Một Kỷ Nguyên Huyền Thoại Kết Thúc: Ngày Cuối Cùng của Warren Buffett với vai trò CEO của Berkshire Hathaway đánh dấu sự kết thúc của một triều đại đầu tư

Năm mới sẽ mang đến một bước ngoặt quan trọng cho Phố Wall. Bắt đầu từ ngày 1 tháng 1 năm 2026, Greg Abel sẽ đảm nhận vai trò Giám đốc điều hành tại Berkshire Hathaway, thay thế huyền thoại Warren Buffett, người đã dẫn dắt doanh nghiệp trị giá hàng nghìn tỷ đô la này hơn sáu thập kỷ. Trong khi Buffett vẫn giữ vị trí Chủ tịch hội đồng quản trị, việc ông rời khỏi vị trí CEO thể hiện một bước chuyển giao thế hệ cho một trong những công ty đầu tư có ảnh hưởng nhất thế giới.

Di sản của Nhà Tiên Tri: Sáu thập kỷ thành tích chưa từng có

Sáu thập kỷ quản lý Berkshire Hathaway của Warren Buffett có thể coi là thời kỳ đáng chú ý nhất trong lịch sử đầu tư hiện đại. Công ty mà ông cùng người cộng sự quá cố Charlie Munger xây dựng đã mang lại kết quả phi thường: cổ phiếu hạng A đã tạo ra lợi nhuận tích lũy gần 6.060.000% tính đến cuối tháng 12 năm 2025. Trên cơ sở hàng năm, bao gồm cổ tức, hiệu suất dài hạn của Buffett gần như gấp đôi mức đạt được của S&P 500 kể từ năm 1965.

Thành công vĩ đại này không dựa trên các giao dịch lấp lánh hay các chiến lược dựa trên thuật toán. Thay vào đó, Buffett ủng hộ phương pháp đầu tư giá trị kỷ luật dựa trên sự kiên nhẫn và phân tích cơ bản. Ngay cả khi thời gian giữ trung bình của Phố Wall giảm từ khoảng tám năm trong những năm 1950 xuống còn chỉ 5,5 tháng vào năm 2020, Buffett vẫn kiên định với niềm tin rằng các doanh nghiệp xuất sắc—những doanh nghiệp có lợi thế cạnh tranh bền vững và quản lý xuất sắc—sẽ phát triển mạnh mẽ theo thời gian dài.

Một danh mục đầu tư của trí tuệ và những sai lầm thỉnh thoảng

Dưới sự giám sát của Buffett, danh mục đầu tư của Berkshire Hathaway đã tăng lên đến $316 tỷ đô la về giá trị thị trường, đại diện cho các khoản đầu tư vào gần bốn mươi công ty. Trong khi một số khoản đầu tư đã chứng minh là bước ngoặt—hãy nghĩ đến GEICO trong lĩnh vực bảo hiểm hoặc BNSF trong ngành đường sắt—thì danh mục cổ phiếu của ông luôn thu hút sự chú ý của nhà đầu tư.

Tuy nhiên, ngay cả nhà đầu tư vĩ đại nhất cũng không phải là không mắc sai lầm. Buffett đã rời bỏ vị trí cổ phiếu Walt Disney quá sớm hai lần, chịu lỗ trong các nhà bán lẻ đa quốc gia, và gần đây hơn là gặp khó khăn với các khoản đầu tư vào lĩnh vực truyền thông. Tuy nhiên, những thất bại này không thấm vào đâu so với cam kết kiên định của ông đối với các nguyên tắc giá trị và khả năng nhìn xa trông rộng để đánh giá các bối cảnh kinh tế vĩ mô. Câu châm ngôn nổi tiếng của ông—“Tôi sẽ không bao giờ cá cược chống lại nước Mỹ”—phản ánh niềm tin vào tăng trưởng kinh tế dài hạn của Mỹ, điều đã chứng minh là đúng qua các chu kỳ.

Khi kiên nhẫn thử thách niềm tin

Triết lý của Buffett đôi khi gây ra xung đột với các cổ đông, đặc biệt trong những năm gần đây. Từ tháng 10 năm 2022 đến tháng 9 năm 2025, Berkshire trở thành nhà bán ròng trong 12 quý liên tiếp, thoái gần $184 tỷ đô la cổ phiếu—dù chỉ số Dow Jones, S&P 500 và Nasdaq đều đạt mức cao kỷ lục. Một số nhà quan sát đặt câu hỏi liệu Nhà Tiên Tri có mất đi lợi thế của mình hay không.

