Vàng và bạc trong quỹ đạo lực lượng: Khi CPI gặp chính sách thương mại địa chính trị – dự báo cho thị trường đang diễn ra trong tuần mới

Trong tuần đầu tiên của năm 2026, các thị trường đã bật đèn xanh cho các cổ phiếu chu kỳ. Chỉ số S&P 500 tăng 1,6%, vốn nhỏ trong chỉ số Russell 2000 thể hiện mức độ thèm muốn còn lớn hơn – tăng 4,6%. Hiện tượng này được gọi là: dịch chuyển vốn từ an toàn công nghệ sang các khu vực tăng trưởng đầu cơ. Nguồn năng lượng cho chuyển động này ở đâu? Các nhà kinh tế của Nomura Securities International chỉ ra sự linh hoạt của thị trường lao động, chi phí vận chuyển hàng hải tăng và nhu cầu tiêu dùng mạnh mẽ. Tất cả những điều này thường báo hiệu sự phục hồi kinh tế trong giai đoạn đầu của chu kỳ.

Kim loại quý – đặc biệt là vàng và bạc – cho thấy động lực tương tự như nguyên lý quán tính trong vật lý: một khi đã bắt đầu chuyển động, chúng tiếp tục theo hướng đó, mặc dù các lực bên ngoài liên tục tác động. Vàng tăng hơn 4% trong tuần (do doanh thu 177 đô la), bạc tăng gần 10% (tăng 7 đô la). Điều này nói lên tiềm năng, nhưng cũng phản ánh tính khốc liệt của vị thế. Báo cáo ISM nửa đầu tuần, cho thấy nền kinh tế mạnh hơn là yếu, tạm thời gây áp lực lên kim loại quý – các nhà đầu tư hiểu đó như một lý do chống lại các đợt cắt giảm lãi suất mạnh mẽ của Fed. Tuy nhiên, ý kiến này nhanh chóng thay đổi. Dữ liệu việc làm thứ Sáu (chỉ 50 nghìn việc làm mới) đã khơi lại các dự đoán về chu kỳ nới lỏng chính sách của Fed, mặc dù lịch trình vẫn còn chưa chắc chắn.

Rung động kỳ vọng: CPI như điểm ngoặt của tuần

Thứ Ba, thị trường sẽ tập trung vào báo cáo CPI tháng 12 (giờ 21:30 UTC+8). Đây không chỉ là một con số bình thường – nó có thể là chất xúc tác cho quyết định của Fed và tâm lý đồng đô la. Các nhà phân tích gợi ý rằng, nếu lạm phát tháng vượt 0,3% hoặc cao hơn, các vị thế lo ngại về áp lực giá dai dẳng có thể tăng lên, hỗ trợ đồng đô la. Ngược lại, kết quả dưới 0,2% có thể làm dịu lo ngại và hỗ trợ giá vàng quốc tế.

Dữ liệu của CME cho thấy các nhà giao dịch đã chuyển kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất của Fed sang tháng 5 hoặc xa hơn. Michael Feroli của JPMorgan nhận định dữ liệu việc làm thứ Sáu là “đủ tốt” để duy trì sự ổn định. Tuy nhiên, các nhà chơi lớn – Morgan Stanley, Barclays và Citigroup – đã chuyển các kịch bản giảm lãi suất sang nửa cuối năm. Morgan Stanley hiện kỳ vọng giảm vào tháng 6 và tháng 9, Barclays dự báo tháng 6 và tháng 12, còn Citigroup đã chuyển sang các tháng 3, 7 và 9 (thay vì các kịch bản tháng 1 trước đó).

Ai nói gì? Kaleidoscope các quyết định của Fed trong tuần

Tuần tới, lịch trình các phát biểu của các thành viên FOMC dày đặc. Các phát biểu của Bostick, Barkin, Williams và Musalem vào giờ UTC+8: 01:30, 01:45, 07:00, 23:00( có thể cung cấp manh mối. Thứ Tư, Paulson sẽ nói về triển vọng kinh tế )22:50( và Milan phát biểu tại Athens )23:00(. Thứ Năm là thời điểm công bố Bản ghi chép Beige của Fed )03:00( và bài phát biểu của Williams )03:10(. Thứ Sáu, Barkin sẽ phát biểu về triển vọng của Virginia )01:40(.

