#BitcoinFallsBehindGold Bitcoin tụt hậu so với vàng: tạm dừng ngắn hạn hay thay đổi câu chuyện?

Hành động giá gần đây đã chứng kiến tài sản trú ẩn an toàn truyền thống, vàng, vượt trội so với đối thủ kỹ thuật số, Bitcoin. Động lực này đã làm dấy lên các cuộc tranh luận và thay đổi tâm lý, đặt ra những câu hỏi quan trọng: Đây có phải là một sự luân chuyển tạm thời trong môi trường rủi ro, hay chúng ta đang chứng kiến một thách thức sâu sắc hơn, cơ bản hơn đối với luận điểm đầu tư cốt lõi của Bitcoin?

Hãy phân tích các động lực và ý nghĩa chính.

Chất xúc tác ngay lập tức: Tại sao vàng đang tỏa sáng ngay bây giờ

1. Chuyến bay vĩ mô đến nơi an toàn: Đối mặt với căng thẳng địa chính trị mới (conflicts ở Ukraine, East) Trung và lạm phát dai dẳng dai dẳng, vốn tổ chức đang thể hiện một vòng quay "tránh rủi ro" cổ điển. Vàng, với hồ sơ theo dõi 5.000 năm như một kho lưu trữ giá trị, là người hưởng lợi tự nhiên. Giá của nó đang đạt mức cao nhất mọi thời đại khi các ngân hàng trung ương và các quỹ tài sản có chủ quyền tăng tốc mua.
2. Kỳ vọng cắt giảm lãi suất bị trì hoãn: Kỳ vọng của thị trường về việc cắt giảm lãi suất nhanh chóng từ Cục Dự trữ Liên bang đã bị đẩy lùi do dữ liệu kinh tế mạnh mẽ và lạm phát dai dẳng. Lãi suất cao hơn trong thời gian dài gây áp lực lên các tài sản tăng trưởng, bao gồm cổ phiếu công nghệ và tiền điện tử, bằng cách tăng chi phí cơ hội của việc nắm giữ các tài sản không sinh lời. Môi trường này ủng hộ sự ổn định không tương quan của vàng.
3. Mối tương quan lại "Risk-On" của Bitcoin: Bất chấp câu chuyện "vàng kỹ thuật số", Bitcoin đã giao dịch trong mối tương quan chặt chẽ với Nasdaq. Khi lo ngại về việc nới lỏng tiền tệ bị trì hoãn ảnh hưởng đến cổ phiếu công nghệ, Bitcoin đã bị kéo xuống cùng với chúng. Điều này đã tạm thời tách rời mối tương quan BTC-Vàng, nhấn mạnh rằng trong những thời điểm căng thẳng cấp tính, các nhiệm vụ tổ chức truyền thống vẫn coi tiền điện tử là một tài sản rủi ro.

Những cơn gió ngược dành riêng cho Bitcoin

1. Chuẩn hóa dòng chảy sau ETF: Sự ra mắt lịch sử của ETF Bitcoin giao ngay của Hoa Kỳ đã tạo ra một đợt tăng thanh khoản lớn, một lần. Bây giờ, làn sóng phân bổ tổ chức ban đầu đã bình thường hóa. Trong khi dòng tiền tiếp tục, khối lượng bùng nổ, biến động thị trường hàng ngày đã giảm xuống, loại bỏ một động lực giá ngắn hạn quan trọng.
2. Chốt lời và đòn bẩy: Bitcoin đã có một đợt tăng trưởng khổng lồ từ 25.000 đô la lên hơn 73.000 đô la. Một giai đoạn hợp nhất tự nhiên, được đánh dấu bằng việc chốt lời từ những người nắm giữ dài hạn và sự xả các vị thế phái sinh có đòn bẩy quá mức, là không thể tránh khỏi. Điều này tạo ra áp lực bán ngay khi vàng đang chịu áp lực mua.

Câu chuyện "Vàng kỹ thuật số" có bị phá vỡ không?

