Sự trỗi dậy của các sản phẩm phái sinh trên chuỗi: Khối lượng giao dịch của Hyperliquid vượt qua Coinbase như một tín hiệu thị trường

Hyperliquid đã vượt qua Coinbase về khối lượng giao dịch danh nghĩa — theo dữ liệu của Artemis, nền tảng phái sinh trên chuỗi này đã đạt khoảng 2,6 nghìn tỷ USD giao dịch, gần gấp đôi so với 1,4 nghìn tỷ USD của Coinbase.

Thị trường không chỉ chú trọng vào khối lượng giao dịch mà còn quan tâm đến dòng vốn chảy vào. Từ đầu năm đến nay, giá token của Hyperliquid đã tăng 31,7%, trong khi cổ phiếu của Coinbase lại giảm 27,0%, tạo ra khoảng cách rõ rệt 58,7% giữa hai bên.

Một cột mốc mới trong cấu trúc thị trường

Thế giới tiền điện tử đang chứng kiến một thời khắc lịch sử. Một nền tảng phái sinh trên chuỗi có tên Hyperliquid đã vượt qua sàn giao dịch hàng đầu của Mỹ, Coinbase, về khối lượng giao dịch danh nghĩa.

Theo dữ liệu của Artemis, khối lượng giao dịch của Hyperliquid ghi nhận khoảng 2,6 nghìn tỷ USD, gần gấp đôi khối lượng của Coinbase là 1,4 nghìn tỷ USD. Con số này không chỉ là một thành tích về mặt số liệu mà còn là một chỉ báo về sự thay đổi cấu trúc trong ngành công nghiệp tiền điện tử. Nó rõ ràng cho thấy các nền tảng chuỗi hiệu suất cao đang dần chiếm lĩnh phần ngày càng lớn của thị trường phái sinh toàn cầu.

So sánh khối lượng giao dịch của Coinbase và Hyperliquid. Nguồn dữ liệu: Artemis

Phân hóa thị trường đằng sau con số

Phân tích về khối lượng giao dịch ẩn chứa câu chuyện sâu sắc hơn về thị trường. Hãy cùng phân tích hiện tượng này từ nhiều góc độ.

Các số liệu chính rõ ràng thể hiện sự chênh lệch toàn diện giữa hai bên:

• Về khối lượng giao dịch: Hyperliquid đạt 2,6 nghìn tỷ USD, gấp gần đôi so với 1,4 nghìn tỷ USD của Coinbase
• Về hiệu suất giá: từ đầu năm đến nay, Hyperliquid tăng 31,7%, trong khi Coinbase giảm 27,0%
• Về niềm tin thị trường: các phân tích cho thấy, tính thanh khoản, chất lượng thực thi và hoạt động của người dùng đang ngày càng thúc đẩy định giá thị trường và câu chuyện đầu tư

Nhà phân tích dữ liệu của Artemis, Anthony, nhấn mạnh rằng sự phân hóa này phản ánh một chuyển đổi cấu trúc sâu sắc hơn chứ không chỉ là biến động ngắn hạn của thị trường. Tầm quan trọng của nhận thức thương hiệu đang dần giảm đi, trong khi hiệu suất thực của các giao thức nền tảng và trải nghiệm người dùng trở thành tiêu chuẩn mới để đo lường giá trị.

Công nghệ thúc đẩy và lợi thế trên chuỗi

Kiến trúc công nghệ của Hyperliquid chính là nền tảng cho sự phát triển nhanh chóng của họ. Nền tảng này xây dựng dựa trên mô hình sổ lệnh, sử dụng cơ chế đồng thuận HyperBFT độc quyền để xác nhận giao dịch trong chưa đầy giây. Tính năng công nghệ này trực tiếp đáp ứng nhu cầu tốc độ và độ chắc chắn của các nhà giao dịch cao tần và nhà đầu tư tổ chức.

Chương trình tăng trưởng HIP-3 bắt đầu từ tháng 11 năm ngoái đã giảm phí mua hàng cho các hợp đồng vĩnh viễn mới tới 90%, kích thích mạnh mẽ các nhà cung cấp thanh khoản và nhà giao dịch.

