Những thay đổi trong danh mục của Berkshire Hathaway tiết lộ điều gì về triển vọng thị trường của Warren Buffett

Tín Hiệu 1 Tỷ USD Tiền Mặt: Khi Kiên Nhẫn Trở Thành Chiến Lược

Berkshire Hathaway đã đạt đến một thời điểm then chốt mà ít nhà đầu tư đề cập đến. Tính đến quý III, tập đoàn này đang nắm giữ khoảng $382 tỷ USD tiền mặt và các khoản tương đương ngắn hạn — một con số nói lên rất nhiều về đánh giá của Warren Buffett về định giá thị trường hiện tại. Đây không phải là tích trữ; đó là sự chuẩn bị vị thế. Trong nhiều năm, Buffett chọn cách phân bổ vốn một cách thận trọng thay vì theo đuổi đà tăng liên tục được thúc đẩy bởi sự nhiệt tình về trí tuệ nhân tạo. Trong một môi trường mà giá trị tài sản đã đạt mức cao, việc duy trì dự trữ tiền mặt vẫn là một nguyên tắc cốt lõi của phân bổ vốn thận trọng.

Quyết định tích trữ tiền mặt ở quy mô này thể hiện một sự thay đổi căn bản so với chiến lược điển hình của Buffett. Thay vì liên tục phân bổ vốn vào các cơ hội hấp dẫn, Berkshire đang thể hiện sự kiên nhẫn — một đức tính thường bị phạt trong thị trường tăng giá nhưng lại được đền đáp qua các chu kỳ.

Từ Người Mua Ròng Đến Người Bán Ròng: Một Sự Thay Đổi Trong Hai Năm

Quy mô của đợt bán hàng gần đây của Berkshire không thể bị xem nhẹ. Trong hai năm qua, công ty đã thực hiện giảm ròng khoảng $382 tỷ USD trong các vị thế cổ phiếu. Điều này không phải là phân tán qua các khoản nắm giữ nhỏ; các vị thế cốt lõi như Apple, Bank of America, và Citigroup đã được cắt giảm đáng kể hoặc hoàn toàn thoái lui.

Để có bối cảnh, Berkshire xây dựng danh tiếng huyền thoại của mình bằng cách giữ các doanh nghiệp chất lượng trong nhiều thập kỷ. Sự sẵn sàng rút lui khỏi triết lý này cho thấy rằng các định giá hiện tại không phù hợp với đánh giá rủi ro-lợi nhuận của Buffett. Thay vì theo đuổi phần trăm lợi nhuận, tổ chức này ưu tiên bảo toàn vốn và phân bổ có chọn lọc khi các cơ hội xuất hiện ở các mức giá hợp lý hơn.

Rời Khỏi Đầu Tư Index Thụ Động: Một Động Thái Phản Biện

Có lẽ điều đáng nói nhất là quyết định của Berkshire bán các vị thế trong Vanguard S&P 500 ETF $184 VOO( và SPDR S&P 500 ETF )SPY( trong quý IV năm 2024. Trong nhiều năm, ngay cả Buffett cũng thừa nhận rằng đầu tư theo chỉ số thụ động phù hợp với phần lớn nhà đầu tư không thể thực hiện phân tích cơ bản nghiêm ngặt.

Tuy nhiên, khi đến lúc hành động, Berkshire đã chọn rút hoàn toàn khỏi các khoản đầu tư cổ phiếu dựa trên chỉ số này. Thông điệp ở đây có hai chiều: thị trường chung có thể đã hạn chế khả năng tăng trưởng từ mức hiện tại, và ngay cả các phương tiện thụ động cũng không mang lại lợi nhuận điều chỉnh rủi ro phù hợp trong môi trường quá nóng. Một số vị thế mới mà Berkshire bắt đầu — đặc biệt là UnitedHealth Group và Alphabet — chiếm chưa đến 2% tổng danh mục, cho thấy sự chọn lọc cực kỳ cao chứ không phải là niềm tin vào các cơ hội mua bán rộng rãi.

Điều Này Nghĩa Là Gì Cho Các Nhà Đầu Tư Trong Tương Lai

Các quyết định danh mục lớn cuối cùng của Warren Buffett trước khi ông chuyển đổi khỏi hoạt động hàng ngày phản ánh một luận điểm rõ ràng: hãy hoài nghi các đợt tăng giá dựa trên đà, duy trì khả năng lựa chọn vốn, và chờ đợi những thời điểm các tài sản chất lượng giao dịch ở mức định giá hợp lý so với giá trị nội tại.

Phương pháp phản biện chưa bao giờ là chiến lược duy nhất của Berkshire, nhưng nó luôn là nền tảng. Trong các chu kỳ mà sự hưng phấn chiếm ưu thế — đặc biệt quanh các công nghệ đột phá — chiến lược của Buffett yêu cầu sự kiềm chế. Khi đám đông đẩy giá tài sản lên cao dựa trên câu chuyện hơn là các yếu tố cơ bản, các nhà đầu tư thận trọng nhận ra rằng việc bảo vệ downside và dự trữ tiền mặt là rất quan trọng.

Theo chân Buffett không có nghĩa là từ bỏ hoàn toàn cổ phiếu. Thay vào đó, nó đề xuất xây dựng một danh mục cân bằng giữa cơ hội và sự thận trọng: duy trì đủ dự trữ tiền mặt để phân bổ khi có sự dịch chuyển, tập trung vào các doanh nghiệp đã có vị thế cạnh tranh bền vững, và tránh trả giá quá cao cho các câu chuyện tăng trưởng.

Môi trường thị trường hiện tại thưởng cho những ai kiên nhẫn và tin tưởng vào các nguyên tắc đầu tư đúng đắn — điều mà các động thái gần đây của Berkshire Hathaway đã minh chứng rõ ràng.