Delta Air Lines (DAL Biểu tượng) Lợi nhuận Quý 4: Nên Mua Ngay Hay Chờ?

Delta Air Lines gần đây đã công bố kết quả tài chính quý 4 năm 2025 vào ngày 13 tháng 1, cho thấy sự kết hợp giữa các chỉ số hoạt động tích cực và những thách thức mới nổi lên. Hiệu suất của hãng phản ánh sự phức tạp của thị trường hàng không hiện tại—nhu cầu quốc tế mạnh mẽ và các đặt chỗ doanh nghiệp vững chắc được đối trọng bởi áp lực chi phí dai dẳng mà các nhà đầu tư cần cân nhắc cẩn thận.

Những Con Số Nói Gì Về Quý Mới Nhất của DAL

Khi Delta công bố lợi nhuận quý 4 2025, ký hiệu delta (DAL) trên thị trường chứng khoán cho thấy hãng đạt lợi nhuận 1,55 đô la Mỹ trên mỗi cổ phiếu, vượt nhẹ so với ước tính đồng thuận của Zacks là 1,53 đô la. Tuy nhiên, điều này che giấu một thực tế quan trọng: trên cơ sở so sánh năm qua năm, lợi nhuận thực tế giảm 16,22% do chi phí lao động tăng cao.

Doanh thu là câu chuyện tích cực hơn. Tổng doanh thu đạt 16 tỷ đô la, vượt dự báo của các nhà phân tích là 15,63 tỷ đô la và ghi nhận mức tăng 2,9% so với cùng kỳ năm trước. Khi điều chỉnh cho doanh thu từ các nhà máy lọc dầu bên thứ ba, doanh thu hoạt động tăng 1,2% lên 14,6 tỷ đô la. Khoảng 2 điểm phần trăm tăng trưởng bị xóa bỏ bởi tác động của việc đóng cửa chính phủ đối với du lịch nội địa, một trở ngại mà công ty đã cảnh báo trước đó.

Điều nổi bật là thành tích nhất quán của Delta: hãng đã vượt kỳ vọng lợi nhuận trong bốn quý liên tiếp, trung bình vượt dự kiến 7,94%. Đối với một hãng hàng không trưởng thành đang đối mặt với các trở ngại cấu trúc, việc duy trì chuỗi vượt kỳ vọng này thể hiện khả năng thực thi vận hành vững chắc.

Tăng Trưởng Quốc Tế và Hiện Đại Hóa Hàng Hóa: Ánh Sáng Phía Trước

Ban lãnh đạo Delta đang đặt cược lớn vào tương lai thông qua các khoản đầu tư đáng kể vào máy bay. Công ty đã đạt thỏa thuận với The Boeing Company để mua 30 máy bay Boeing 787-10 thân rộng, kèm theo tùy chọn mua thêm 30 chiếc. Các chuyến giao hàng đầu tiên dự kiến vào năm 2031.

Những chiếc máy bay mới này không chỉ đơn thuần là máy bay mới hơn—chúng là trung tâm trong chiến lược mở rộng quốc tế của Delta. Các mẫu 787-10 cung cấp khả năng tiết kiệm nhiên liệu nâng cao và hiệu quả vận hành cải thiện so với các máy bay cũ hơn, trực tiếp giải quyết một trong những điểm đau dai dẳng của hãng. Đơn hàng này cũng củng cố khả năng bay đường dài của Delta qua các tuyến Transatlantic và Thái Bình Dương, nơi hãng đang chứng kiến nhu cầu đặc biệt mạnh mẽ.

Để hỗ trợ mở rộng đội bay này, Delta cũng đã ký một thỏa thuận riêng với GE Aerospace để bảo trì các động cơ GEnx sẽ cung cấp năng lượng cho các máy bay mới này. Trong khi đó, Alaska Airlines (công ty con của Alaska Air Group) đang theo đuổi chiến lược Boeing đầy tham vọng của riêng mình, đặt hàng 105 máy bay 737-10 mới và năm máy bay 787, với thời gian giao hàng kéo dài đến năm 2035. Xu hướng ngành rộng hơn này cho thấy niềm tin vào sự phục hồi nhu cầu du lịch sau các gián đoạn do đại dịch.

Hiệu Suất Cổ Phiếu và Tâm Lý Thị Trường

Trong sáu tháng qua, giá cổ phiếu của Delta đã vượt trội so với cả ngành hàng không rộng lớn hơn và Chỉ số S&P 500, cho thấy các nhà đầu tư đã thưởng cho những cải thiện vận hành và tăng trưởng doanh thu của công ty. Ký hiệu delta đã trở thành một người chiến thắng tương đối trong một lĩnh vực cạnh tranh.

