Cấu trúc dự trữ ngoại hối toàn cầu biến động lớn: Tỷ lệ USD lần đầu giảm xuống mức thấp nhất trong nhiều thập kỷ, vượt mức 60%

2025年见证了一个重大转折：国际金价全年涨幅超过64%，创下自1979年以来的年度最大增长纪录。这个数据背后反映的不仅是贵金属价格的上升，更是全球外汇储备配置思路的深刻变化。国际货币基金组织（IMF）最新发布的数据令人瞩目——美元在全球外汇储备中的占比首次跌破60%，创下几十年来的新低水平。这一转变，恰好验证了去年年会上多个分论坛讨论的核心话题：央行的储备资产配置正在发生根本性调整。

Vàng trở thành tài sản ưu tiên của ngân hàng trung ương, mức tăng giá vàng lập kỷ lục 46 năm

So với trái phiếu Mỹ và các tài sản dự trữ đô la truyền thống khác, vàng đang dần trở thành công cụ dự trữ được các ngân hàng trung ương toàn cầu ưu chuộng hơn. Một cuộc khảo sát của Hiệp hội Vàng Thế giới cho thấy xu hướng này rõ nét hơn: có tới 95% ngân hàng trung ương cho biết trong tương lai sẽ tiếp tục mua vàng như một phần quan trọng của dự trữ ngoại hối. Đây không phải là hiện tượng ngẫu nhiên, mà là biểu hiện của sự chuyển hướng quyết định tập thể của các ngân hàng trung ương toàn cầu. Nhà sáng lập Quỹ Bridgewater, ông Dalio, đã từng chỉ ra rằng trong bối cảnh cạnh tranh giữa các cường quốc gia tăng, chính sách tiền tệ không chắc chắn, nhu cầu dự trữ vàng của các ngân hàng trung ương đang được đánh giá lại, và làn sóng mua vàng này đang sâu sắc thay đổi cấu trúc nhu cầu của thị trường vàng toàn cầu.

Dưới mức 60% dự trữ ngoại hối bằng USD, ngân hàng trung ương dùng tài sản vật chất để phòng ngừa rủi ro

Sự giảm tỷ lệ dự trữ ngoại hối phản ánh việc các ngân hàng trung ương đang xem xét lại uy tín của đồng USD. Khi tỷ lệ dự trữ USD giảm xuống dưới 60% – mức ngưỡng lịch sử – điều này có nghĩa là các ngân hàng trung ương đang sử dụng vàng vật chất, không mang rủi ro tín dụng quốc gia, để cân bằng sự phụ thuộc quá mức vào các tài sản bằng USD. Sự chuyển đổi này phản ánh một logic kinh tế sâu xa: trong bối cảnh điều chỉnh cấu trúc kinh tế toàn cầu, phân hóa chính sách tiền tệ, các ngân hàng trung ương cần tìm kiếm các công cụ bảo toàn giá trị an toàn hơn. Vàng, với tính khan hiếm, giá trị được công nhận rộng rãi và không bị ảnh hưởng bởi uy tín của một quốc gia đơn lẻ, trở thành lựa chọn lý tưởng để thay thế.

95% ngân hàng trung ương lạc quan về triển vọng vàng, cấu trúc dự trữ đang được định hình lại

Dữ liệu khảo sát của Hiệp hội Vàng Thế giới còn xác nhận rõ hơn sự quyết tâm trong xu hướng này. Khi có tới 95% ngân hàng trung ương dự đoán sẽ tiếp tục tăng mua vàng trong tương lai, điều này không còn là hành động riêng lẻ của một số ngân hàng trung ương nữa, mà đã trở thành một nhận thức tập thể toàn cầu. Sự hình thành của nhận thức này đang định hình lại cấu trúc của dự trữ ngoại hối toàn cầu. Trong vài năm tới, chúng ta có thể thấy tỷ lệ USD trong dự trữ ngoại hối tiếp tục giảm, trong khi tỷ trọng của vàng, SDR và các tài sản dự trữ đa dạng khác sẽ tăng lên. Quá trình này, nhu cầu thị trường vàng cũng đang thay đổi căn bản: từ chủ yếu là đầu tư, đầu cơ, dần chuyển sang nhu cầu dự trữ cơ bản của ngân hàng trung ương.

Tất cả những biến đổi này đều hướng tới một kết luận duy nhất: các ngân hàng trung ương toàn cầu đang dùng hành động thực tế để bỏ phiếu thể hiện sự lựa chọn, tái cấu trúc lại cấu trúc dự trữ ngoại hối, và vị thế thống trị của USD trong dự trữ ngoại hối toàn cầu đang dần bị thu hẹp.