Sự bứt phá của Intel năm 2025: Liệu nhà sản xuất chip có thể lặp lại đà này trong những năm tới?

Cổ phiếu của Tập đoàn Intel đã ghi nhận mức tăng 84,1% ấn tượng trong năm 2025, đảo ngược đáng kể hiệu suất kém cỏi trong nửa đầu năm để vượt xa các đối thủ cạnh tranh như Advanced Micro Devices (77.3% return) và NVIDIA (38.8% return). Sự trở lại xuất sắc của nhà lãnh đạo ngành bán dẫn này đặt ra một câu hỏi quan trọng: liệu họ có thể duy trì đà này hay năm 2025 chỉ đơn thuần là một ngoại lệ?

Đặt cược AI PC đang định hình lại danh mục của Intel

Sự phục hồi của công ty dựa trên chiến lược chuyển hướng mạnh mẽ sang trí tuệ nhân tạo, đặc biệt trong các phân khúc tiêu dùng và doanh nghiệp. Intel giới thiệu dòng xử lý Core Ultra 3 (Panther Lake) và Xeon 6+ (Clearwater Forest) vào giữa năm 2025, đều sử dụng kiến trúc bán dẫn tiên tiến nhất của quốc gia là Intel 18A. Các chip này được sản xuất tại một nhà máy thế hệ mới ở Chandler, Arizona, nhằm phục vụ một hệ sinh thái rộng lớn — từ hệ thống chơi game đến edge computing và các khối lượng công việc doanh nghiệp.

Panther Lake mang khả năng xử lý neural processing unit đến các máy tính để bàn phổ thông, hứa hẹn cải thiện hiệu quả năng lượng gấp 2,5 lần so với các thế hệ trước. Nền tảng vPro đi kèm nâng cao giá trị cho khách hàng doanh nghiệp mong muốn tăng cường bảo mật và tăng tốc AI. Clearwater Forest, phiên bản dành cho doanh nghiệp, hướng tới các nhà vận hành trung tâm dữ liệu muốn giảm tiêu thụ năng lượng trong khi mở rộng dịch vụ thông minh.

Các sản phẩm này giúp Intel cạnh tranh trực tiếp với các kiến trúc GPU mới nổi trong phân khúc PC, có khả năng làm gián đoạn vị thế thống trị của các nhà chơi lớn trong các khối lượng công việc chơi game và sáng tạo.

Dòng vốn đầu tư như một cứu cánh chiến lược

Các khoản đầu tư chiến lược trở nên cực kỳ quan trọng đối với sự mở rộng hoạt động của Intel. Một $5 tỷ đô la$2 hợp tác với NVIDIA đánh dấu một sự hợp tác quan trọng, kết hợp chuyên môn tăng tốc AI của họ với sức mạnh CPU của Intel và hệ sinh thái x86. Thêm vào đó, khoản đầu tư $23 tỷ đô la( của SoftBank vào tháng 8 năm 2025 )theo giá mỗi cổ phần, đảm bảo khoảng 2% sở hữu, đã nhấn mạnh niềm tin ngày càng tăng vào quỹ đạo nghiên cứu AI của công ty.

Hỗ trợ từ chính phủ cũng đóng vai trò quan trọng — Bộ Thương mại Hoa Kỳ phân bổ 7,86 tỷ USD qua Đạo luật CHIPS và Khoa học nhằm thúc đẩy các sáng kiến sản xuất và đóng gói bán dẫn tại Arizona, New Mexico, Ohio và Oregon. Các khoản đầu tư này trực tiếp hỗ trợ chiến lược IDM 2.0 của Intel, mở rộng năng lực sản xuất và giảm phụ thuộc vào các nhà máy bên ngoài.

Vấn đề di sản vẫn còn tồn tại

Dù câu chuyện lạc quan, các điểm yếu cấu trúc vẫn còn tồn tại. Sự phụ thuộc lâu dài của Intel vào các dòng sản phẩm đã trưởng thành khiến các đối thủ chiếm lĩnh các cơ hội mới trước. Các dòng GPU H100 và Blackwell của NVIDIA đã chiếm lĩnh nhu cầu hạ tầng AI sớm, tạo ra sự phụ thuộc vào hệ sinh thái mà khó có thể thay thế. Các nhà cung cấp trí tuệ đã đảm bảo các cụm NVIDIA để đào tạo, tạo ra chi phí chuyển đổi đáng kể.

Hiệu quả hoạt động đã giảm sút rõ rệt. Việc tăng tốc sản xuất AI PC đòi hỏi phải chuyển đổi năng lực sang các nhà máy đắt đỏ hơn ở Ireland, làm giảm biên lợi nhuận gộp. Các khoản phí từ các dự án ngưng hoạt động, năng lực chưa sử dụng hết và phân bổ sản phẩm không thuận lợi càng làm giảm lợi nhuận. Áp lực giá cạnh tranh — đặc biệt từ các nhà sản xuất bán dẫn khu vực — tiếp tục làm ăn mòn biên lợi nhuận trong các phân khúc kinh doanh truyền thống.

Gióng chiều địa chính trị thêm phần phức tạp

Trung Quốc chiếm hơn 29% doanh thu năm 2024 của Intel, là thị trường quan trọng nhất của công ty. Tuy nhiên, chỉ thị của Bắc Kinh về việc loại bỏ các nhà bán dẫn nước ngoài khỏi mạng lưới viễn thông vào năm 2027 đe dọa các nguồn doanh thu lớn. Khi Washington thắt chặt kiểm soát xuất khẩu công nghệ cao, Trung Quốc thúc đẩy phát triển bán dẫn nội địa, tạo ra một thị trường phân đôi nơi cơ hội truyền thống của Intel thu hẹp lại.

Sức mua của người tiêu dùng và doanh nghiệp ở châu Á suy yếu, kết hợp với mức tồn kho khách hàng cao, đã làm giảm khả năng dự báo nhu cầu trong ngắn hạn.

Những lo ngại về định giá tạo bóng đen

Các ước tính lợi nhuận vẽ ra một bức tranh ảm đạm. Các nhà phân tích đã điều chỉnh dự báo năm 2025 giảm 63% xuống còn $0.34 mỗi cổ phần, trong khi dự báo năm 2026 giảm 63,8% xuống còn $0.58. Những cắt giảm dự báo nghiêm trọng này cho thấy sự hoài nghi của các tổ chức về khả năng phục hồi lợi nhuận trong ngắn hạn bất chấp đà tăng giá cổ phiếu.

Việc lặp lại thành công vẫn còn chưa chắc chắn

Các sáng kiến AI sáng tạo của Intel thể hiện tiến bộ công nghệ thực sự. Quản lý đã tinh giản danh mục và phân bổ vốn cho thấy kỷ luật hoạt động. Tuy nhiên, đà đạt được trong năm 2025 có vẻ mang tính chu kỳ hơn là mang tính cấu trúc. Các sản phẩm mới gần đây ra mắt đúng vào thời điểm các vị thế cạnh tranh đã được củng cố, có khả năng chỉ mang lại những cải tiến nhỏ hơn là những bước đột phá trong ngành.

Biên lợi nhuận thu hẹp, áp lực thị phần tại các khu vực chính, và nhu cầu bắt kịp các chip AI chuyên biệt tạo ra các trở ngại có thể ngăn công ty lặp lại thành tích năm 2025. Với rủi ro thực thi cao và các dự báo hạn chế dù giá cổ phiếu tăng mạnh, việc duy trì vị thế thận trọng là điều cần thiết.