Những yếu tố đang kìm hãm Bitcoin vượt qua mốc $100K: Phân tích on-chain

Câu Chuyện Thực Sự Đằng Sau Cuộc Vật Lộn Tích Trữ của Bitcoin

Trong sáu tuần qua, Bitcoin đã bị mắc kẹt trong một mô hình giữ giá gây thất vọng, dao động giữa $84,000 và $95,000 mà không có đủ niềm tin để vượt lên cao hơn. Chuyển động gần đây hướng tới $95.47K vào giữa tháng 1 đã khơi lại sự lạc quan mới, nhưng áp lực mua liên tục thiếu hụt cho thấy đà tăng có thể đang cạn kiệt nhiên liệu. Đây không chỉ là tiếng ồn của hành động giá—các tín hiệu on-chain gần đây tiết lộ một bức tranh phức tạp hơn về những gì thực sự đang diễn ra dưới bề mặt.

Vấn đề cốt lõi rút gọn lại ở một thực tế không thoải mái: sự quan tâm mua thực sự giảm mạnh khi BTC tiến gần đến vùng $93,000-$95,000. Các chỉ số nhu cầu rõ ràng của Bitcoin cho thấy mức độ im ắng khác biệt so với những gì chúng ta thường liên kết với sự tích lũy của thị trường bò lành mạnh. Khi một tài sản lớn gặp khó khăn trong việc tạo ra niềm tin ở các mức giá này, điều đó đặt ra câu hỏi hợp lý về việc các nhà tham gia có thực sự tin vào bước tiến tiếp theo hay không.

Tại sao Các Nhà Mỏ Bán Ra Trong Thời Điểm Tăng Giá?

Đây là phần trở nên đặc biệt thú vị. Trong khi giá Bitcoin đang dao động gần mức cao sáu tuần, cộng đồng khai thác đã làm điều gì đó trái ngược với các câu chuyện tăng giá điển hình: bán tháo nguồn cung một cách quyết liệt. Dữ liệu cho thấy các nhà khai thác đã chuyển 33,000 BTC vào ví trao đổi trong sáu ngày đầu tháng 1—một lượng đáng kể thường báo hiệu sự chuẩn bị để thoái lui hoặc chốt lời theo cơ hội.

Mô hình này trở nên rõ ràng hơn khi xem xét bối cảnh. Trong quá khứ, các nhà khai thác thường giảm áp lực bán trong các đợt tăng giá dự kiến, thích giữ dự trữ để chờ đợi mức giá cao hơn. Khi họ lại bán ra trong một xu hướng tăng, điều này gửi đi một thông điệp hỗn hợp. Một mặt, họ có thể chỉ đơn giản là đang trang trải chi phí hoạt động hoặc tái cân bằng chiến lược. Mặt khác, việc tích tụ bán ra trong giai đoạn được cho là tăng giá có thể tạo ra lực cản đối với đà tăng giá.

Sự khác biệt này quan trọng đối với tâm lý thị trường. Các đợt cung cấp lớn vào các pool thanh khoản của sàn giao dịch tạo ra cơ sở hạ tầng cho cả mua vào hoặc bán ra đáng kể—nói cách khác, họ đang tạo ra chiến trường.

Việc Tích Lũy Có, Nhưng Niềm Tin Vẫn Mỏng Manh

Thú vị thay, dữ liệu cũng cho thấy các địa chỉ tích lũy lớn đã bắt đầu xây dựng vị thế, đặc biệt tại các mức thấp gần đây. Điều này cho thấy một số nhóm nhà đầu tư tinh vi vẫn tin vào quỹ đạo của Bitcoin đủ để tiếp tục mua vào khi giá giảm. Tuy nhiên, việc tích lũy này chưa đủ mạnh để vượt qua câu chuyện đối lập về bán ra của các nhà khai thác và nhu cầu bán lẻ yếu ớt.

Mâu thuẫn này rất rõ ràng: chúng ta có tiền thông minh tích lũy trong khi áp lực cung lớn vẫn còn đó. Điều này tạo ra môi trường dao động, trong phạm vi hẹp như hiện tại. Đó là hình ảnh thị trường như một cuộc kéo co mà cả hai phía đều chưa thể thắng thế rõ ràng.

Yếu Tố Địa Chính Trị và Thị Trường

Các diễn biến địa chính trị gần đây đã thêm một lớp không chắc chắn cho các tài sản rủi ro nói chung. Các đợt tăng giá theo xu hướng rủi ro thường mất đà khi các tin tức không chắc chắn tăng cao, và Bitcoin—dù ngày càng tách rời khỏi các thị trường truyền thống—không hoàn toàn miễn nhiễm với những biến động tâm lý. Trong đợt tăng giá tháng 1 mới nhất, sức mua của cá mập vẫn còn khá hạn chế so với kỳ vọng, cho thấy sự thận trọng của các tổ chức lớn cũng đang ảnh hưởng bởi các yếu tố vĩ mô.

Tiếp Theo Cho Hành Động Giá Bitcoin

Cuộc chiến của Bitcoin để vượt qua mốc $100,000 dường như là một cuộc đụng độ giữa các lực lượng cạnh tranh: sự tích lũy hợp pháp chống lại áp lực cung còn lại và xác nhận nhu cầu yếu ớt tại các mức kháng cự chính. Thị trường có khả năng sẽ tiếp tục tích lũy cho đến khi một trong hai lực lượng này thắng thế rõ ràng. Ở mức giá hiện tại khoảng $95K, thử thách tiếp theo sẽ tiết lộ liệu đây chỉ là một đợt tạm dừng trong một thị trường tăng giá kéo dài hay là một kháng cự mang tính cấu trúc hơn cần thêm sự tự tin để phá vỡ tiếp theo.