Không nhất thiết, nhưng nó đang được kiểm tra căng thẳng. Giai đoạn này phơi bày sắc thái trong so sánh:

· Vàng là hàng rào "chiến tranh và lạm phát" cuối cùng. Nó vượt trội trong thời kỳ sợ hãi địa chính trị hữu hình và lo ngại về sự mất giá tiền tệ.
· Bitcoin ngày càng được đóng khung như một "công nghệ tiền tệ và hàng rào có chủ quyền". Luận điểm của nó ít nói về nỗi sợ chiến tranh hàng ngày mà nhiều hơn về việc áp dụng thể chế lâu dài, chống lại kiểm duyệt và vai trò của nó như một hàng rào chống lại những thất bại cụ thể của hệ thống ngân hàng hoặc chủ quyền.

Trong ngắn hạn, chúng có thể và sẽ phân kỳ dựa trên khẩu vị rủi ro thị trường. Về lâu dài, cả hai có thể cùng tồn tại như các kho lưu trữ giá trị bổ sung, không tương quan trong một danh mục đầu tư đa dạng.

Theo dõi quan trọng chỉ ra phía trước

1. Chất xúc tác Halving (April 2024): Lần cắt giảm nguồn cung tiếp theo của Bitcoin sắp xảy ra. Trong lịch sử, halving đã tạo ra những cú sốc đáng kể về phía nguồn cung xúc tác cho thị trường tăng giá mới, mặc dù tác động của chúng thường được cảm nhận trong 6-18 tháng tiếp theo, không phải ngay lập tức.
2. Sự thống trị tài chính của Mỹ và động lực của đồng đô la: Bài kiểm tra thực sự đối với Bitcoin có thể đến từ một góc độ khác: mức nợ của Mỹ không bền vững và sự suy yếu tiềm ẩn của đồng đô la trong tương lai. Nếu thị trường bắt đầu định giá một cuộc khủng hoảng tài chính thực sự về niềm tin, bản chất phi tập trung, có chủ quyền của Bitcoin có thể khiến nó vượt trội hơn tất cả các tài sản truyền thống, bao gồm cả vàng.
3. Quỹ đạo áp dụng của tổ chức: Dòng vốn tổ chức dài hạn vào Bitcoin ETF vẫn là thước đo quan trọng nhất. Nếu điều này tiếp tục với tốc độ mạnh mẽ sau hợp nhất, nó sẽ tái khẳng định luận điểm phân bổ chiến lược.

Kết luận: Một thị trường của các giai đoạn, không phải một trò chơi có tổng bằng không

Bitcoin "tụt hậu" vàng trong thời điểm vĩ mô cụ thể này phản ánh cơ chế thị trường truyền thống hơn là sự thất bại của đề xuất giá trị cơ bản của nó. Nó nhấn mạnh rằng Bitcoin vẫn đang trưởng thành như một loại tài sản. Tình trạng "vàng kỹ thuật số" thực sự đòi hỏi nó cuối cùng phải tách khỏi cổ phiếu công nghệ và chứng minh các tài sản trú ẩn an toàn của mình theo các điều khoản của riêng mình trong một cuộc khủng hoảng - một bài kiểm tra mà nó vẫn chưa vượt qua một cách dứt khoát.

Đối với các nhà đầu tư, sự phân kỳ này là một lời nhắc nhở lành mạnh: Xây dựng danh mục đầu tư rất quan trọng. Phân bổ thông minh có thể không phải là Bitcoin hay vàng, mà là Bitcoin và vàng, vì chúng phòng ngừa rủi ro hệ thống khác nhau, mặc dù đôi khi chồng chéo. Hiệu suất kém hiệu quả hiện tại là thời điểm để kiểm tra căng thẳng và quan sát xem liệu bước tiến tiếp theo của Bitcoin sẽ được thúc đẩy bởi nỗi sợ hãi vĩ mô hay bởi lộ trình công nghệ và áp dụng độc đáo của riêng nó.