Stablecoin sẽ xói mòn hàng nghìn tỷ tiền gửi ngân hàng: Cuộc tranh luận về quy định ngày càng nóng hơn

Khi stablecoin ngày càng tiến gần hơn đến dòng chính của tài chính toàn cầu, một câu hỏi then chốt đã xuất hiện: số phận của tiền gửi truyền thống sẽ ra sao trong tương lai? Giám đốc điều hành của Bank of America, Brian Moynihan, gần đây đã trả lời câu hỏi này theo một cách đáng lo ngại - và điều này sẽ khiến ngành ngân hàng Mỹ phải đối mặt với những thử thách nghiêm trọng trong những năm tới.

Mối đe dọa thực sự đối với hệ thống ngân hàng Mỹ

Moynihan không che giấu mối lo ngại của mình. Trong hội nghị nhà đầu tư của Bank of America khi tổ chức này trình bày kết quả quý IV năm 2025, ông cảnh báo rằng khả năng cao sẽ xảy ra sự dịch chuyển hàng nghìn tỷ đô la từ các tài khoản ngân hàng truyền thống sang stablecoin và các sản phẩm liên quan mang lại lợi nhuận hoặc lợi tức hấp dẫn.

Con số được tiết lộ khá gây sốc: có thể tới 6 nghìn tỷ đô la trong tiền gửi sẽ chuyển sang hệ sinh thái blockchain. Để có bối cảnh, chính Bank of America đã kết thúc năm 2025 với tổng cộng 2 nghìn tỷ đô la trong tiền gửi. Ngay cả một phần nhỏ trong số đó chuyển đổi, tác động sẽ rất nghiêm trọng và mang tính hệ thống.

Tại sao điều này lại trở thành vấn đề lớn như vậy? Khi tiền gửi rút khỏi ngân hàng, khả năng cho vay của ngân hàng tự nhiên sẽ giảm đi. Ngân hàng sẽ không còn khả năng cho vay nhiều như trước nữa đối với các hộ gia đình và doanh nghiệp nhỏ. Hậu quả là, các tổ chức tài chính sẽ buộc phải dựa vào nguồn vốn huy động từ thị trường lớn hơn - nguồn vốn đắt đỏ hơn nhiều. Chi phí này sẽ được phản ánh vào lãi suất vay, làm cho việc vay vốn cho các doanh nghiệp nhỏ và vừa trở nên khó khăn hơn và đắt đỏ hơn.

Luật GENIUS Act và những lỗ hổng còn tồn tại

Chính phủ Mỹ đã cố gắng giải quyết vấn đề này thông qua luật GENIUS Act, một đạo luật được thông qua vào năm ngoái nhằm thiết lập khung pháp lý liên bang cho việc phát hành stablecoin. Tuy nhiên, theo nhiều ý kiến, các quy định này vẫn còn để lộ ra những lỗ hổng khá lớn.

Các ngân hàng cộng đồng, đại diện bởi Hiệp hội Ngân hàng Mỹ (ABA) với hơn 100 tổ chức tài chính địa phương, đã phát đi cảnh báo. Họ nhận diện ra những gì họ gọi là “lỗ hổng nguy hiểm” trong luật về stablecoin, có thể cho phép các nhà phát hành stablecoin thực chất cung cấp lợi nhuận hoặc lãi suất, mặc dù luật pháp trực tiếp cấm điều này. Cách làm? Bằng cách tạo ra các sản phẩm và các ưu đãi tương tự như lợi tức, nhằm thúc đẩy dòng tiền của người gửi tiền mà không vi phạm pháp luật một cách rõ ràng.

Vào đầu tháng 1 năm 2026, ABA đã gửi thư chính thức tới Thượng viện kêu gọi các nhà lập pháp sửa đổi để khắc phục lỗ hổng này thông qua việc bổ sung vào dự thảo luật về cấu trúc thị trường tiền điện tử. Thượng viện đã thảo luận về các điều khoản điều chỉnh trong vài tuần gần đây, nhưng đà tiến đã chững lại sau khi Coinbase rút ủng hộ cho sáng kiến quy định này.

Mâu thuẫn quan điểm giữa các ngân hàng lớn và cộng đồng ngân hàng

Ở đây xuất hiện một nghịch lý thú vị. Trong khi Moynihan và cộng đồng ngân hàng phản đối stablecoin một cách mãnh liệt, thì các ngân hàng lớn khác lại tỏ ra khá thờ ơ. JPMorgan, khi được hỏi liệu stablecoin có gây ra rủi ro hệ thống hay không khi rút tiền gửi, lại còn xem nhẹ mối đe dọa này.

Người phát ngôn của JPMorgan lập luận rằng luôn tồn tại các lớp tiền khác nhau lưu hành trong nền kinh tế - từ tiền do ngân hàng trung ương nắm giữ, đến các quỹ của tổ chức và thương mại. Theo họ, stablecoin sẽ chỉ là một phần nữa trong hệ sinh thái thanh toán đa dạng. “Sẽ có các trường hợp sử dụng khác nhau nhưng bổ sung cho nhau của token gửi tiền, stablecoin, và tất cả các hình thức thanh toán khác,” họ phát biểu.

Quan điểm khác biệt này phản ánh sự chia rẽ ngày càng sâu sắc trong ngành ngân hàng. Các ngân hàng cộng đồng, dựa vào tiền gửi địa phương để tài trợ cho các khoản vay, xem stablecoin như một mối đe dọa sinh tồn. Trong khi đó, các ngân hàng lớn, với khả năng tiếp cận nhiều nguồn vốn, dường như ít quan tâm hơn đến những lo ngại này. Họ thậm chí còn dự kiến sẽ tiếp tục phát triển trong kỷ nguyên stablecoin - khả năng thích nghi của họ sẽ trở thành lợi thế cạnh tranh.

Tương lai của tiền gửi số sẽ ra sao?

Câu hỏi mà các nhà hoạch định chính sách hiện nay phải đối mặt là làm thế nào để cân bằng giữa đổi mới tài chính và sự ổn định của hệ thống. Nếu họ để stablecoin hoạt động mà không có các giới hạn chặt chẽ, hệ thống ngân hàng truyền thống sẽ trải qua một cuộc chuyển đổi mạnh mẽ - và không phải tất cả đều tích cực cho lĩnh vực tài chính địa phương. Tuy nhiên, nếu họ áp dụng các quy định quá nghiêm ngặt, họ sẽ kìm hãm những đổi mới có thể mang lại lợi ích thực sự cho người tiêu dùng.

Những gì xảy ra trong thời gian tới vẫn còn phụ thuộc vào quá trình phát triển của luật pháp. Nhưng rõ ràng, câu hỏi “ý nghĩa của will đối với hệ thống ngân hàng truyền thống” đã trở thành câu hỏi cấp bách nhất tại Washington DC và các trụ sở ngân hàng lớn trên toàn thế giới.