AI Tailwind của Credo Technology: Động lực tăng trưởng vượt xa những lo ngại về định giá đối với các nhà đầu tư cam kết

Ngành công nghiệp bán dẫn đã chứng kiến ​​những bước tiến đáng kể từ các công ty nằm tại giao điểm của hạ tầng trí tuệ nhân tạo và kết nối trung tâm dữ liệu. Credo Technology Group Holding Ltd (CRDO) thể hiện xu hướng này, đã mang lại lợi nhuận khoảng 54,5% trong sáu tháng qua—tăng trưởng vượt xa so với ngành Điện tử-Bán dẫn với 26,3% và chỉ số Tổng thể Máy tính và Công nghệ với 19,1%.

Động lực chính: Công nghệ AEC của Credo trong trung tâm dữ liệu AI

Nền tảng của sự mở rộng của Credo nằm ở lĩnh vực Cáp Điện Tử Chủ Động (AECs), đã trở thành thành phần không thể thiếu trong các dự án xây dựng hạ tầng AI. Khác với các giải pháp quang học truyền thống, AEC không có cánh cửa đóng mở, cung cấp độ tin cậy gấp tới 1.000 lần và tiêu thụ ít năng lượng hơn 50%—một lợi thế hấp dẫn khi các cụm AI mở rộng hướng tới cấu hình hàng triệu GPU, nơi các yêu cầu về tính toàn vẹn tín hiệu, độ trễ và tổng chi phí sở hữu trở nên cực kỳ quan trọng.

Phương pháp kiến trúc mà Credo đã phát triển—kết hợp công nghệ SerDes chuyên dụng với thiết kế IC hợp lý và kỹ thuật hệ thống—giải quyết chính xác các yêu cầu khắt khe này. Công nghệ AEC đã tiến bộ để hỗ trợ tốc độ 100 gig mỗi làn và đang chuyển đổi sang kiến trúc 200 gig mỗi làn, xác lập vị thế như tiêu chuẩn de facto cho kết nối giữa các rack. Điều này thể hiện sự thay thế đáng kể các kết nối quang học giữa các rack dài tới 7 mét.

Việc chấp nhận của các nhà cung cấp dịch vụ siêu lớn đang tăng tốc tại điểm chuyển đổi quan trọng

Kết quả hàng quý gần đây cho thấy một cột mốc quan trọng: bốn nhà cung cấp dịch vụ siêu lớn mỗi công bố hơn 10% tổng doanh thu, chứng tỏ sự chấp nhận mạnh mẽ các giải pháp AEC độ tin cậy cao của Credo. Quan trọng hơn, một nhà cung cấp thứ năm đã bắt đầu đóng góp doanh thu ban đầu, với ban quản lý báo cáo rằng khách hàng này hiện đang bước vào sản xuất quy mô lớn. Dự báo của khách hàng đã tăng đáng kể trên toàn bộ danh mục, báo hiệu một điểm chuyển đổi lớn trong việc chấp nhận thị trường.

Ngoài đà tăng của AEC, danh mục IC của Credo—bao gồm các bộ tái tạo tín hiệu và DSP quang học—tiếp tục mang lại hiệu suất ổn định. Chương trình tái tạo PCIe vẫn đúng tiến độ cho các chiến thắng thiết kế trong năm tài chính 2026, với dự kiến đóng góp doanh thu trong năm tài chính tiếp theo.

Cơ hội thị trường mở rộng vượt ra ngoài AECs

Ban quản lý đã đề ra ba trụ cột sản phẩm bổ sung, mỗi trụ cột đại diện cho các cơ hội trị giá hàng tỷ đô la: quang học Zero-Flap, cáp LED chủ động, và hộp số OmniConnect (Weaver). Khi kết hợp với các giải pháp AEC và IC hiện có, năm dòng sản phẩm này cùng nhau nhắm tới một thị trường có thể mở rộng vượt quá $10 tỷ tỷ—gấp hơn ba lần cơ hội có thể của công ty so với chỉ 18 tháng trước.

