Cuộc tranh cãi về tính xác thực của khối lượng giao dịch Perp DEX ngày càng gay gắt: Coinglass chỉ đích danh Hyperliquid gây ra khủng hoảng niềm tin trong ngành

Nền tảng dữ liệu Coinglass đã phát hành một báo cáo so sánh về các sàn giao dịch phi tập trung perpetual, gây ra tranh cãi lớn trong lĩnh vực sản phẩm phái sinh tiền điện tử. Báo cáo chọn dữ liệu 24 giờ của ba nền tảng Hyperliquid, Aster và Lighter, cho thấy sự khác biệt rõ rệt về khối lượng giao dịch, hợp đồng chưa đóng và quy mô thanh lý, từ đó dẫn đến cuộc thảo luận sôi nổi về cách đo lường “hoạt động giao dịch thực sự”.

Dữ liệu cho thấy, khối lượng giao dịch 24 giờ của Hyperliquid khoảng 3,76 tỷ USD, hợp đồng chưa đóng 4,05 tỷ USD, quy mô thanh lý khoảng 123 triệu USD; của Aster là khoảng 2,76 tỷ USD, hợp đồng chưa đóng 927 triệu USD, quy mô thanh lý 720 nghìn USD; của Lighter là khoảng 1,81 tỷ USD, hợp đồng chưa đóng 731 triệu USD, quy mô thanh lý chỉ 334 nghìn USD. Coinglass cho rằng, trong thị trường hợp đồng vĩnh viễn, khối lượng giao dịch cao thường đi kèm với sự biến động của hợp đồng chưa đóng và hoạt động thanh lý, do đó hiện tượng “khối lượng lớn nhưng thanh lý cực thấp” của một số nền tảng có thể bắt nguồn từ việc thúc đẩy tăng khối lượng, vòng quay tạo lập thị trường hoặc giao dịch dựa trên điểm thưởng.

Nền tảng này chỉ ra rằng, Hyperliquid thể hiện sự nhất quán cao hơn giữa các chỉ số chính, trong khi chất lượng giao dịch của các nền tảng khác vẫn cần được xác minh thêm dựa trên các yếu tố như phí giao dịch, lãi suất vốn, độ sâu của sổ lệnh và số địa chỉ hoạt động.

Tuy nhiên, các nhà phê bình phản bác rằng, ảnh chụp nhanh trong ngày không thể phản ánh cấu trúc dài hạn, các vị thế cá mập, sự khác biệt về thuật toán và chiến lược đòn bẩy cũng ảnh hưởng đến phân phối thanh lý, và không nhất thiết đồng nghĩa với dữ liệu bị sai lệch. Cũng có ý kiến cho rằng, thanh lý không phải là tiêu chuẩn duy nhất để đánh giá sức khỏe của thị trường.

Coinglass sau đó phản hồi rằng, kết luận của họ dựa trên dữ liệu công khai, không nhằm tạo ra hoảng loạn, mà mong muốn thúc đẩy ngành xây dựng khung đánh giá minh bạch hơn. Tranh cãi này còn mở rộng ra phạm vi lớn hơn. Trước đó, Kyle Samani đã công khai đặt câu hỏi về quản trị và tính minh bạch của Hyperliquid, trong khi Arthur Hayes còn đề xuất thách thức về hiệu suất token của nền tảng này, làm tăng thêm độ nóng của chủ đề.

Sự kiện này phản ánh những vấn đề cốt lõi trong lĩnh vực DEX vĩnh viễn: Trong môi trường khuyến khích, airdrop và đòn bẩy cao, một chỉ số duy nhất đã trở nên khó để định nghĩa “giao dịch thực sự”. Khi thị trường phái sinh tiếp tục mở rộng, cuộc chơi về ý nghĩa dữ liệu có thể trở thành tâm điểm dài hạn của ngành.