Điều Gì Có Thể Làm Rung Chuyển Thị Trường Trong Năm 2026? Bốn Kịch Bản Cần Theo Dõi

Bùng nổ trí tuệ nhân tạo tiếp tục định hình lại cảnh quan doanh nghiệp và động thái thị trường. Tuy nhiên, bên dưới sự lạc quan bề mặt là một mạng lưới phức tạp của những thay đổi cạnh tranh, hạn chế cấu trúc và các mô hình chu kỳ có thể gây ra những biến động lớn trên thị trường trong năm tới. Dưới đây là những điều các nhà quan sát thị trường nên để ý.

Cuộc thi chatbot vừa trở nên thực sự

OpenAI’s ChatGPT chiếm lĩnh lĩnh vực AI hội thoại gần như không đối thủ. Nhưng sự thống trị đó đang mất dần nhanh hơn nhiều dự đoán.

Gemini của Alphabet đã trải qua sự tăng trưởng bùng nổ trong suốt năm 2025. Dữ liệu phân tích cho thấy thị phần của Gemini trong thị trường chatbot AI đã tăng từ 5% lên 18% trong vòng một năm—một bước nhảy đáng kinh ngạc. Đồng thời, thị phần chiếm lĩnh 87% của ChatGPT đã co lại còn 68%. Các số liệu mới nhất cho thấy Gemini có thể đã vượt qua ngưỡng 21%, gấp đôi sự hiện diện trong vòng sáu tháng.

Điều gì đang thúc đẩy sự thay đổi này? Việc ra mắt Gemini 3 vào tháng 11 nhận được phản hồi tích cực từ cả người dùng lẫn các nhà phân tích. Lợi thế cạnh tranh còn mở rộng hơn nữa khi Apple chọn Gemini để tích hợp vào Siri, đưa nó lên hàng tỷ thiết bị trên toàn thế giới.

Đối với OpenAI, điều này có ý nghĩa nghiêm trọng. Công ty được cho là đang chuẩn bị phát hành cổ phiếu ra công chúng với định giá tiềm năng vượt quá $1 triệu tỷ đô la. Tuy nhiên, việc thu hút sự hứng thú của nhà đầu tư sẽ trở nên khó khăn hơn nếu Gemini chứng minh là sản phẩm vượt trội. Các nhà phân tích đầu tư ước tính OpenAI cần hơn $200 tỷ đô la để tài trợ cho lộ trình mở rộng của mình—một số tiền lớn trở nên khó huy động hơn nếu vị trí dẫn đầu thị trường bị mất đi.

Sự điều chỉnh cạnh tranh trong AI này có thể lan tỏa toàn bộ ngành, có khả năng làm gián đoạn các khoản đầu tư hạ tầng dự kiến và chiến lược chi tiêu của các doanh nghiệp.

Thị trường rút lui: Không phải nếu, mà khi nào

Lịch sử cung cấp một bài học đơn giản về chu kỳ thị trường: các đợt điều chỉnh xảy ra đều đặn. Được định nghĩa kỹ thuật là giảm 10% hoặc hơn, các đợt điều chỉnh thường xảy ra trung bình khoảng mỗi một đến hai năm. Lần điều chỉnh đáng kể cuối cùng diễn ra vào đầu năm 2025.

Nếu các mô hình lịch sử đúng, các nhà đầu tư nên dự đoán một đợt điều chỉnh thị trường khác vào nửa cuối năm 2026. Một đợt rút lui như vậy sẽ không phải là điều bất thường hay thảm họa—đó đơn giản là cách các thị trường trưởng thành hoạt động.

Điều gì có thể kích hoạt nó? Nếu các động thái cạnh tranh trong AI thực sự chuyển hướng khỏi các nhà dẫn đầu thị trường, sự hứng thú của nhà đầu tư có thể giảm nhanh chóng. Nhiều người lo ngại rằng định giá tài sản AI đang bị tách rời khỏi thực tế. Nếu mối lo đó trở thành hiện thực, một làn sóng bán tháo có thể diễn ra nhanh chóng.

