Những động thái trong danh mục của Buffett nói gì về thực tế thị trường ngày nay

Tin Nhắn $382 Tỷ Không Ai Nên Bỏ Qua

Thập kỷ đầu tư xuất sắc của Warren Buffett — mang lại lợi nhuận khoảng 20% mỗi năm so với hiệu suất lịch sử của S&P 500 — đã khiến ông trở thành một trong những nhân vật được nghiên cứu nhiều nhất trong lĩnh vực tài chính. Tuy nhiên, khi nhà đầu tư huyền thoại này chuyển hướng về nghỉ hưu, các quyết định danh mục của ông đã gửi đi những tín hiệu rõ ràng về hướng đi của thị trường. Hiểu rõ những gì Berkshire Hathaway thực sự đã làm với các khoản holdings của mình tiết lộ nhiều hơn so với các báo cáo hàng quý thông thường.

Chỉ số ấn tượng nhất nằm ngay trên bảng cân đối kế toán của Berkshire: vị trí tiền mặt lịch sử $382 Tỷ tích lũy vào cuối Quý 3. Để tham khảo, điều này thể hiện một sự chuyển dịch mạnh mẽ so với chiến lược phân bổ vốn điển hình mà Buffett đã xây dựng danh tiếng. Thay vì theo đuổi đà tăng của thị trường bò liên tục, Berkshire chọn gửi vốn vào Trái phiếu Kho bạc, kiếm lãi đều đặn trong khi chờ đợi điều mà Buffett có thể gọi là “giá hợp lý.”

Hai Năm Rút Lui Ổn Định khỏi Cổ Phiếu

Việc tích lũy tiền mặt không xảy ra trong một đêm. Từ cuối năm 2022, Berkshire đã có hệ thống giảm dần tiếp xúc với cổ phiếu, trở thành người bán ròng khoảng $184 Tỷ trong vòng khoảng hai năm. Điều này thể hiện một sự chuyển hướng căn bản so với cuốn sổ tay đầu tư truyền thống của Buffett, nơi các vị trí lớn thường được giữ trong nhiều thập kỷ sau khi niềm tin đã được xác lập.

Các đợt thoái lui tự nó kể câu chuyện riêng. Berkshire hoàn toàn rút khỏi các vị trí trong Citigroup và cắt giảm các cổ phần lâu dài trong Apple và Bank of America — những công ty từng là trụ cột của danh mục. Đây không phải là các vụ bán tháo hoảng loạn hay các giao dịch chiến thuật; chúng là các giảm bớt có chủ đích trong một số khoản nắm giữ lâu dài nhất của công ty. Thông điệp gửi đi là một sự đánh giá lại về định giá ở mức thị trường hiện tại.

Sự Từ Bỏ ETF S&P 500

Có lẽ bước đi mang tính biểu tượng nhất là khi Berkshire rút khỏi các vị trí trong các quỹ ETF theo dõi S&P 500, bao gồm Vanguard S&P 500 ETF và SPDR S&P 500 ETF. Điều này quan trọng vì Buffett đã lâu nay là một người ủng hộ tích cực cho đầu tư theo chỉ số thụ động — ông còn khuyên các nhà đầu tư bình thường làm theo trong các thư gửi cổ đông của mình.

Việc rút lui khỏi các vị trí này không phải là một quyết định đột ngột. Nó phản ánh một đánh giá có chủ đích rằng sở hữu thụ động ở mức định giá hiện tại không còn mang lại cơ hội hấp dẫn nữa. Khi một người có thành tích như Buffett rút lui khỏi chỉ số thị trường rộng lớn, các nhà đầu tư nên dừng lại và tự hỏi lý do tại sao.

Điều Thực Sự Nghĩa Là Gì Cho Danh Mục Của Bạn

Buffett hoạt động như một nhà đầu tư đối nghịch và đầu tư giá trị. Ông không theo đám đông vào các đợt tăng nóng do sự hưng phấn về AI hoặc các chủ đề đà tăng khác. Triết lý của ông luôn tập trung vào việc sở hữu các doanh nghiệp chất lượng với mức giá hợp lý, chứ không săn lùng các định giá cao vượt quá giá trị thực dựa trên các yếu tố cơ bản.

Điều tinh tế cần chú ý: Berkshire không hoàn toàn từ bỏ sở hữu cổ phiếu. Các vị trí gần đây trong Alphabet và UnitedHealth Group cho thấy việc mua vào có chọn lọc vẫn tiếp tục — nhưng những khoản này chiếm chưa đến 2% tổng giá trị danh mục. Điều rút ra mang tính chiến thuật: khi phân bổ vốn, hãy cực kỳ chọn lọc và duy trì kỷ luật về định giá.

Môi trường hiện tại đòi hỏi cách suy nghĩ tương tự. Trong khi thị trường bắt đầu mạnh mẽ, lịch sử cho thấy kỳ vọng cao thường đi trước các đợt điều chỉnh. Quản lý danh mục thông minh ngay bây giờ có thể bao gồm ba thực hành: dần dần xây dựng dự trữ tiền mặt thay vì duy trì toàn bộ vốn đã phân bổ, giữ vững niềm tin vào các doanh nghiệp chất lượng đã được xác lập, nhưng chỉ ở mức giá mang lại biên an toàn thực sự so với các đối thủ.

Các bước đi lớn cuối cùng của Buffett trước khi rút lui không chỉ là các điều chỉnh danh mục — chúng là một bài học về kiên nhẫn và niềm tin.