Tuy nhiên, sức mạnh gần đây này khiến việc định giá hiện tại trở nên càng quan trọng hơn đối với các nhà đầu tư tiềm năng.

Chi Phí Gia Tăng: Con Vật Trong Phòng

Đây là nơi câu chuyện lợi nhuận trở nên phức tạp. Tổng chi phí hoạt động tăng 5% so với cùng kỳ năm trước lên 14,5 tỷ đô la trong quý 4 2025, một xu hướng đáng lo ngại khi chi phí nhiên liệu và chi phí bảo trì thực tế đã giảm. Điều này có nghĩa là lạm phát chi phí đến từ các lĩnh vực khác—và chúng rất đáng kể.

Tiền lương và các khoản bồi thường liên quan tăng 11% so với cùng kỳ năm trước lên 4,59 tỷ đô la. Điều này phản ánh hợp đồng phi công được ký kết vào năm 2023, đã khóa các mức lương cao hơn trong nhiều năm tới. Phí đỗ xe và thuê mặt bằng tăng 14%, trong khi chi phí kinh doanh phụ trợ và vận hành nhà máy lọc dầu tăng 20%.

Chi phí đơn vị không nhiên liệu (CASM-Ex điều chỉnh) tăng 4% so với cùng kỳ năm trước lên 14,27 cent trong quý. Ban quản lý Delta đã báo hiệu rằng áp lực từ các thỏa thuận lao động sẽ còn kéo dài, có nghĩa là các nhà đầu tư nên dự kiến tiếp tục đối mặt với các áp lực chi phí, ngay cả khi hãng tăng doanh thu. Thách thức chi phí mang tính cấu trúc này có thể hạn chế đáng kể lợi nhuận trong tương lai trừ khi hãng tìm ra các biện pháp hiệu quả bù đắp.

Vấn Đề Định Giá

Khi so sánh định giá của ký hiệu delta của Delta với các đối thủ cạnh tranh, bức tranh trở nên kém hấp dẫn hơn. Sử dụng tỷ lệ giá trên doanh số dự kiến 12 tháng tới (P/S-F12M), Delta giao dịch ở mức 0,70X so với trung bình ngành hàng không là 0,59X. Thậm chí đáng lo ngại hơn, mức định giá này còn cao hơn trung bình năm năm của chính công ty là 0,53X.

Điều này có nghĩa là Delta không chỉ đang giao dịch ở mức cao hơn so với các đối thủ cạnh tranh trong ngành—mà còn cao hơn trung bình lịch sử của chính nó. Đối với các nhà đầu tư chú trọng giá trị, cổ phiếu có vẻ đã bị kéo quá mức mặc dù kết quả quý 4 khá tốt.

Góc Nhìn Đầu Tư: Thận Trọng Đề Phòng

Khoảng cách giữa hiệu suất vận hành vững chắc của Delta và các chỉ số định giá đáng lo ngại tạo ra một tình huống khó xử cho các nhà đầu tư. Công ty đã thực sự cải thiện khả năng thực thi, nhu cầu quốc tế vẫn mạnh mẽ, và chiến lược hiện đại hóa đội bay có ý nghĩa lâu dài.

Tuy nhiên, việc vội vàng mua ký hiệu delta ở mức hiện tại có vẻ chưa phù hợp. Sự kết hợp của lạm phát chi phí lao động dai dẳng, các hệ số định giá đã cao và thiếu tầm nhìn rõ ràng về thời điểm áp lực chi phí có thể giảm xuống cho thấy nên chờ đợi một điểm vào thị trường thuận lợi hơn.

Đối với những ai đã nắm giữ cổ phiếu Delta, việc duy trì vị thế vẫn hợp lý do các yếu tố dài hạn vững chắc và khả năng thực thi lợi nhuận nhất quán của công ty. Tuy nhiên, đối với nhà đầu tư mới, việc theo dõi tiến trình của Delta và đặc biệt chú ý đến:

• Dấu hiệu cho thấy áp lực chi phí lương đang ổn định
• Bằng chứng cho thấy khả năng định giá có thể bù đắp lạm phát lao động
• Một đợt giảm giá cổ phiếu đưa định giá về gần hơn với các mức trung bình lịch sử

Xếp hạng của Zacks là #3 (Giữ) phù hợp với thái độ thận trọng này. Delta Air Lines đã chứng minh có thể thực thi, nhưng việc thực thi một mình không đủ để biện minh cho việc trả giá quá cao cho cổ phiếu.