Rào cản ẩn tạo cơ hội

Một hạn chế thường bị bỏ qua đe dọa làm chậm sự mở rộng hạ tầng AI: nguồn cung điện.

Nhu cầu năng lượng từ các trung tâm dữ liệu AI và hạ tầng liên quan đang tăng theo cấp số nhân—nhanh hơn nhiều so với khả năng mở rộng của lưới điện. Sự mất cân bằng cung cầu này đã thể hiện rõ qua việc giá điện tăng ở các khu vực có mật độ hạ tầng AI cao. Chính quyền Trump đã công khai cảnh báo về vấn đề này, đặc biệt liên quan đến khả năng các chi phí cao này sẽ được chuyển sang người tiêu dùng.

Nhưng hạn chế lại tạo ra cơ hội. Xây dựng công suất phát điện mới mất nhiều năm để lập kế hoạch, cấp phép và xây dựng. Các công ty AI cần điện ngay lập tức. Sự chênh lệch về thời gian này mở ra nhiều hướng để tạo giá trị.

Các công ty giúp các tiện ích tối ưu hóa hạ tầng hiện có mà không cần chờ đợi công suất mới sẽ có lợi ích rõ rệt. Các nhà cung cấp công nghệ lưới điện thông minh, hệ thống quản lý nhu cầu và giải pháp lưu trữ năng lượng đều giải quyết được khoảng trống này. Ví dụ, các doanh nghiệp triển khai hệ thống giám sát thông minh để tối đa hóa hiệu quả lưới điện theo thời gian thực, hoặc các doanh nghiệp cung cấp lưu trữ pin để làm mượt các đỉnh nhu cầu, có thể thấy nhu cầu về sản phẩm và dịch vụ của họ tăng nhanh.

Thị trường sẽ kết thúc cao hơn—Hãy tin vào điều đó

Dù có những thách thức nêu trên, xu hướng dài hạn của thị trường vẫn có xu hướng đi lên. Chỉ số S&P 500 tăng trong hầu hết các năm, và khi có các đợt điều chỉnh, sự phục hồi thường theo sau.

Hãy xem năm 2025 như một ví dụ. Ở điểm thấp nhất, chỉ số giảm gần 19% so với mức đầu năm. Nhưng cuối năm, chỉ số đã tăng 16%—một hiệu suất vượt trung bình tổng thể.

Các yếu tố cơ bản của thị trường vẫn tích cực: đầu tư hạ tầng bền vững, lạm phát giảm tốc, lãi suất hợp lý và lợi nhuận doanh nghiệp mạnh mẽ đều hỗ trợ đà tăng tiếp tục. Ngay cả khi một đợt điều chỉnh xảy ra giữa năm, quỹ đạo cho lợi nhuận tích cực hàng năm có khả năng vẫn còn nguyên vẹn.

Kịch bản thực tế cho năm 2026 là một đợt rút lui tạm thời đau đớn rồi sau đó phục hồi và đạt lợi nhuận ròng tích cực vào cuối năm. Các nhà đầu tư có thể chấp nhận biến động và duy trì niềm tin vào triển vọng dài hạn lành mạnh nên tiếp tục phân bổ vốn qua mọi biến động thị trường xuất hiện.

Xu hướng siêu chu kỳ AI sẽ còn tiếp diễn, dù đặc điểm có thể thay đổi. Cạnh tranh, hạn chế hạ tầng và các chu kỳ thị trường bình thường đều sẽ đóng vai trò. Nhưng lịch sử cho thấy rằng chấp nhận các chu kỳ này như là điều bình thường—thay vì xem chúng là lý do để từ bỏ đầu tư vào cổ phiếu—thì thường mang lại kết quả dài hạn vượt trội.