KBW nâng cấp táo bạo về TeraWulf: Tại sao thị trường có thể đang ngủ quên với sự chuyển hướng khai thác này

Tập đoàn ngân hàng đầu tư Keefe, Bruyette & Woods (KBW) đã thay đổi đáng kể triển vọng về nhà khai thác Bitcoin TeraWulf, nâng công ty từ “thực hiện thị trường” lên “vượt trội” trong khi hơn nhân đôi mục tiêu giá lên 24 đô la—một bước nhảy đáng kể so với mức 9,50 đô la trước đó. Động thái này báo hiệu rằng các ông lớn Phố Wall đang bắt kịp một cuộc chuyển đổi lớn đang diễn ra trong ngành khai thác, một điều có thể định hình lại cách các nhà đầu tư đánh giá các công ty như TeraWulf.

Sự Biến Đổi Chiến Lược: Khai Thác Gặp Gỡ Tính Toán Hiệu Suất Cao

Trong trung tâm của việc đánh giá lại của KBW là một sự thay đổi quan trọng trong mô hình kinh doanh của TeraWulf. Công ty đang tích cực chuyển hướng từ khai thác Bitcoin thuần túy sang danh mục cho thuê tính toán hiệu suất cao (HPC), một chuyển đổi dự kiến sẽ tăng tốc trong giai đoạn 2026-2027. Đây không phải là một chỉnh sửa nhỏ—đây là một sự tái tưởng tượng cơ bản về dòng doanh thu và quỹ đạo tăng trưởng của công ty. Đến cuối năm 2027, TeraWulf dự định triển khai 646 MW công suất cho thuê HPC, thiết lập một phạm vi hoạt động đa dạng hơn ngoài khai thác tiền điện tử đơn thuần.

Tại Sao Thị Trường Đã Đánh Giá Thấp Cơ Hội Này

Báo cáo của KBW lập luận thuyết phục rằng các nhà đầu tư đã bỏ qua quy mô của cuộc chuyển đổi này. Nhiều thành viên thị trường vẫn xem TeraWulf chủ yếu qua lăng kính biến động của khai thác Bitcoin, bỏ lỡ bức tranh toàn cảnh: một doanh nghiệp cho thuê HPC ổn định, doanh thu định kỳ, cung cấp dòng tiền dự đoán được hơn. Phân tích của ngân hàng cho thấy rằng sự đa dạng hóa danh mục này đại diện cho một nâng cấp cấu trúc cho mô hình kinh doanh của TeraWulf, chứ không chỉ là một chuyển đổi theo chu kỳ.

Những Con Số Kể Câu Chuyện

Luận điểm đầu tư dựa trên các mốc quan trọng rõ ràng. Với 646 MW dự án cho thuê HPC dự kiến sẽ được triển khai đến năm 2027, TeraWulf đang định vị để tận dụng tăng trưởng trong một nền kinh tế ngày càng dựa vào dữ liệu. Việc mục tiêu giá của KBW tăng gấp ba—từ 9,50 đô la lên 24 đô la—phản ánh sự tự tin rằng cuộc chuyển đổi này sẽ mở khóa định giá cao hơn đáng kể khi thị trường cuối cùng định giá lại tiềm năng lợi nhuận và quỹ đạo tăng trưởng của công ty.

Đối với các nhà đầu tư chú ý, sự định vị chiến lược của TeraWulf đại diện cho một điểm ngoặt nơi mà sự tiếp xúc khai thác truyền thống chuyển đổi thành thuê dung lượng tính toán quy mô hạ tầng. Câu hỏi bây giờ là liệu các tổ chức tài chính lớn khác có theo chân KBW trong việc nhận thức sự chuyển đổi này hay không.