Một CEO của nền tảng tuân thủ quy định gần đây đột ngột đổi ý, cho biết không còn ủng hộ (CLARITY Act). Lý do rất rõ ràng: "Thà giữ nguyên trạng còn hơn thông qua một dự luật có vấn đề."

Bản dự thảo dài 300 trang này thực sự ẩn chứa điều gì? Chúng tôi đã phân tích lần lượt một số điều khoản chính.

**Điểm mù trong quản lý tài sản token hóa(Sec. 103)**

Điều khoản này đặc biệt khắt khe trong định nghĩa "hàng hóa số". Bất kỳ tài sản nào liên quan đến quyền sở hữu, chia sẻ lợi nhuận hoặc quyền đòi nợ đều bị loại trừ rõ ràng. Nghe có vẻ không đáng kể, nhưng ảnh hưởng thực tế là—tất cả các dự án RWA(token hóa tài sản thực) sẽ bị bắt buộc đưa vào khuôn khổ quản lý chứng khoán truyền thống. Điều này có nghĩa là không gian sáng tạo sẽ bị hạn chế tối đa.

**Ác mộng minh bạch hóa của các giao thức DeFi(Sec. 110 & 103)**

Các điều khoản này yêu cầu "phi tập trung" gần như khắt khe. Chỉ cần có hội đồng quản trị hoặc cơ chế đa chữ ký, thì không còn được công nhận là "phi tập trung", bắt buộc thực hiện KYC và báo cáo các giao dịch đáng ngờ. Nói cách khác, dữ liệu tài chính của người dùng sẽ đối mặt với nguy cơ bị giám sát toàn diện bởi chính phủ. Đây rõ ràng là một đòn giáng lớn vào quyền riêng tư.

**Mở rộng quyền lực quản lý(Sec. 205)**

Các cơ quan liên quan sẽ có thêm quyền để giải thích và thực thi các điều khoản của dự luật. Tính mơ hồ này thường đồng nghĩa với việc thực thi mang tính tùy tiện, gây ra nhiều bất định cho các nhà tham gia ngành.

Tổng thể, dự luật này được thiết kế nhằm đưa toàn bộ ngành vào khung quản lý cực kỳ nghiêm ngặt hiện có, chứ không phải tạo ra các quy tắc phù hợp cho các tài sản mã hóa mới nổi. Điều này sẽ gây ra những hạn chế thực chất đối với sự phát triển của RWA, mô hình hoạt động của DeFi, cũng như việc bảo vệ quyền riêng tư của người dùng.