Tim Cook's $3 Triệu Đặt Cược Nike Báo Hiệu Niềm Tin Vào Sự Chuyển Đổi Giữa Những Nghi Ngờ Thị Trường

Một Hồ Sơ Ghi Nhận về Việc Đặt Cược vào Những Sự Trở Lại

Tim Cook không xây dựng danh tiếng của mình bằng cách theo đuổi đám đông. Năm 1998, ông rời khỏi Compaq—nhà sản xuất PC lớn nhất thế giới lúc bấy giờ—để gia nhập một công ty mới đang gặp khó khăn gọi là Apple Computer. Bước đi táo bạo đó đã mở đường cho một trong những cuộc chuyển đổi doanh nghiệp ngoạn mục nhất trong lịch sử. Ngày nay, với vai trò CEO của Apple, Cook tiếp tục thể hiện khả năng kỳ lạ trong việc nhận diện các điểm biến đổi trong các doanh nghiệp đang gặp khó khăn.

Vì vậy, khi gần đây Tim Cook đầu tư $3 triệu đô la cá nhân vào một tình huống chuyển đổi khác, gấp đôi cổ phần hiện tại của ông, Phố Wall đã chú ý. Nhưng đó không phải là Apple. Đó là Nike, thương hiệu thể thao biểu tượng hiện đang điều hướng cuộc trở lại của chính mình dưới sự lãnh đạo mới.

Đặt Lại Chiến Lược của Nike: Từ Sai Lầm Đến Đà Thăng Tiến

Con đường đến hiện tại của Nike không phải là điều tất yếu. Công ty đã gặp trục trặc dưới sự lãnh đạo trước đó, người ưu tiên các kênh trực tiếp tới người tiêu dùng thay vì các mối quan hệ bán buôn và không theo đuổi đổi mới sản phẩm một cách quyết liệt. Sự lệch lạc chiến lược này đã làm yếu đi hiệu suất tài chính và cuối cùng buộc phải thay đổi lãnh đạo. Elliott Hill, một cựu chiến binh trong tổ chức, đã đảm nhận vai trò CEO vào cuối năm 2024 với nhiệm vụ khôi phục lợi thế cạnh tranh của công ty.

Kế hoạch của Hill—gọi là chiến lược “Chiến Thắng Ngay Bây Giờ”—tập trung vào ba trụ cột: làm mới đổi mới sản phẩm trong lĩnh vực thể thao, khôi phục các mối quan hệ bán buôn để mở rộng phân phối, và cắt giảm tồn kho các sản phẩm ít khác biệt. Nó phản ánh cách tiếp cận mà Apple đã thực hiện thành công trong lĩnh vực điện tử tiêu dùng: xây dựng các sản phẩm đặc trưng, kiểm soát câu chuyện thương hiệu qua các đối tác cao cấp, và duy trì sức mạnh về giá thông qua đổi mới được cảm nhận.

Dữ liệu ban đầu đã có những kết quả trái chiều. Trong quý gần nhất, doanh thu của Nike chỉ tăng 1% so với cùng kỳ năm trước, một con số đáng lo ngại xét về xu hướng tăng trưởng lịch sử của công ty. Điều đáng lo hơn là hiệu suất tại Trung Quốc: doanh số Greater China giảm 17%, trong khi EBIT giảm 35% trong khu vực đó. Đối với một công ty hoạt động trong một trong những thị trường thể thao lớn và phát triển nhanh nhất thế giới, điều này thể hiện một điểm yếu chiến lược cần được chú ý ngay lập tức.

Phép Toán Đằng Sau Sự Trở Lại

Khoản đầu tư của Cook diễn ra sau khi cổ phiếu giảm 10% sau báo cáo lợi nhuận, khi các nhà đầu tư mất kiên nhẫn với thời gian để thấy kết quả. Việc ông mua 50.000 cổ phiếu với giá khoảng $59 mỗi cổ phiếu thể hiện một sự ủng hộ cá nhân đáng kể đối với kế hoạch chuyển đổi của ban quản lý.

Kết quả tài chính tích cực sẽ ra sao nếu Nike thực hiện đúng kế hoạch? Ban quản lý đã hướng tới việc trở lại mức EBIT hai chữ số, một sự phục hồi mà họ ước tính sẽ mất thời gian nhưng vẫn có thể đạt được. Kết quả của năm tài chính 2026 hiện tại có thể sẽ làm thất vọng, do các khoản đầu tư chuyển đổi liên tục, tác động của thuế quan, và yếu tố địa lý. Tuy nhiên, việc phục hồi EBIT hai chữ số—dù không có tăng trưởng doanh thu—sẽ về lý thuyết làm tăng lợi nhuận khoảng 50% so với mức của năm tài chính hiện tại.

Ở mức định giá hiện tại, cổ phiếu Nike dường như đã phản ánh sự kém hiệu quả kéo dài thay vì thành công trong thực thi. Nếu đội ngũ của Hill thực hiện đúng chiến lược đổi mới và phân phối, việc phục hồi biên lợi nhuận riêng lẻ có thể đủ để định giá cổ phiếu cao hơn đáng kể trước khi kết thúc thập kỷ.

Ý Nghĩa của Sự Tự Tin của Cook đối với Các Nhà Đầu Tư

Là một thành viên hội đồng quản trị của Nike và một giám đốc điều hành đã tổ chức thành công một trong những cuộc phục hồi lớn nhất của Mỹ, Cook sở hữu khả năng hiếm có để nhận biết liệu sự chuyển đổi của công ty có thực sự là tiến bộ hay chỉ là mơ hồ. Sự sẵn lòng của ông để cam kết một khoản vốn cá nhân lớn cho thấy ông nhìn thấy những dấu hiệu rõ ràng của việc thực thi.

Điều đó không đảm bảo thành công—việc chuyển đổi luôn tiềm ẩn rủi ro và thường mất nhiều thời gian hơn dự kiến. Những khó khăn trong năm tài chính 2026, đặc biệt ở châu Á và do áp lực thuế quan, sẽ thử thách quyết tâm của ban quản lý. Nhưng khoản đầu tư của Cook là một lực đẩy chống lại sự bi quan của thị trường, báo hiệu rằng những thách thức của công ty có thể vượt qua được chứ không phải là điểm kết thúc.

Đối với các nhà đầu tư sẵn sàng chấp nhận biến động ngắn hạn, định giá hiện tại của Nike có thể mang lại rủi ro thưởng không đối xứng hấp dẫn, đặc biệt nếu đội ngũ lãnh đạo mới có thể chứng minh rằng sự chuyển đổi đang tăng tốc chứ không phải đang chậm lại.