Chuyển dịch thị trường Stablecoin: Từ sự thống trị của USDT đến việc chấp nhận đa dạng trên Phố Wall

Cảnh quan stablecoin đã trải qua một sự biến đổi đáng kể trong những năm gần đây. Những gì từng tập trung vào mối quan hệ hai bên giữa USDT và USDC giờ đây đang mở rộng mạnh mẽ sang các ứng dụng doanh nghiệp, thanh toán tổ chức, và quản lý quỹ doanh nghiệp. Theo lãnh đạo của Alchemy, sự chuyển đổi này không chỉ đơn thuần là một xu hướng thị trường — nó báo hiệu sự cấu trúc lại căn bản cách tài chính hiện đại di chuyển tiền qua các kênh kỹ thuật số không ngừng nghỉ, liền mạch 24/7.

Mở rộng thị trường vượt ra ngoài Sàn Giao Dịch Crypto

Trong phần lớn thập kỷ qua, stablecoin như USDT và USDC chủ yếu bị giới hạn trong các nền tảng giao dịch tiền điện tử bản địa. Dữ liệu gần đây cho thấy một sự thay đổi rõ rệt trong xu hướng này. Tổng vốn hóa thị trường stablecoin đã đạt mức cao đáng kể, với mức tăng trưởng hàng năm vượt quá 75% trong các giai đoạn gần đây. Tính đến đầu năm 2026, USDC riêng đã duy trì vốn lưu hành trị giá 70,30 tỷ USD, phản ánh niềm tin ngày càng tăng của các tổ chức và sự chấp nhận trong thế giới thực ngoài giao dịch crypto thuần túy.

Sự mở rộng này vượt xa khỏi các biến động giá. Các ngân hàng, nền tảng fintech, và các nhà xử lý thanh toán hiện đang tích cực đánh giá việc tích hợp stablecoin. Các nền tảng thanh toán lớn như Stripe đang khám phá các cơ chế thanh toán dựa trên stablecoin, trong khi các nhà cung cấp lương và giải pháp quỹ doanh nghiệp ngày càng xem stablecoin như một phần của hạ tầng vận hành của họ. Điểm chung: nhu cầu về các phương thức thanh toán hoạt động 24/7 mà không gặp phải các trở ngại của ngân hàng truyền thống.

“Stablecoin và token gửi tiền đang trở thành các lớp tài chính dành cho người tiêu dùng và doanh nghiệp của internet. Tiền có thể di chuyển với độ an toàn của hệ thống ngân hàng kết hợp với tốc độ thanh toán qua internet,” các nhà quan sát ngành nhận định. Vị trí này trực tiếp giải quyết các điểm đau mà các hệ thống tài chính truyền thống gặp phải — sự kết hợp của khả năng hoạt động liên tục 24/7, giảm phí chuyển khoản, và khả năng lập trình chuyển tiền.

Rõ Ràng về Quy Định Thu Hút Các Nhà Tài Chính Truyền Thống

Các khung pháp lý đang phát triển xung quanh việc phát hành stablecoin đã loại bỏ các rào cản đáng kể cho các tổ chức tài chính truyền thống. Các hướng dẫn rõ ràng từ các cơ quan quản lý đã khích lệ các ngân hàng, ngân hàng số, công ty thanh toán, và các công ty đầu tư tham gia thị trường. Các dự báo tài chính từ các tổ chức lớn dự đoán sự tăng tốc liên tục: một ngân hàng lớn của Phố Wall gần đây đã nâng dự báo phát hành stablecoin đến năm 2030 lên 1,9 nghìn tỷ USD theo các kịch bản cơ sở, với các dự báo lạc quan đạt 4 nghìn tỷ USD — một sự điều chỉnh tăng đáng kể so với các ước tính trước đó.

Hướng dẫn này phản ánh sự tự tin rằng stablecoin phù hợp trực tiếp với các trường hợp sử dụng hiện tại mà các tổ chức này đã phục vụ: thanh toán xuyên biên giới, quản lý thanh khoản, và hạ tầng thanh toán theo thời gian thực.

