Ba dự án than kim loại luyện kim được định vị để tận dụng sự phục hồi xuất khẩu năm 2026

Trong khi than đá nhiệt của Mỹ đối mặt với những khó khăn mang tính cấu trúc khi năng lượng tái tạo ngày càng phát triển, một nhóm chọn lọc các nhà sản xuất than kim loại cao cấp đang nổi lên như câu chuyện tăng trưởng của ngành. Warrior Met Coal (HCC), Peabody Energy Corporation (BTU), và Ramaco Resources (METC) có vị thế độc đáo để hưởng lợi từ dự kiến tăng đột biến trong vận chuyển than kim loại—gấp 3 lần cơ hội tạo ra giá trị so với các hoạt động than nhiệt truyền thống.

Điểm ngoặt của Ngành Than

Nhu cầu than ở Hoa Kỳ đang trải qua một sự điều chỉnh căn bản. Theo Cơ quan Thông tin Năng lượng Hoa Kỳ (EIA), sản lượng than nội địa dự kiến sẽ giảm xuống còn 520 triệu tấn ngắn vào năm 2026, giảm so với 531 triệu tấn ngắn năm 2024. Thị phần của than trong sản xuất điện của Mỹ dự kiến sẽ giảm xuống còn 16%—một mức giảm 100 điểm cơ bản do việc thúc đẩy năng lượng tái tạo nhanh hơn và việc nghỉ hưu có hệ thống các nhà máy nhiệt điện than.

Tuy nhiên, đây không phải là câu chuyện của sự suy giảm toàn diện. Trong khi than nhiệt gặp khó khăn, than kim loại—loại cao cấp dùng trong sản xuất thép—đang có một quỹ đạo khác biệt. EIA dự báo xuất khẩu than kim loại sẽ tăng đáng kể 8% vào năm 2026, dựa trên việc mở rộng công suất tại các mỏ hàng đầu như mỏ Blue Creek ở Alabama và việc mở lại các mỏ longwall ở West Virginia.

Tại sao Than Kim Loại Quan Trọng Hơn Những Gì Tiêu Đề Đề Cập Nhật

Chủ đề chuyển đổi năng lượng thường che lấp khả năng phục hồi của than kim loại. Nhu cầu thép toàn cầu, được thúc đẩy bởi các dự án xây dựng hạ tầng ở các thị trường mới nổi và đô thị hóa liên tục, vẫn duy trì mức tiêu thụ than kim loại ổn định đến tăng trưởng. Điều này tạo ra một sự phân kỳ rõ rệt: trong khi than nhiệt của Mỹ đối mặt với áp lực sinh tồn, các nhà sản xuất than kim loại đang mở rộng biên lợi nhuận và giữ vững giá cả.

Câu chuyện định giá cũng rất hấp dẫn. Các cổ phiếu than hiện đang giao dịch với hệ số EV/EBITDA sau theo dõi là 9.58X—mức chiết khấu đáng kể so với mức 18.8X của S&P 500 và phản ánh các định giá trung bình từng thấy trong thời kỳ suy thoái ngành. Đối với các nhà đầu tư thoải mái với việc tiếp xúc với ngành năng lượng, chênh lệch định giá này mang lại tiềm năng tăng trưởng không đối xứng.

Ba Tên Nổi Bật Cần Theo Dõi

Warrior Met Coal (HCC) vận hành các mỏ longwall ngầm cực kỳ hiệu quả tại Alabama, sản xuất than kim loại cao cấp với chi phí thấp cho các nhà sản xuất thép toàn cầu. Ước tính EPS hợp nhất năm 2026 của công ty đã tăng 854.5% so với cùng kỳ năm trước, phản ánh kỳ vọng của thị trường về tăng trưởng sản lượng và cải thiện giá cả. Với lợi tức cổ tức 0.36%, HCC được giao dịch như một cổ phiếu tăng trưởng trong nhóm.

Peabody Energy Corporation (BTU) nổi bật như một nhà chơi đa dạng với cả hai loại than nhiệt và than kim loại, cung cấp sự linh hoạt khi các động thái thị trường thay đổi. Các hợp đồng cung cấp than theo hợp đồng của công ty giúp ổn định dòng doanh thu, giảm thiểu rủi ro thực thi. Ước tính EPS hợp nhất năm 2026 đã tăng 909.3% so với cùng kỳ, cho thấy sự tin tưởng của các nhà phân tích vào sự phục hồi lợi nhuận. Lợi tức cổ tức 0.98% của BTU mang lại thu nhập vừa phải cùng tiềm năng tăng giá vốn.

Ramaco Resources (METC) đại diện cho cược có đòn bẩy vào mở rộng than kim loại. Tập trung hoàn toàn vào phát triển than kim loại chất lượng cao với mỏ Brook đã được cấp phép đầy đủ các khoáng chất hiếm, công ty đang có vị thế mở rộng sản xuất vào thị trường đang tăng trưởng. Tăng trưởng EPS dự kiến năm 2026 là 136.45% so với cùng kỳ, phản ánh một quỹ đạo lợi nhuận chậm hơn nhưng vẫn hấp dẫn. Với lợi tức cổ tức 1.1%, METC mang lại sự cân bằng giữa thu nhập và tăng trưởng cho nhà đầu tư.

Bối cảnh Thị trường: Hiện tượng Ngược Đãi của Thị Trường Than

Dù gặp nhiều khó khăn từ ngành, cổ phiếu than đã vượt trội hơn các chỉ số thị trường chung trong 12 tháng qua, tăng 28.8% so với mức 19.7% của S&P 500 và 8.9% của ngành dầu khí-năng lượng. Điều này phản ánh nhận thức của thị trường rằng các nhà sản xuất than kim loại chất lượng xứng đáng có sự phân biệt về định giá so với các nhà vận hành than nhiệt gặp khó khăn.

Cửa sổ cơ hội có vẻ có giới hạn: chi phí năng lượng tái tạo tiếp tục giảm, nhu cầu than dài hạn đối mặt áp lực, và tồn kho than của các nhà cung cấp dịch vụ tiện ích vẫn còn cao. Tuy nhiên, năm 2026 là điểm hội tụ khi tăng trưởng xuất khẩu, chuẩn hóa tồn kho và nhu cầu ổn định của than kim loại hội tụ thành một điểm ngoặt lợi nhuận cho các nhà vận hành tốt nhất.