## Tại sao đợt tăng 239% của Micron Technology có thể báo hiệu nhiều khả năng tăng trưởng hơn nữa

**Micron Technology, Inc.** (MU) đã ghi nhận một trong những thành tích nổi bật nhất năm 2025, với cổ phiếu tăng 239% trong suốt năm. Quá trình tăng trưởng ấn tượng này—vượt xa mức tăng 18,7% của S&P 500—phản ánh sự biến đổi mạnh mẽ của ngành công nghiệp bán dẫn. Người dẫn đầu trong lĩnh vực chip nhớ không đơn độc trong đà tăng này. **Sandisk Corporation** (SNDK), **Western Digital Corporation** (WDC), và **Seagate Technology Holdings Plc** (STX) đều ghi nhận mức tăng ba chữ số hoặc gần ba chữ số lần lượt là 388,4%, 219,1% và 188,9%. Tuy nhiên, bất chấp đợt tăng giá mạnh mẽ này, MU vẫn giao dịch ở mức định giá hấp dẫn so với các đối thủ cùng ngành.

## Động lực thực sự: AI và nhu cầu không thể thỏa mãn về bộ nhớ

Sau đà tăng bùng nổ của MU là một câu chuyện đơn giản—trí tuệ nhân tạo. Cuộc đua toàn cầu để triển khai hạ tầng AI đã tạo ra nhu cầu chưa từng có đối với các giải pháp bộ nhớ tiên tiến. Các trung tâm dữ liệu, hệ thống tính toán hiệu suất cao và GPU thế hệ mới đều cần lượng lớn DRAM và NAND flash memory. Micron Technology nằm tại trung tâm của sự biến đổi này, khi đã đầu tư mạnh vào các công nghệ bộ nhớ tiên tiến đúng thời điểm thị trường nhu cầu đạt đỉnh.

Vị trí chiến lược của công ty còn mở rộng ra ngoài các máy chủ AI. Việc đa dạng hóa sang ô tô tự hành, IoT công nghiệp và hệ thống doanh nghiệp tạo ra nhiều trục tăng trưởng giúp công ty tránh phụ thuộc quá nhiều vào một phân khúc thị trường duy nhất. Cách tiếp cận này giảm thiểu biến động—một lợi thế quan trọng trong ngành bán dẫn chu kỳ.

Một điểm nổi bật: các sản phẩm HBM3E (bộ nhớ băng thông cao) của Micron đã trở thành thiết yếu cho các triển khai GPU cao cấp. Năm 2025, NVIDIA chính thức xác nhận Micron là nhà cung cấp HBM chính cho các GPU GeForce RTX 50 Blackwell, củng cố mối quan hệ ở cấp độ hạ tầng. Nhà máy đóng gói HBM của công ty tại Singapore, dự kiến khai trương vào 2026, cho thấy cam kết nghiêm túc trong việc mở rộng sản xuất để đáp ứng nhu cầu dựa trên AI.

## Đà tài chính hợp lý cho sự quan tâm của các nhà đầu tư

Các con số kể câu chuyện thuyết phục. Trong quý đầu tiên của năm tài chính 2026, Micron Technology đã thu về 13,64 tỷ USD doanh thu—tăng 57% so với cùng kỳ năm trước. EPS không GAAP tăng 167% lên 4,78 USD mỗi cổ phiếu, vượt xa kỳ vọng của các nhà phân tích về cả doanh thu lẫn lợi nhuận lần lượt là 7,26% và 22,25%.

Biên lợi nhuận mở rộng thể hiện sức mạnh đằng sau các con số chính. Biên lợi nhuận gộp không GAAP mở rộng lên 56,8% từ 39,5% cùng kỳ năm trước, trong khi biên lợi nhuận hoạt động cải thiện lên 47% từ 27,5%. Sức mạnh vận hành này cho thấy khả năng của ban lãnh đạo trong việc chuyển đổi tăng trưởng doanh thu thành lợi nhuận—một đặc điểm mà nhiều công ty tăng trưởng cao gặp khó khăn.

Trong tương lai, các dự báo của các nhà phân tích nhất trí vẽ ra một bức tranh lạc quan cho năm tài chính 2026: doanh thu dự kiến tăng 89,3% so với cùng kỳ, trong khi EPS có thể mở rộng 278,3%. Đặc biệt, dự báo EPS trung tâm đã được điều chỉnh tăng 80,6% chỉ trong tháng qua, cho thấy các nhà phân tích tiếp tục nâng cao kỳ vọng khi có dữ liệu mới.

## Định giá mang lại biên an toàn thực sự

Đây là điểm khiến trường hợp đầu tư MU trở nên thực sự hấp dẫn. Mặc dù chiếm vị trí thống lĩnh thị trường, có khả năng tiếp xúc với AI và tăng trưởng lợi nhuận mạnh mẽ, cổ phiếu này chỉ giao dịch ở mức 9,12x lợi nhuận dự kiến trong tương lai. So sánh với mức 23,11x của S&P 500, bạn sẽ thấy mức định giá giảm 60%.

So sánh với các đối thủ cạnh tranh, sự hấp dẫn càng rõ nét hơn. **Seagate Technology** giao dịch ở mức 22,21x, **Western Digital** ở 18,89x, và **Sandisk** ở 13,14x. Mức nhân này của MU thấp hơn tất cả ba, mặc dù sở hữu mức độ tiếp xúc AI mạnh nhất và triển vọng tăng trưởng gần hạn ấn tượng nhất.

Mức giảm này dường như không thể lý giải chỉ dựa trên vị trí của công ty trong quá trình xây dựng hạ tầng AI. Liệu đây có phải là sự định giá sai tạm thời của thị trường hay phản ánh sự còn tồn đọng của sự không chắc chắn về chu kỳ bán dẫn—đây vẫn là câu hỏi mở—nhưng nó tạo ra một điểm vào hấp dẫn cho các nhà đầu tư dài hạn.

## Kết luận: Tích trữ MU là chiến lược hợp lý

Micron Technology thể hiện sự kết hợp hiếm có giữa các yếu tố nền tảng vững chắc, lợi thế cạnh tranh, đà tăng trưởng theo xu hướng dài hạn và định giá hấp dẫn. Cách tiếp cận có kỷ luật của công ty trong đổi mới sáng tạo, khả năng thực thi các công nghệ mới nổi như HBM, và việc giành thị phần thành công đều làm nổi bật chất lượng quản lý.

Đối với các nhà đầu tư muốn tiếp xúc với chủ đề hạ tầng AI mà không phải trả mức định giá cao, MU mang lại các cơ hội rủi ro - lợi nhuận hấp dẫn. Đợt tăng 239% trong năm 2025 cho thấy đà có thể tiếp tục, nhưng định giá vẫn còn nhiều dư địa để tăng thêm.