Các Ngân Hàng Đáp Trả Bằng Token Gửi Tiền Tokenized

Tuy nhiên, bối cảnh cạnh tranh đã trở nên phức tạp hơn. Các ngân hàng truyền thống không chỉ đơn thuần áp dụng stablecoin hiện có — họ đang xây dựng các lựa chọn thay thế. Một số tổ chức tài chính lớn hiện cung cấp các khoản gửi tiền tokenized, mang lại chức năng tương tự stablecoin trong khi vẫn duy trì sự tuân thủ quy định theo khung pháp lý ngân hàng đã thiết lập. Các quỹ vẫn thuộc quyền sở hữu của ngân hàng phát hành thay vì do các nhà phát hành stablecoin thứ ba nắm giữ.

Sản phẩm tokenized của JPMorgan là ví dụ rõ ràng nhất về chiến lược này, cung cấp cho khách hàng khả năng thanh toán nhanh hơn và chi phí chuyển khoản thấp hơn so với hệ thống chuyển tiền truyền thống. HSBC cũng đã thể hiện sự quan tâm tương tự. Các token do ngân hàng phát hành này chia sẻ các lợi ích chính với USDT và USDC: di chuyển nhanh hơn, giảm ma sát, và kiến trúc kỹ thuật số bản địa. Điểm khác biệt then chốt nằm ở cấu trúc quy định và sự gắn bó khách hàng — các sản phẩm của JPMorgan hướng tới các khách hàng tổ chức và doanh nghiệp đã duy trì mối quan hệ với ngân hàng.

Sự Hội Tụ Trong Tầm Nhìn

Sự phân biệt giữa stablecoin như USDT và USDC so với token gửi tiền do ngân hàng phát hành vẫn còn phù hợp ngày nay. Stablecoin hoạt động trên các hệ thống mở, cho phép thanh toán ngang hàng giữa bất kỳ hai bên nào bất kể mối quan hệ ngân hàng. Trong khi đó, các token gửi tiền tokenized hoạt động trong các hệ thống khép kín, chủ yếu phục vụ khách hàng của chính ngân hàng đó.

Tuy nhiên, các nhà quan sát ngày càng xem sự phân biệt này là tạm thời. Khi thị trường tokenized deposits mở rộng quy mô và nhiều ngân hàng tham gia hơn, cạnh tranh trực tiếp giữa hai mô hình này là điều không thể tránh khỏi. Các yếu tố về hiệu quả vốn càng làm tăng sức ép hội tụ này: các mô hình ngân hàng phân số truyền thống yêu cầu ít dự trữ hơn so với các cấu trúc stablecoin phụ thuộc vào dự trữ 1:1, khiến các hoạt động ngân hàng kiểu này hiệu quả về vốn hơn. Khoảng cách này có thể cuối cùng sẽ thúc đẩy các nhà phát hành stablecoin hướng tới các quan hệ đối tác ngân hàng hoặc các khung pháp lý cho phép linh hoạt dự trữ tương tự.

Nhìn xa hơn, mục tiêu cuối cùng là hai con đường tiềm năng hội tụ thành một. Các ngân hàng có thể mở rộng hệ thống tokenized deposit vào các mạng lưới tài sản rộng lớn hơn, trong khi các nhà phát hành stablecoin tiến tới các hoạt động ngày càng giống ngân hàng hơn. Khi việc chấp nhận mở rộng, các lực lượng thị trường có khả năng sẽ thúc đẩy sự hội tụ về một hạ tầng thống nhất cân bằng giữa tính tuân thủ nghiêm ngặt và tốc độ thanh toán qua internet.

Sự biến đổi đang diễn ra phản ánh một thực tế căn bản: tiền kỹ thuật số thanh toán ngay lập tức trong khi vẫn duy trì sự giám sát của tổ chức chính là sự tiến hóa tự nhiên của tài chính hiện đại. Dù hệ thống đó cuối cùng dựa vào USDT, USDC, token do ngân hàng phát hành, hay một mô hình lai ghép nào đi nữa thì điều cốt lõi vẫn là: di chuyển tiền hiện đại hóa cho kỷ nguyên số.