Suy giảm bảng cân đối Fed sẵn sàng làm rung chuyển thị trường vàng, tài sản tiền điện tử và trái phiếu

Nếu Cục Dự trữ Liên bang Mỹ chuyển sang chiến lược thu hẹp bảng cân đối, thị trường tài chính toàn cầu có khả năng sẽ đối mặt với làn sóng biến động mới. Theo phân tích của Damian Boey, chiến lược danh mục đầu tư tại Wilson Asset Management, động thái này sẽ trở thành một điểm ngoặt quan trọng đối với dòng chảy vốn và tâm lý nhà đầu tư ở các phân khúc tài sản khác nhau.

Tín hiệu Fed về việc giảm bảng cân đối ngày càng rõ ràng

Chức vụ của Cục Dự trữ Liên bang Walsh đã thể hiện sự ủng hộ việc giảm lãi suất, nhưng với các điều kiện đặc biệt—bảng cân đối của Fed phải được thu hẹp trước. Điều kiện này đã gây ra lo ngại trên toàn cầu, khi các nhà đầu tư bắt đầu đánh giá các tác động nghiêm trọng của việc thắt chặt thanh khoản sắp tới.

Về mặt cơ bản, việc thu nhỏ tài sản trong bảng cân đối của Fed có nghĩa là mất đi một trong những trụ cột chính của thị trường đã hoạt động trong nhiều năm. Giai đoạn mở rộng bảng cân đối đã trở thành động cơ chính thúc đẩy thanh khoản vào hệ thống tài chính, hỗ trợ cung cấp tài sản và tăng cường khả năng chi tiêu của nhà đầu tư.

Mối đe dọa về thanh khoản đối với các tài sản thay thế

Khi bảng cân đối bắt đầu thu hẹp, ba loại tài sản sẽ đối mặt với áp lực bán đáng kể. Vàng, như một công cụ phòng hộ lạm phát truyền thống, có thể mất đà mua vào từ dòng vốn đầu cơ. Tiền điện tử, vốn rất nhạy cảm với điều kiện thanh khoản toàn cầu, cũng sẽ cảm nhận tác động trực tiếp từ việc thắt chặt định lượng. Trong khi đó, trái phiếu, đặc biệt trong phân khúc spread tín dụng rộng hơn, sẽ trải qua việc định giá lại theo sự điều chỉnh kỳ vọng của nhà đầu tư.

Lịch sử cho thấy, giai đoạn thắt chặt định lượng luôn là thời kỳ khó khăn đối với các tài sản rủi ro cao và các công cụ phòng hộ. Khi đồng đô la trở nên khan hiếm hơn, dòng vốn có xu hướng chảy ra khỏi các thị trường đầu cơ và quay trở lại các tài sản an toàn.

Thị trường bắt đầu nhạy cảm với điều kiện của bảng cân đối Fed

Động thái của thị trường đã thay đổi căn bản. Các nhà đầu tư hiện không chỉ chú ý đến lộ trình lãi suất của Fed, mà còn nhạy cảm hơn nhiều với các tín hiệu về sức khỏe của bảng cân đối và điều kiện thanh khoản tổng thể. Mỗi bình luận về khả năng thu hẹp tài sản của Fed đều tạo ra phản ứng nhanh và phản ứng mạnh hơn trên thị trường so với các giai đoạn trước.

Thay đổi tư duy này phản ánh sự hiểu biết sâu sắc hơn về cách thức hoạt động của hệ thống thanh khoản. Bảng cân đối của Fed mở rộng đã trở thành nền tảng tâm lý của thị trường trong thập kỷ qua, và triển vọng thu hẹp của nó hiện là yếu tố trung tâm trong việc tính toán rủi ro của các nhà đầu tư toàn cầu.