Các chỉ số lợi nhuận củng cố nền tảng vững chắc

Các chỉ số kinh tế đơn vị của Credo ngày càng cải thiện đáng kể. Lợi nhuận gộp theo chuẩn Non-GAAP đã tăng 410 điểm cơ bản lên 67,7% trong quý gần nhất, vượt xa dự báo của ban quản lý. Thu nhập hoạt động theo chuẩn Non-GAAP đạt 124,1 triệu đô la, so với 8,3 triệu đô la cùng kỳ năm ngoái—tăng trưởng 1.400% so với cùng kỳ.

Bảng cân đối kế toán của công ty cung cấp khả năng tài chính linh hoạt đáng kể. Tính đến ngày 1 tháng 11 năm 2025, Credo nắm giữ 813,6 triệu đô la tiền mặt và các khoản đầu tư ngắn hạn, tăng từ 479,6 triệu đô la hai tháng trước đó. Thanh khoản này cho phép đẩy nhanh đầu tư vào R&D và các thương vụ mua lại tiềm năng để củng cố vị thế cạnh tranh.

Hướng dẫn của ban quản lý cho quý thứ ba của năm tài chính dự báo doanh thu trong khoảng $335 triệu đô la đến $345 triệu đô la, ngụ ý tăng trưởng theo quý trung bình là 27%. Trong năm tài chính 2026, công ty dự kiến sẽ đạt hơn 170% tăng trưởng doanh thu so với cùng kỳ, với lợi nhuận ròng dự kiến sẽ tăng hơn bốn lần.

Áp lực cạnh tranh và rủi ro

Không có cơ hội đầu tư nào là không gặp phải thách thức. Credo phải đối mặt với cạnh tranh ngày càng gay gắt từ các đối thủ lớn như Broadcom (AVGO) và Marvell Technology (MRVL), cùng các đối thủ mới nổi như Astera Labs (ALAB). Chi phí hoạt động tăng, sự phụ thuộc vào chu kỳ chi tiêu hạ tầng AI, và những bất ổn vĩ mô rộng lớn hơn mang lại các rủi ro giảm có thể làm chậm tốc độ tăng trưởng ngắn hạn.

Phân tích định giá trong bối cảnh các đối thủ cạnh tranh

Credo hiện giao dịch với hệ số giá trên doanh số dự phóng 12 tháng là 17,22, cao hơn đáng kể so với ngành Điện tử-Bán dẫn với hệ số 8,58. Broadcom giao dịch ở mức 16,34 lần doanh số, trong khi Astera Labs và Marvell Technology có hệ số lần lượt là 25,96 và 7,68. Trong sáu tháng qua, Broadcom, Marvell và Astera Labs đã mang lại lợi nhuận lần lượt là 26,8%, 24,9% và 100,4%.

Giá trị định giá cao dành cho Credo phản ánh niềm tin của thị trường vào khả năng tăng trưởng dài hạn và khả năng thực thi của công ty. Mặc dù giá cổ phiếu đã tăng đáng kể, nhưng phạm vi cơ hội còn lại—được dựa trên việc duy trì xuất sắc trong vận hành—cung cấp lý do cho hệ số cao này.

Triết lý đầu tư: Cơ hội dài hạn bất chấp biến động ngắn hạn

Credo có vị thế hấp dẫn để tận dụng chu kỳ mở rộng hạ tầng AI mạnh mẽ. Sự kết hợp của việc tăng tốc chấp nhận AEC, mở rộng mối quan hệ với các nhà cung cấp dịch vụ siêu lớn, và danh mục sản phẩm trị giá hàng tỷ đô la tạo thành một khung dài hạn hấp dẫn. Các chỉ số lợi nhuận ngày càng cải thiện, khả năng dự báo doanh thu tốt hơn, và bảng cân đối vững chắc tạo nền tảng cho tăng trưởng bền vững.

Đối với các nhà đầu tư có khả năng chấp nhận rủi ro phù hợp và tầm nhìn dài hạn, Credo vẫn là một phương tiện đầu tư hấp dẫn mặc dù đã tăng giá mạnh và định giá cao so với các chỉ số thị trường chung. Sự kết hợp của các yếu tố thúc đẩy dài hạn, cải thiện vận hành, và thị phần trong hệ sinh thái hạ tầng AI hỗ trợ khả năng vượt trội liên tục cho các cổ đông dài hạn sẵn sàng chấp nhận biến động ngắn hạn.