. Palantir sở hữu động lực tăng trưởng vượt trội và vị thế thị trường. Tuy nhiên, SAP cung cấp điểm vào hấp dẫn hơn cho các nhà đầu tư muốn tiếp xúc với chuyển đổi AI doanh nghiệp mà không phải trả mức định giá cực cao.

Câu hỏi dành cho danh mục của bạn không phải là liệu các công ty này có thành công—mà là liệu giá cổ phiếu hiện tại đã phản ánh thành công đó chưa.