Trong các giai đoạn khác nhau của thị trường tiền điện tử, các nhà tham gia sẽ trải qua một chu trình cảm xúc tương tự nhau. Khi thị trường gấu đến, giá giảm mạnh, bắt đầu từ sự sợ hãi — lo lắng về việc vị thế tiếp tục giảm, sợ bỏ lỡ đợt phục hồi. Nếu đợt giảm kéo dài, nỗi sợ hãi biến thành tuyệt vọng, nhiều người bắt đầu nghi ngờ về tương lai của thị trường. Tiếp theo là giai đoạn tức giận, sự bất mãn với quyết định đầu tư, thao túng thị trường, nhóm dự án ngày càng gia tăng. Cuối cùng là nỗi buồn, cảm giác bất lực và mệt mỏi bao trùm toàn bộ cộng đồng. Bốn giai đoạn này lặp đi lặp lại, phản ánh sâu sắc sự tiến hóa tâm lý tập thể trong chu kỳ thị trường.