Từ các ngân hàng trung ương quốc tế: Phó chủ tịch ECB Guindos )thứ Tư 16:20(, thành viên Ủy ban Chính sách Ngân hàng Anh Taylor )thứ Tư 17:15(, Phó chủ tịch BoE Ramsden )thứ Tư 23:30( và bản tin kinh tế của ECB )thứ Năm 17:00(.

Căng thẳng không biên giới: Greenland, Iran và sự dịch chuyển trật tự thế giới

Bộ trưởng Ngoại giao Rubio dự kiến sẽ gặp gỡ đại diện Đan Mạch và Greenland. Trump lại một lần nữa công khai đề cập khả năng tiếp quản Greenland, nói với báo: “Sở hữu là rất quan trọng”. Đây không phải là lời nói suông – chính việc thảo luận mở ra câu hỏi về làm mất ổn định các liên minh và dự trữ ngoại tệ. Adam Button của Forexlive.com nhận xét rằng Đan Mạch có khoảng 90 tỷ đô la dự trữ, trong đó không chính thức nửa số là đô la Mỹ. Trong kịch bản xung đột, liệu Copenhagen có muốn rủi ro tịch thu không? Câu hỏi này trực tiếp làm giảm niềm tin vào đô la như một nơi gửi tiền an toàn quốc tế.

Song song đó, các cuộc biểu tình ở Iran và các đe dọa quân sự mở ra một trang mới của bất ổn địa chính trị. Trump tuyên bố rằng lực lượng sẽ được sử dụng nếu Iran sử dụng các phương pháp gây chết người chống lại người biểu tình. Tehran đáp lại rằng họ sẵn sàng, nhưng không tìm kiếm chiến tranh. Trong bối cảnh đó, vàng vẫn thường đóng vai trò như một nơi trú ẩn an toàn – mỗi phần trăm leo thang là phần trăm tăng cầu kim loại.

Khảo sát hàng tuần của Kitco cho thấy gần như toàn bộ Wall Street dự đoán giá vàng sẽ tăng trong ngắn hạn. Các ý kiến của các nhà phân tích đều nhất quán: Darin Newsom )Barchart( nhắc lại nguyên lý thứ nhất của động lực học Newton – xu hướng duy trì cho đến khi có lực mới thay đổi nó. Rich Checkan )Asset Strategies International( tổng kết: các ngân hàng trung ương mua vào, căng thẳng ở Ukraine, Gaza và Venezuela gia tăng, các đồng tiền fiat bị quản lý yếu, đô la yếu đi, lãi suất thấp. Đây là các nền tảng không thay đổi từ năm 2025 đến 2026.

Mức kháng cự kỹ thuật và bước ngoặt: 4500 USD như điểm ngoặt

Các nhà phân tích cho rằng, mức 4500 USD là rào cản quan trọng đối với phe bò trong hợp đồng kỳ hạn tháng 2. Jim Wyckoff của Kitco cho biết, mức đỉnh lịch sử 4584 USD là mức kháng cự mạnh – vượt qua được sẽ là tín hiệu rõ ràng cho xu hướng tăng tiếp tục. Đối với phe gấu, mức hỗ trợ kỹ thuật tại 4284,30 USD là ngưỡng, việc giữ vững có thể mở ra các đợt giảm sâu hơn.

Trong tuần này, mức kháng cự đầu tiên là 4500 USD, mức thứ hai là đỉnh của tuần trước )4512,40 USD(. Mức hỗ trợ đầu tiên là 4415 USD, mức thứ hai là 4400 USD.

Công ty CPM đã phát hành khuyến nghị bán ngắn hạn vào tối thứ Năm, đặt mục tiêu 4385 USD và dừng lỗ tại 4525 USD cho giai đoạn 9-20 tháng 1. Tuy nhiên, điều này không thay đổi bức tranh dài hạn: các nhà phân tích dự đoán giá sẽ tăng đến cuối tháng 1 và trong quý đầu tiên, khi các rủi ro chính trị và kinh tế vẫn chưa được giải quyết.

