Đầu tư AI 4,8 nghìn tỷ USD của Người sáng lập Palantir: Tại sao Microsoft đang thay thế Nvidia và Tesla trong danh mục của ông ấy

Sự Thay Đổi Đằng Sau Những Bước Đi Lớn Nhất Trong Công Nghệ

Tỷ phú Peter Thiel, người có giá trị tài sản ròng đã được xây dựng đáng kể qua các dự án như Palantir Technologies và các khoản đầu tư chiến lược, đã thực hiện ba bước chuyển danh mục quyết định trong Quý 3 thể hiện sự thay đổi niềm tin vào vị trí dẫn đầu của trí tuệ nhân tạo. Thông qua quỹ phòng hộ Thiel Macro, nhà đầu tư có ảnh hưởng này đã hoàn toàn thoái khỏi vị trí Nvidia, giảm 76% cổ phần Tesla của mình, và bắt đầu một khoản đầu tư lớn vào Microsoft — hiện chiếm 34% tổng tài sản đầu tư của quỹ.

Sự thay đổi này đáng chú ý không phải vì hoạt động giao dịch cá nhân của Thiel, mà vì nó nhấn mạnh một sự đánh giá lại cơ bản về nơi tạo ra giá trị của trí tuệ nhân tạo thực sự diễn ra vào năm 2025.

Máy Tăng Doanh Thu AI Không Thể Ngăn Cản của Microsoft

Bước đi nổi bật nhất là Thiel đã thiết lập vị thế tại Microsoft mặc dù cổ phiếu này đã tăng trưởng phi thường 483.000% kể từ IPO năm 1986. Quyết định này cho thấy niềm tin rằng sự mở rộng AI của công ty còn xa mới đạt đỉnh.

Microsoft đã tích hợp các trợ lý AI tạo sinh trong toàn bộ hệ sinh thái phần mềm doanh nghiệp của mình — các công cụ năng suất, bộ phần mềm an ninh mạng, hệ thống hoạch định nguồn lực doanh nghiệp, và nền tảng phát triển. Kết quả rất ấn tượng: số người dùng hoạt động hàng tháng của Copilot đã tăng từ 100 triệu vào tháng 6 lên 150 triệu vào tháng 9, cho thấy sự chấp nhận nhanh chóng trong khách hàng của họ.

Về phía hạ tầng đám mây, Microsoft Azure xếp thứ hai toàn cầu về nhà cung cấp. Quan trọng hơn, công ty đã chiếm khoảng 3 điểm phần trăm thị phần kể từ khi ChatGPT ra mắt vào cuối năm 2022, một mức tăng mà các nhà phân tích Morgan Stanley dự kiến sẽ tăng tốc trong ba năm tới khi năng lực trung tâm dữ liệu mở rộng. Các dự báo của Phố Wall cho thấy tăng trưởng lợi nhuận điều chỉnh trung bình 16% mỗi năm đến tháng 6 năm 2027, và Microsoft liên tục vượt qua các ước tính của các nhà phân tích trung bình 8% trong bốn quý gần nhất.

Khía cạnh phần mềm doanh nghiệp rất quan trọng: trong khi các nhà sản xuất chip bán phần cứng, Microsoft đang thu lợi nhuận định kỳ từ việc áp dụng AI thông qua cấp phép phần mềm và dịch vụ đám mây — một nguồn giá trị bền vững hơn.

Thị Trường Nvidia Đang Thử Thách, Nhưng Chưa Gây Chấn Động Nhiều

Việc Thiel thoái toàn bộ khỏi Nvidia có vẻ còn sớm, mặc dù lý do đằng sau đó có thể hợp lý. Các chip AI tùy chỉnh từ các đối thủ như Broadcom và Marvell Technology dành cho khách hàng bao gồm Alphabet và Amazon đã đặt ra câu hỏi về việc độc quyền sản xuất chip của Nvidia có còn đối mặt với áp lực cạnh tranh thực sự hay không.

