Giá đường toàn cầu giảm: Điều này có ý nghĩa gì đối với thị trường của Pakistan

Thị trường đường thế giới đang chịu áp lực giảm mạnh khi các quốc gia sản xuất lớn báo cáo sản lượng tăng vọt. Trong phiên giao dịch đầu ngày, hợp đồng March tại New York giảm 0.12 điểm đóng cửa thấp hơn 0.81%, trong khi hợp đồng đường trắng tại London giảm 0.24%. Đối với Pakistan và các nền kinh tế mới nổi phụ thuộc vào nhập khẩu đường, các biến động giá toàn cầu này mang lại những tác động quan trọng đối với cả chi phí tiêu thụ và sản xuất. Hiểu rõ các nguyên nhân đằng sau sự yếu kém hiện tại của giá đường là điều cần thiết cho các bên liên quan trên các thị trường Nam Á, đặc biệt là ở Pakistan, nơi đường đóng vai trò kinh tế quan trọng.

Sản lượng tăng trưởng ở các quốc gia trồng đường lớn

Nguồn cung đường toàn cầu đang mở rộng với tốc độ chưa từng có, khi các dự báo viên liên tục điều chỉnh tăng ước tính sản xuất trong suốt cả năm. Bộ Nông nghiệp Hoa Kỳ dự báo rằng sản lượng đường toàn cầu năm 2025-26 sẽ tăng 4.6% so với cùng kỳ, đạt mức kỷ lục 189.318 triệu tấn, trong khi tiêu thụ dự kiến chỉ tăng 1.4% lên 177.921 triệu tấn. Sự mất cân bằng cung cầu này là nguyên nhân chính gây áp lực giảm giá đường trên toàn thế giới.

Sự mở rộng sản xuất không tập trung ở một khu vực duy nhất mà lan rộng qua nhiều châu lục. Brazil, chiếm khoảng một phần tư sản lượng đường toàn cầu, báo cáo sản lượng trung tâm Nam của năm 2025-26 tăng 0.9% so với cùng kỳ, đạt 40.222 triệu tấn. Đáng chú ý hơn, các nhà máy của Brazil đang chuyển hướng phần lớn mía đường của họ sang sản xuất đường thay vì ethanol, với tỷ lệ phân bổ đường tăng từ 48.16% lên 50.82% so với mùa trước. Cơ quan dự báo mùa vụ chính thức của Brazil đã nâng dự báo toàn mùa lên 45 triệu tấn, phản ánh kỳ vọng về sản lượng kỷ lục trong giai đoạn 2025-26.

Sự tăng vọt xuất khẩu của Ấn Độ và tác động đến giá đường toàn cầu

Ấn Độ, nhà sản xuất đường lớn thứ hai thế giới, đã trở thành một biến số quan trọng trong các động thái thị trường năm 2025-26. Hiệp hội Nhà máy Đường Ấn Độ báo cáo rằng sản lượng từ giữa tháng 1 năm 2025-26 đạt 15.9 triệu tấn, tăng 22% so với cùng kỳ. Hiệp hội sau đó nâng dự báo sản lượng cả năm lên 31 triệu tấn, tăng 18.8% so với năm trước. Sự tăng trưởng này được cho là nhờ vào mùa mưa thuận lợi và diện tích trồng trọt tăng lên.

Quan trọng hơn đối với giá cả toàn cầu, chính phủ Ấn Độ đã báo hiệu ý định thúc đẩy xuất khẩu đường để quản lý dư cung nội địa. Bộ Thực phẩm đã phê duyệt hạn ngạch xuất khẩu 1.5 triệu tấn cho mùa 2025-26, và các quan chức còn gợi ý có thể cho phép thêm các khối lượng xuất khẩu khác. Ấn Độ đã giới hạn hạn ngạch xuất khẩu từ năm 2022-23 sau các thiếu hụt sản xuất, do đó sự chuyển hướng gần đây để cho phép xuất khẩu nhiều hơn là một bước ngoặt lớn trong chính sách. Với việc Ấn Độ chiếm phần lớn thương mại đường quốc tế, việc tăng xuất khẩu này đang đẩy giá xuống trên các thị trường toàn cầu, ảnh hưởng trực tiếp đến các nền kinh tế phụ thuộc nhập khẩu như Pakistan.

Sự bùng nổ sản xuất của Brazil: Gánh nặng đè lên giá đường

Ngoài đóng góp của Ấn Độ vào tăng trưởng cung toàn cầu, quỹ đạo sản xuất của Brazil cũng tạo thêm áp lực. Các chuyên gia trồng trọt của Brazil dự báo mùa 2025-26 sẽ đạt khoảng 45 triệu tấn, nhưng đồng thời dự báo sản lượng sẽ giảm trong mùa 2026-27. Công ty tư vấn Safras & Mercado dự báo giảm 3.91% xuống còn 41.8 triệu tấn trong năm 2026-27, với khối lượng xuất khẩu dự kiến giảm 11% so với cùng kỳ xuống còn 30 triệu tấn. Sự giảm sút dự kiến trong các mùa tiếp theo cho thấy rằng sự yếu kém hiện tại của giá có thể chỉ là tạm thời.

