Cổ phiếu Năng lượng Hạt nhân Nano giảm 26.6% trong tháng 12: Đây là những gì thực sự đã xảy ra

Cổ phiếu của Nano Nuclear Energy (NASDAQ: NNE) đã giảm mạnh 26,6% trong tháng trước, nhưng đợt bán tháo này có thể chính xác là điều thị trường nên làm sớm hơn. Trong khi ngành năng lượng hạt nhân tiếp tục hưởng lợi từ sự hưng phấn của nhà đầu tư được thúc đẩy bởi nhu cầu điện cho trung tâm dữ liệu AI, các yếu tố cơ bản của công ty này lại cho thấy một bức tranh hoàn toàn khác biệt.

Thực tế khắc nghiệt: Không doanh thu, chỉ lỗ

Hãy bỏ qua những ồn ào. Mặc dù đã nhiều năm phát đi các thông cáo báo chí ca ngợi các mối quan hệ hợp tác với Bộ Năng lượng Hoa Kỳ và các thành tựu cấp phép khác nhau, Nano Nuclear Energy vẫn là một công ty không có doanh thu thương mại. Thêm vào đó, công ty đang mất tiền một cách đáng báo động—tiêu hết $37 triệu đô la dòng tiền tự do âm trong mười hai tháng qua.

Việc tiêu tiền này không được tài trợ bởi hoạt động có lợi nhuận; thay vào đó, công ty liên tục pha loãng quyền sở hữu của cổ đông để duy trì hoạt động. Các con số kể câu chuyện: số lượng cổ phiếu đã tăng 77% kể từ khi công ty niêm yết chưa đầy hai năm trước. Việc pha loãng liên tục này tạo ra một lực cản cấu trúc sẽ kìm hãm tăng trưởng lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu và dòng tiền tự do trên mỗi cổ phiếu trong nhiều năm tới, bất kể giá cổ phiếu biến động như thế nào.

Đặt cược vào công nghệ chưa được chứng minh

Điều làm cho tình hình này càng rủi ro hơn là sản phẩm cốt lõi của Nano Nuclear Energy—những vi hạt nhân—vẫn còn hoàn toàn mang tính lý thuyết. Công ty chưa có lò phản ứng nào được Ủy ban Quản lý Năng lượng Nguyên tử phê duyệt, chưa có nguyên mẫu hoạt động, và cũng chưa rõ thời gian cụ thể cho cả hai. Các tham vọng của công ty bao gồm làm giàu uranium, ứng dụng trong không gian và vận chuyển nhiên liệu, nhưng những kế hoạch này chỉ tồn tại trên giấy tờ và trong các bài thuyết trình.

So sánh điều này với vốn hóa thị trường 1,56 tỷ đô la của một công ty không có doanh thu, bạn bắt đầu hiểu tại sao các nhà đầu tư đang rút lui. Định giá dường như không phản ánh tiến trình thực tế hướng tới thương mại hóa.

Bối cảnh thị trường rộng lớn hơn

Vâng, các công ty hạt nhân chưa có doanh thu khác như Oklo đã đạt mức định giá vượt quá $14 tỷ đô la, được thúc đẩy bởi làn sóng bùng nổ hạ tầng AI. Nhưng sự hưng phấn của nhà đầu tư không tạo ra các lò phản ứng hoạt động. Công nghệ vi hạt nhân vẫn còn chưa được chứng minh về quy mô, và Nano Nuclear Energy thậm chí còn chưa vượt qua được rào cản đầu tiên về phê duyệt quy định cho một mẫu hoạt động.

Phán quyết đầu tư

Sự sụt giảm 26,6% gần đây phản ánh sự hoài nghi đã đến lúc cần thiết. Cho đến khi Nano Nuclear Energy chứng minh tiến bộ hướng tới một thiết kế được NRC phê duyệt kèm theo nguyên mẫu vật lý hoạt động, cổ phiếu nên được các nhà đầu tư thận trọng để ngoài rìa. Sự pha loãng cổ đông tràn lan, tiêu tiền không ngừng và sự không chắc chắn về công nghệ khiến đây là một cược rủi ro cao, ngụy trang thành một trò chơi năng lượng hạt nhân.