Liệu Đổi mới Công nghệ Làm đẹp của Oddity Tech có thể vượt qua sự hoài nghi của thị trường?

Nghịch lý: Doanh nghiệp mạnh, Cổ phiếu yếu

Hành trình của Oddity Tech kể từ đợt phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng năm 2023 là một câu chuyện thú vị về khoảng cách giữa các yếu tố cơ bản của doanh nghiệp và nhận thức của thị trường. Chuyên gia công nghệ làm đẹp dựa trên AI này liên tục mang lại kết quả tài chính ấn tượng, nhưng các nhà đầu tư vẫn còn khá thờ ơ với triển vọng của công ty. Sự ngắt quãng này đặt ra một câu hỏi hấp dẫn: liệu thị trường đang đánh giá thấp thành tựu vận hành thực sự của Oddity?

Việc mở rộng của công ty trong lĩnh vực làm đẹp và sức khỏe toàn cầu cho thấy khả năng thực thi vững chắc. Điều đặc biệt thú vị là cách Oddity đã quản lý mở rộng quy mô trong khi vẫn duy trì lợi nhuận — điều hiếm gặp ở các công ty công nghệ giai đoạn đầu. Các con số kể câu chuyện này: từ năm 2020 đến 2021, Oddity đã nhân đôi doanh thu trong khi có lợi nhuận thực sự, không chỉ ghi nhận lỗ từ các khoản đầu tư mạo hiểm. Đà tăng trưởng chỉ càng mạnh mẽ hơn, với năm 2022 đạt mức tăng trưởng doanh thu 46% và lợi nhuận ròng tăng hơn 50%.

Từ cơn sốt đến thực tế: Khoảnh khắc IPO

Việc Oddity phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng năm 2023 phản ánh sự nhiệt tình của các nhà đầu tư về đà tăng trưởng trước IPO của công ty. Công ty định giá cổ phiếu ở mức 35 đô la, chỉ để thấy chúng tăng vọt trên 47,50 đô la trong ngày giao dịch đầu tiên — một dấu hiệu rõ ràng cho thấy nhu cầu tiếp xúc với đổi mới công nghệ làm đẹp dựa trên AI là thực sự. Hiệu suất này đã giúp huy động khoảng $425 triệu đô la cho quỹ phát triển.

Điều xảy ra tiếp theo đã chứng minh tính bài học về chu kỳ thị trường. Hiệu suất sau IPO ban đầu vẫn tiếp tục gây ấn tượng: tăng trưởng doanh thu năm 2023 thực tế còn tăng tốc lên 57%, vượt xa mức 46% của năm trước đã rất mạnh mẽ. Biên lợi nhuận hoạt động mở rộng đáng kể, từ 8,5% lên 14,6%, trong khi lợi nhuận ròng gần như gấp ba lần, đạt 58,5 triệu đô la. Tuy nhiên, bất chấp những thành tựu này, hiệu suất cổ phiếu lại làm thất vọng các cổ đông sớm, cho thấy rằng các chỉ số tăng trưởng đơn thuần không đảm bảo sự tăng giá cổ phiếu liên tục.

Sự chậm lại và điều chỉnh của nhà đầu tư

Đến năm 2024, sự kỳ quặc trong câu chuyện của công ty này trở nên rõ ràng hơn. Khi doanh thu của Oddity tăng lớn hơn, tốc độ tăng trưởng doanh số đã chậm lại còn 27% — vẫn còn mạnh mẽ theo tiêu chuẩn của nhiều ngành, nhưng chậm hơn nhiều so với mức tăng ba chữ số của các năm trước. Các nhà đầu tư tập trung vào tăng trưởng, quen với lợi nhuận theo cấp số nhân, bắt đầu đặt câu hỏi liệu công ty có thể duy trì đà tăng này trong dài hạn hay không.

Sự hoài nghi này vẫn tồn tại đến năm 2025, mặc dù công ty vẫn đạt thành công vận hành. Kết quả quý 3 mang lại tăng trưởng doanh thu 24% so với cùng kỳ năm trước, với lợi nhuận điều chỉnh tăng 25% lên 0,40 đô la trên mỗi cổ phiếu. Công ty vượt dự báo và nâng mục tiêu doanh thu cả năm 2025 lên $800 triệu đô la, dự kiến tăng trưởng 24-25% so với mức của năm 2024. Dòng tiền tự do đạt $90 triệu đô la trong chín tháng đầu năm, cho thấy khả năng tạo vốn thực sự vượt xa lợi nhuận kế toán.

Biến động thị trường và các lựa chọn chiến lược

Sự kỳ quặc trong hiệu suất cổ phiếu của Oddity Tech trở nên rõ ràng hơn nữa trong suốt năm 2025. Sự hưng phấn ban đầu về trí tuệ nhân tạo đã đẩy giá cổ phiếu gần như gấp đôi, phản ánh sự quan tâm thực sự đến các ứng dụng làm đẹp dựa trên AI. Tuy nhiên, tâm lý nhà đầu tư đã chuyển hướng sau đó khi công ty đề ra các sáng kiến tăng trưởng đòi hỏi đầu tư vào marketing kỹ thuật số nhiều hơn. Những lo ngại rộng hơn về khả năng Oddity duy trì tăng trưởng mạnh mẽ trong khi nâng cao năng lực AI đã tạo ra sự do dự trong thị trường.

Mô hình này — hưng phấn rồi hoài nghi — phản ánh những thách thức lớn hơn mà các công ty công nghệ trưởng thành phải đối mặt. Oddity vẫn đứng ở một điểm chuyển tiếp thú vị: đủ vững chắc để đối mặt với sự kiểm tra lợi nhuận, nhưng vẫn theo đuổi các sáng kiến tăng trưởng thường liên quan đến các doanh nghiệp giai đoạn đầu.

Nhìn về phía trước: Cơ hội chiến lược và thách thức

Bước vào năm 2026, Oddity Tech đứng trước một ngã rẽ. Công ty đối mặt với những câu hỏi chính đáng về khả năng duy trì tăng trưởng và điều kiện thị trường. Tuy nhiên, vị trí chiến lược của nó trong giao điểm giữa làm đẹp, sức khỏe và trí tuệ nhân tạo gợi ý tiềm năng cho các làn sóng tăng trưởng mới nếu việc thực thi vẫn vững chắc.

Sự kỳ quặc cơ bản vẫn còn đó: một công ty mang lại sự mở rộng doanh thu mạnh mẽ, cải thiện biên lợi nhuận và tạo ra dòng tiền, nhưng vẫn đối mặt với sự hoài nghi của thị trường. Liệu Oddity có thể cuối cùng hòa giải được hiệu suất kinh doanh với sự tăng giá cổ phiếu hay không vẫn là một câu hỏi mở cho các nhà đầu tư đang theo dõi sự phát triển của ngành công nghệ làm đẹp.