Rebalancing chỉ số: Thử thách cơ học thay vì phán xét cơ bản

Hàng năm, các chỉ số hàng hóa chính )S&P Goldman Sachs Commodity Index, Bloomberg Commodity Index( thực hiện rebalancing, thường gây ra các đợt bán tháo hợp đồng kỳ hạn vàng và bạc hàng loạt. Saxo Bank cho biết, thị trường đã dự đoán xu hướng này từ nhiều tháng nay – điều này giảm thiểu rủi ro sốc, nhưng làm tăng tầm quan trọng của những gì sẽ xảy ra tiếp theo.

Nếu vàng và bạc ổn định hoặc vượt qua mức bán ra do áp lực cơ học, đó sẽ là tín hiệu của sức mạnh của cầu cơ bản. Ngược lại, nếu thị trường không hấp thụ được dòng chảy, vị thế có thể trở nên mong manh, và điều chỉnh sâu hơn )dù chỉ mang tính kỹ thuật(.

Các tín hiệu then chốt là: thay đổi trong các vị thế mở, thanh khoản trong ngày và xem xét liệu các đợt giảm có tập trung trong các khung thời gian dự kiến thực hiện hay không, hay phân tán ra các phiên giao dịch rộng hơn.

Mùa báo cáo kết quả và thuế quan: S&P 500 có vượt 7 nghìn điểm?

Mùa báo cáo kết quả Quý 4 đã bắt đầu trên Wall Street. JPMorgan, Citigroup, Bank of America và Delta Air Lines sẽ công bố báo cáo đầu tiên. Mặc dù các hợp đồng tương lai phản ánh khả năng thấp của việc cắt giảm lãi suất của Fed trước nửa cuối năm, cổ phiếu vẫn tăng – dòng vốn chuyển từ công nghệ sang các ngành chu kỳ rõ ràng hơn.

Jose Torres )Interactive Brokers( nhấn mạnh: “Trí tuệ nhân tạo bắt đầu mệt mỏi, Wall Street đang tìm kiếm các động lực tăng trưởng mới. Nền kinh tế tăng tốc và lãi suất giảm sẽ hỗ trợ các ngành rộng, vốn gần đây còn ít nổi bật hơn công nghệ.”

Chỉ số S&P 500 tiến gần tới 7000 điểm, Dow Jones tới 50 nghìn điểm. Đây là dự báo phổ biến cho năm 2026 trong các tổ chức lớn.

Tuy nhiên, dấu hỏi lớn nhất vẫn là phán quyết của Tòa án Tối cao về thuế của Trump. Tòa đã hoãn quyết định – có thể đưa ra thêm ý kiến trong vòng hai tuần tới. Việc bãi bỏ thuế sẽ cải thiện biên lợi nhuận, giảm áp lực lên trái phiếu. Còn giữ lại sẽ làm phức tạp kịch bản của Fed và làm xấu đi thâm hụt ngân sách.

Lễ hội và giao dịch: Lịch trình thứ Hai

Thứ Hai, ngày 12 tháng 1, Nhật Bản kỷ niệm Ngày Người trưởng thành – Sàn giao dịch Tokyo đóng cửa trong một ngày. Các hợp đồng trái phiếu Mỹ trên CME bắt đầu giao dịch lúc 15:00 UTC+8.

Tóm tắt: Các lực lượng trong cân bằng

Tuần tới sẽ là bài kiểm tra cho động lực của thị trường – liệu các dữ liệu CPI mới, căng thẳng địa chính trị, rebalancing các chỉ số có làm thay đổi hướng đi hiện tại hay không, hay các lực lượng bên ngoài sẽ trở thành một phần của xu hướng hiện tại? Vàng và bạc vẫn nằm trung tâm của thử nghiệm này, vẫn được thúc đẩy bởi nhu cầu của các ngân hàng trung ương, lo ngại về ổn định và khả năng dịch chuyển trật tự thế giới.