Tại sao Deckers Outdoor có thể vượt qua Yeti vào năm 2026

Các lập luận chống lại đà tăng trưởng của Yeti

Yeti Holdings đã đạt lợi nhuận 18% trong năm 2025, gần như bắt kịp S&P 500, nhưng những khó khăn về doanh thu liên tục cho thấy đà tăng trưởng này có thể không duy trì được. Sự tăng trưởng doanh thu kém của nhà sản xuất thiết bị ngoài trời này cho thấy một câu chuyện cảnh báo—cổ phiếu đã giảm 35% trong vòng năm năm, báo hiệu những thách thức cấu trúc sâu hơn là chỉ do thị trường tạm thời yếu đi. Trong khi thương hiệu vẫn duy trì lòng trung thành trong các phân khúc cốt lõi, quỹ đạo tăng trưởng của công ty thiếu đi sự rực rỡ cần thiết để vượt trội trong năm 2026.

Sự mất cân đối trong định giá

Điều thú vị ở đây là: Deckers Outdoor đối mặt với một câu chuyện hoàn toàn khác. Sau khi mất gần một nửa giá trị trong năm 2025 sau một năm 2024 quá nhiệt, cổ phiếu đã trở nên xa rời các yếu tố cơ bản của nó.

Giao dịch ở mức P/E 15.4, Deckers dường như đang bị định giá thấp so với tiềm năng tăng trưởng của mình. Cả Hoka và Ugg đều ghi nhận doanh số bán hàng tăng hai chữ số so với cùng kỳ trong quý 2 của năm tài chính 2026, trong khi lợi nhuận ròng tăng 11% so với năm trước. Công ty duy trì tỷ lệ lợi nhuận ròng gần 20% trong giai đoạn này.

So sánh điều này với Nike, vốn có P/E 36 mặc dù doanh thu và lợi nhuận giảm, rõ ràng thị trường đã định giá sai Deckers. Thậm chí còn rõ ràng hơn, Yeti giao dịch với mức P/E cao hơn mặc dù các chỉ số tăng trưởng kém hơn và biên lợi nhuận mỏng hơn. Điều này tạo ra một sự bất đối xứng hấp dẫn: nhà đầu tư trả nhiều hơn cho đà tăng trưởng chậm của Yeti trong khi nhận được lợi nhuận ít hơn.

Mở rộng quốc tế như động lực tiềm ẩn

Trong khi doanh số bán hàng nội địa giảm 1.7% so với cùng kỳ trong quý 2 FY26, Deckers đã bù đắp bằng sự tăng trưởng ấn tượng 29.3% trong doanh thu quốc tế. Đây không phải là một trường hợp cá biệt—thị trường quốc tế ngày càng trở thành một động lực doanh thu quan trọng của công ty, hiện chiếm một phần đáng kể trong tổng doanh số.

Sự đa dạng hóa địa lý này cung cấp khả năng giảm thiểu rủi ro đáng kể trong khi vẫn mang lại tiềm năng tăng trưởng lớn nếu điều kiện trong nước trở lại bình thường. Áp lực về thuế quan đã ảnh hưởng đến chi tiêu của người tiêu dùng Mỹ, nhưng nếu căng thẳng thương mại giảm bớt, Deckers có thể tăng tốc tăng trưởng trong nước cùng với sự mở rộng toàn cầu đã rất mạnh mẽ của mình.

Ngược lại, hoạt động quốc tế của Yeti chiếm tỷ lệ nhỏ hơn trong tổng doanh thu và đóng góp 14% tăng trưởng so với cùng kỳ—một con số đáng kể, nhưng thiếu đi quy mô của việc thâm nhập toàn cầu của Deckers.

Câu chuyện phục hồi

Deckers Outdoor có tất cả các yếu tố cần thiết cho một sự phục hồi đáng kể: cổ phiếu đang bị định giá thấp, tăng trưởng hai động lực (động lực quốc tế + khả năng phục hồi trong nước), lợi nhuận mạnh hơn so với các đối thủ cạnh tranh trực tiếp, và sức mạnh thương hiệu đã được chứng minh với Hoka chiếm lĩnh thị phần đáng kể. Tiền lệ lịch sử cũng quan trọng—cổ phiếu đã tăng hơn gấp đôi trong vòng năm năm khi tâm lý thị trường thay đổi.

Yeti có thể ổn định trong năm 2026, nhưng Deckers Outdoor dường như đang ở vị trí để có một sự phục hồi hấp dẫn hơn khi thị trường điều chỉnh lại các giả định về định giá của mình.