Tuy nhiên, dữ liệu cho thấy câu chuyện khác: Nvidia chiếm hơn 80% thị trường tăng tốc AI, và chi phí chuyển đổi vẫn còn quá cao đối với phần lớn khách hàng do các yếu tố tổng chi phí sở hữu. Chính sách mới cho phép Nvidia bán GPU H200 tại Trung Quốc — thị trường AI lớn thứ hai thế giới — có thể là một chất xúc tác quan trọng.

Về mặt định giá, Nvidia giao dịch ở mức 46 lần lợi nhuận với kỳ vọng tăng trưởng lợi nhuận hàng năm 67% đến tháng 1 năm 2027. Công ty đã vượt lợi nhuận dự kiến 3% trong sáu quý gần nhất. Theo các tiêu chuẩn thông thường, cổ phiếu có vẻ hợp lý về giá mặc dù đã đạt được lợi nhuận đáng kể, khiến việc Thiel thoái lui có thể gây tranh cãi đối với các nhà đầu tư dài hạn.

Đặt Cược Dài Hạn của Tesla Về Tự Động Hóa Vẫn Chưa Đủ Độ

Việc Tesla giảm 76% vị trí trong Quý 3 ( là có thể biện hộ hơn, mặc dù công ty vẫn là khoản đầu tư lớn nhất của Thiel Macro. Kinh doanh cốt lõi của Tesla đã gặp phải những khó khăn — doanh số xe điện toàn cầu tăng 33% so với cùng kỳ năm trước đến tháng 10 năm 2025, nhưng doanh thu của Tesla giảm và thị phần giảm 5 điểm phần trăm xuống còn BYD, hiện dẫn đầu thị trường xe điện.

Tuy nhiên, giá trị thực sự của Tesla nằm ở xe tự hành và robot humanoid, chứ không phải doanh số xe điện hiện tại. Phương pháp robotaxi dựa trên camera — thay vì lidar và radar như Waymo — mang lại lợi thế về chi phí và khả năng mở rộng vì công ty tránh các yêu cầu lập bản đồ trước rộng rãi cho từng thành phố.

Hiện tại, robotaxi của Tesla chỉ hoạt động ở San Francisco và Austin, chưa đạt mục tiêu “một nửa dân số Mỹ” của Elon Musk vào cuối năm 2025. Việc mở rộng ra Dallas, Houston, Las Vegas, Miami và Phoenix đang được lên kế hoạch, với Morgan Stanley ước tính thị trường xe tự hành có thể đạt ) nghìn tỷ vào năm 2040. Tesla giao dịch ở mức 235 lần lợi nhuận với dự kiến tăng trưởng lợi nhuận hàng năm chỉ 8% đến năm 2026, khiến cổ phiếu đắt đỏ theo các chỉ số ngắn hạn — nhưng phù hợp với một luận điểm dài hạn 10-15 năm về chuyển đổi vận tải.

Câu Chuyện Thực Sự: Chuyển Dịch Giá Trị AI

Sự thay đổi danh mục của Thiel cuối cùng phản ánh nơi mà việc kiếm tiền từ trí tuệ nhân tạo thực sự diễn ra trong toàn bộ hệ sinh thái công nghệ. Microsoft nằm ở tầng phần mềm và dịch vụ, nơi dòng doanh thu định kỳ và biên lợi nhuận cao tích tụ. Nvidia, dù vẫn chiếm ưu thế, đang đối mặt với câu hỏi về việc liệu vị trí dẫn đầu trong thiết kế chip có còn tồn tại lâu dài hay không. Tesla vẫn là một cược dài hạn về việc hệ thống tự động trở thành hạ tầng.

Đối với các nhà đầu tư theo dõi các bước đi này, câu hỏi không phải là Nvidia có còn quan trọng hay không — nó sẽ còn. Câu hỏi là liệu vị trí phần mềm AI doanh nghiệp của Microsoft hay khả năng tự hành của Tesla có mang lại lợi nhuận tốt hơn từ các định giá hiện tại, và đó chính xác là phép tính mà danh mục của Peter Thiel dường như đã thực hiện.