Tuy nhiên, thực tế phản ánh nguyên tắc cốt lõi của Buffett: giá trị là trên hết. Trong một thị trường vốn đã đắt đỏ lịch sử, các khoản mua bán thực sự giá trị rất hiếm. Khoản đầu tư của ông vào Ngân hàng Mỹ năm 2011 là ví dụ điển hình cho sự kiên nhẫn này. Khi ông cung cấp $5 tỷ đô la vốn, ông nhận về cổ phần ưu đãi sinh lợi 6% mỗi năm cộng với quyền mua 700 triệu cổ phiếu phổ thông với giá 7,14 đô la. Khi các quyền mua đó được thực hiện đầy đủ sau sáu năm, vị thế đã tạo ra một khoản lợi nhuận tức thì $12 tỷ đô la—một khoản lợi nhuận tiếp tục mở rộng.

Chuyển giao của Abel: Liên tục với sự tiến bộ

Greg Abel mang đến kiến thức sâu rộng về tổ chức cho vai trò mới của mình. Sau 25 năm làm việc tại Berkshire trong vai trò giám sát tất cả các hoạt động phi bảo hiểm, Abel đã phát triển chuyên môn qua nhiều lĩnh vực đồng thời hấp thụ văn hóa dựa trên giá trị của công ty. Điều quan trọng là ông chia sẻ triết lý của Buffett và Munger: cam kết suy nghĩ dài hạn, phân bổ vốn kỷ luật và đầu tư dựa trên giá trị.

Abel đã thể hiện sự phù hợp này qua các sáng kiến chiến lược. Ông đã ủng hộ các khoản đầu tư lớn của Berkshire vào các sogo shosha của Nhật Bản—năm nhà thương mại lớn nhất giữ vai trò trung tâm trong nền kinh tế quốc gia này. Các công ty này cung cấp định giá hấp dẫn so với các cổ phiếu Mỹ đắt đỏ và các chương trình trả cổ tức hào phóng cho cổ đông. Thêm vào đó, Abel đã duy trì chương trình mua lại cổ phần do Buffett thiết lập, đã mua lại hơn 12% cổ phần đang lưu hành kể từ tháng 7 năm 2018 thông qua gần $78 tỷ đô la mua lại cổ phiếu.

Những thay đổi dưới sự lãnh đạo mới

Song song đó, Berkshire Hathaway do Abel dẫn dắt sẽ mở ra những lĩnh vực mới. Trong khi tám vị trí cốt lõi vẫn được coi là “giữ lâu dài”, các khoản đầu tư nhỏ hơn sẽ nhận được sự quản lý tích cực hơn. Mong đợi sự tham gia nhiều hơn từ các quản lý danh mục như Ted Weschler, người đã hỗ trợ Buffett từ năm 2012, trong việc xác định các cơ hội từ $10 triệu đến $2 tỷ đô la.

Chủ đề ngành cũng sẽ thay đổi. Sự do dự của Buffett trong việc chấp nhận công nghệ và y tế—bắt nguồn từ sự không thoải mái với sự gián đoạn của công nghệ và phức tạp trong phân tích thử nghiệm lâm sàng—sẽ không còn là rào cản đối với Abel. Sự thoải mái của ông với cả hai lĩnh vực này cho thấy tỷ lệ các khoản đầu tư cốt lõi của họ có khả năng mở rộng hơn.

Có thể quan trọng nhất, một số vị trí hiện tại có khả năng bị thoái vốn. Apple, lâu nay là khoản đầu tư lớn nhất của Berkshire về giá trị thị trường, đã trở nên kém hấp dẫn hơn như một triển vọng dài hạn. Mặc dù doanh số iPhone gần đây trong năm tài chính 2025 đã cải thiện, nhưng quỹ đạo tăng trưởng của công ty đã chậm lại. Abel có thể xem xét định giá hiện tại của Apple và hồ sơ trưởng thành của nó không phù hợp với tiêu chí đầu tư của ông.

Bước vào vùng đất chưa từng biết

Chuyển giao từ Buffett sang Abel đánh dấu một điểm ngoặt cho Berkshire Hathaway. Các nền tảng triết lý và nguyên tắc vận hành do Buffett và Munger thiết lập vẫn còn nguyên vẹn, tạo sự liên tục cho một công ty hiện có giá trị hơn $1 nghìn tỷ đô la. Tuy nhiên, với sự lãnh đạo mới có sở thích khác về ngành và cường độ quản lý danh mục, công ty sẽ có những bước tiến đáng kể trong quá trình phát triển.

Đối với các nhà đầu tư, câu hỏi không phải là liệu Berkshire Hathaway có tiếp tục thành công hay không—cấu trúc tổ chức và DNA văn hóa dường như vẫn vững chắc. Thay vào đó, là cách công ty sẽ điều chỉnh chiến lược của mình phù hợp với thị trường đương đại trong khi vẫn giữ vững kỷ luật đã tạo ra những thành tích đáng kinh ngạc suốt sáu thập kỷ qua.