Thái Lan, nhà sản xuất lớn thứ ba thế giới và nhà xuất khẩu lớn thứ hai, cũng góp phần vào triển vọng sản xuất. Tập đoàn Nhà máy Đường Thái Lan dự báo tăng 5% sản lượng mùa 2025-26 lên 10.5 triệu tấn. Kết hợp với dự báo sản lượng của Thái Lan trong mùa 2025-26 tăng 2% lên 10.25 triệu tấn, khu vực này vẫn đóng vai trò quan trọng trong việc mở rộng cung toàn cầu.

Vấn đề dư thừa trong thị trường đường

Nhiều tổ chức dự báo đã định lượng quy mô dư cung toàn cầu. Tổ chức Đường Quốc tế báo cáo rằng mùa 2025-26 dự kiến sẽ dư thừa 1.625 triệu tấn, đảo ngược so với thâm hụt 2.916 triệu tấn trong năm 2024-25. Tổ chức này cho rằng sự thay đổi này do tốc độ tăng trưởng sản xuất nhanh hơn ở Ấn Độ, Thái Lan và chính Pakistan. Covrig Analytics nâng dự báo dư thừa toàn cầu năm 2025-26 lên 4.7 triệu tấn, trong khi nhà giao dịch đường Czarnikow nâng dự báo lên 8.7 triệu tấn.

Các dự báo dư thừa khác nhau này phản ánh sự không chắc chắn của thị trường, nhưng thông điệp chính là: cung vượt quá đáng kể so với tăng trưởng tiêu thụ. Sự mất cân bằng này về cơ bản sẽ đẩy giá xuống. USDA dự báo tồn kho cuối kỳ toàn cầu sẽ giảm 2.9% so với cùng kỳ xuống còn 41.188 triệu tấn, cho thấy rằng ngay cả khi sản lượng tăng, áp lực tồn kho vẫn được kiểm soát.

Ý nghĩa của giá đường thấp hơn đối với nền kinh tế Pakistan

Đối với Pakistan, quốc gia sản xuất đường thứ năm thế giới và là một nhà nhập khẩu lớn đường tinh luyện, môi trường giá hiện tại mang lại bức tranh hỗn hợp. Giá toàn cầu giảm giúp giảm chi phí nhập khẩu đường thô cho các nhà máy lọc của Pakistan, có thể làm giảm giá tiêu dùng trong nước. Tuy nhiên, các nhà máy đường của Pakistan đang đối mặt với áp lực biên lợi nhuận khi giá bán giảm nhanh hơn chi phí đầu vào điều chỉnh. Ngành công nghiệp đường của nước này, tạo ra doanh thu xuất khẩu đáng kể và việc làm, hoạt động trong bối cảnh toàn cầu phức tạp này, nơi giá cả được xác định xa khỏi các thị trường Nam Á.

Vị trí của Pakistan vừa là nhà sản xuất vừa là nhà nhập khẩu có nghĩa là các biến động giá đường tại Brazil, Ấn Độ và Thái Lan sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến nền kinh tế đường của nước này. Dự kiến mức tăng 4.6% sản lượng toàn cầu sẽ tiếp tục gây áp lực giảm giá trong suốt mùa 2025-26, và sự giảm giá có thể tạm thời kéo dài đến mùa 2026-27 khi sản lượng Brazil dự kiến giảm.

Triển vọng thị trường: Khi nào giá đường sẽ ổn định

Triển vọng ngắn hạn của giá đường vẫn chịu áp lực từ sự kết hợp của tăng trưởng sản xuất toàn cầu và khả năng xuất khẩu tăng từ Ấn Độ. Các nhà phân tích dự đoán rằng môi trường dư thừa này sẽ kéo dài trong suốt mùa hiện tại, giữ cho giá đường giảm tiếp trên tất cả các thị trường, bao gồm cả Pakistan.

Tuy nhiên, các dự báo viên dự đoán một sự thay đổi đáng kể bắt đầu từ mùa 2026-27. Covrig Analytics kỳ vọng dư thừa toàn cầu sẽ thu hẹp đáng kể xuống còn 1.4 triệu tấn khi chi phí sản xuất cao hơn và giá yếu khiến việc trồng mới và mở rộng công suất chế biến trở nên kém khả thi. Sự giảm sản lượng dự kiến của Brazil gần 4% sẽ loại bỏ một nguồn cung lớn của thị trường toàn cầu. Những yếu tố này cho thấy giai đoạn yếu của giá hiện tại có thể chỉ là đáy chu kỳ trước khi cung cầu cân bằng trở lại trong mùa tới.

Đối với các bên liên quan của Pakistan, môi trường giá thấp hiện tại mang lại cơ hội để các nhà lọc tinh cải thiện vị thế chi phí, nhưng tính chất tạm thời của lợi thế này nhấn mạnh tầm quan trọng của việc hiểu rõ các động thái cung cầu toàn cầu và lập kế hoạch phù hợp khi thị trường chuyển sang trạng thái thắt chặt hơn trong những năm tới.