Sự bùng nổ phòng thủ đẩy cổ phiếu Kratos vào quỹ đạo tăng trưởng: Điều gì đứng sau đợt tăng giá?

Tuần Thay Đổi Mọi Thứ

Kratos Defense & Security Solutions (NASDAQ: KTOS) đã có một tuần bứt phá ấn tượng, với cổ phiếu tăng 45% khi nhiều yếu tố thúc đẩy cùng lúc. Sự tăng trưởng phản ánh nhu cầu ngày càng tăng của nhà đầu tư đối với các cổ phiếu liên quan đến quốc phòng trong bối cảnh căng thẳng địa chính trị và các đề xuất ngân sách quan trọng.

Yếu tố chính thúc đẩy là hợp đồng mới được công bố của Lữ đoàn Hải quân Hoa Kỳ, trong đó Kratos sẽ hợp tác với Northrup Grumman về các hệ thống không người lái thế hệ mới (UAS) được thiết kế để hoạt động cùng các chiến đấu cơ có người lái như F-35. Phát triển này nhấn mạnh sự chuyển hướng của quân đội sang các nền tảng tự động — một lĩnh vực cốt lõi của Kratos.

Tại Sao Ngành Quốc Phòng Hiện Nay Lại Nóng Sốt

Ngoài chiến thắng cụ thể của Kratos, ngành công nghiệp quốc phòng rộng lớn hơn đã bùng nổ sau hai diễn biến chính: đề xuất mở rộng ngân sách quốc phòng của chính phủ Hoa Kỳ cho năm 2027 (nhắm mục tiêu 1.5 nghìn tỷ đô la, tăng từ $1 nghìn tỷ đô la trong năm 2026) và hoạt động địa chính trị ngày càng căng thẳng.

Việc tăng ngân sách đáng kể này mở ra cơ hội cho các công nghệ tiên tiến, chính xác là lĩnh vực mà Kratos hoạt động. Công ty chuyên về drone tự hành hoạt động cùng các máy bay chiến thuật và phát triển hạ tầng truyền thông không gian/vệ tinh — cả hai lĩnh vực này dự kiến sẽ nhận được nhiều nguồn vốn hơn trong bối cảnh mở rộng ngân sách quốc phòng.

Tăng Trưởng Ấn Tượng, Nhưng Số Liệu Nói Lên Điều Khác

Kratos không chỉ dựa vào đà tăng nóng. Công ty đã ghi nhận mức tăng doanh thu 26% so với cùng kỳ năm ngoái trong quý vừa qua, với ban lãnh đạo dự báo tăng trưởng từ 15%-20% cho năm 2026 và 18%-23% cho năm 2027. Với doanh thu hàng năm 1.3 tỷ đô la, công ty thể hiện đà vận hành vững chắc.

Tuy nhiên, đà tăng 45% gần đây đã tạo ra sự lệch lạc trong định giá. Với vốn hóa thị trường hiện tại $19 tỷ đô la, Kratos đang giao dịch với tỷ số P/E vượt quá 900 — một mức nhân cực kỳ cao theo mọi tiêu chuẩn. Trong khi các nhà đầu tư tăng trưởng có thể cho rằng mức định giá này là hợp lý do tốc độ mở rộng vượt trội của Kratos so với các đối thủ, các nhà thầu chính phủ hoạt động trong biên độ lợi nhuận hẹp, có quy định chặt chẽ, điều này thường giới hạn khả năng tăng giá dài hạn.

Câu Hỏi Thực Sự: Liệu Đây Có Phải Là Mức Giá Đã Được Định Giá Cho Sự Hoàn Hảo?

Hãy xem xét phép tính: ngay cả mức tăng trưởng 20% hàng năm xuất sắc cũng không đủ để biện minh cho tỷ số P/E trên 900. Cổ phiếu quốc phòng về bản chất khác biệt so với các công ty công nghệ tăng trưởng cao — biên lợi nhuận của họ bị hạn chế bởi các quy định mua sắm của chính phủ, và cạnh tranh vẫn rất khốc liệt.

Định giá hiện tại của cổ phiếu cho thấy các nhà đầu tư đang định giá không chỉ hợp đồng của Lữ đoàn Hải quân mà còn kỳ vọng thành công vượt bậc trong tương lai. Bất kỳ sai sót nào trong các hợp đồng hoặc dự báo tăng trưởng cũng có thể nhanh chóng đảo ngược các mức tăng của tuần này. Thị trường hệ thống không người lái rõ ràng là lĩnh vực sinh lợi, nhưng điều đó không loại trừ rủi ro về định giá.

Đối với các nhà đầu tư, câu hỏi then chốt không phải là Kratos có thành công trong lĩnh vực quốc phòng hay không — các hợp đồng cho thấy khả năng đó. Thay vào đó, câu hỏi là liệu mức giá hiện tại có phản ánh kỳ vọng hợp lý hay quá lạc quan. Dựa trên các chỉ số định giá truyền thống, khả năng cao là phần lớn các yếu tố tích cực này đã được phản ánh trong đà tăng của tuần này.