Lợi thế công nghệ còn thể hiện qua việc mở rộng hệ sinh thái. Việc ra mắt HyperEVM giúp các nhà phát triển xây dựng các ứng dụng phi tập trung trên Hyperliquid, tăng khả năng tương tác với hệ sinh thái Ethereum.

Thời cơ của thị trường phái sinh trên chuỗi

Thành công của Hyperliquid không phải là ngẫu nhiên, mà là phản ứng trực tiếp với nhu cầu ngày càng tăng của thị trường phái sinh trên chuỗi. Nền tảng này tập trung vào hợp đồng tương lai vĩnh viễn, đáp ứng nhu cầu đòn bẩy của nhà đầu tư.

Cùng với sự nâng cao hiệu suất blockchain và cải thiện trải nghiệm người dùng, các nền tảng giao dịch phi tập trung đang dần chiếm lĩnh thị phần của các sàn tập trung truyền thống.

Dữ liệu ngành cho thấy, mặc dù các sàn tập trung vẫn chiếm khoảng 93% thị trường, nhưng tỷ lệ thâm nhập của các nền tảng phi tập trung trong các sản phẩm cụ thể đang tăng rõ rệt. Các nền tảng phái sinh trên chuỗi thu hút ngày càng nhiều nhà giao dịch quan tâm đến tự chủ về vốn và minh bạch trong giao dịch bằng cách cung cấp môi trường giao dịch không cần phép, minh bạch và không cần ủy thác.

Tranh luận thị trường và thách thức tương lai

Sự trỗi dậy của Hyperliquid đã gây phản ứng mạnh mẽ trong cộng đồng tiền điện tử, làm nổi bật mối căng thẳng lâu dài giữa mô hình giao dịch tập trung và phi tập trung.

Một số nhà giao dịch cho rằng, hệ thống chuỗi minh bạch giảm thiểu rủi ro đối tác và nâng cao tính công bằng của thị trường. Tuy nhiên, những người ủng hộ sàn tập trung nhấn mạnh rằng, các sàn này vẫn chiếm ưu thế trong các kênh ra/vào tiền pháp định, tích hợp quy định và khả năng tiếp cận của người dùng bán lẻ.

Điều đáng chú ý là, điều này không có nghĩa là các sàn tập trung đang đối mặt trực tiếp với thách thức. Coinbase, là một công ty niêm yết được quản lý toàn diện, có mô hình kinh doanh khác biệt hoàn toàn so với Hyperliquid hoàn toàn trên chuỗi. Coinbase tập trung vào giao dịch spot và thị trường được quản lý, còn Hyperliquid thì chuyên về giao dịch phái sinh trên chuỗi.

Gợi ý cho nhà giao dịch

Đối với các nhà giao dịch tích cực, sự thay đổi này mang lại nhiều bài học. Trước hết, tiêu chí lựa chọn sàn giao dịch đang chuyển từ đơn thuần “tập trung hay phi tập trung” sang đánh giá toàn diện về thanh khoản, tốc độ và độ tin cậy. Việc đa dạng hóa chiến lược giao dịch, kết hợp lợi thế thanh khoản và tuân thủ của sàn tập trung với các sản phẩm sáng tạo và minh bạch của nền tảng phi tập trung có thể là lựa chọn cân bằng hơn.

Thứ hai, nhà giao dịch cần chú ý đến tiến bộ của công nghệ nền tảng. Với sự trưởng thành của các giải pháp tương tác như HyperEVM, trải nghiệm giao dịch trên chuỗi và chi phí sẽ còn được nâng cao hơn nữa.

Cuối cùng, môi trường pháp lý vẫn là yếu tố then chốt. Mặc dù giao dịch trên chuỗi có lợi thế về minh bạch, nhưng các sàn tập trung vẫn có lợi thế trong quy định và kênh ra/vào tiền pháp định trong ngắn hạn.

Nhìn vào bức tranh thị trường tiền điện tử đầu năm 2026, Bitcoin vẫn giữ vị trí vàng số với giá trị thị trường 1,41 nghìn tỷ USD và chiếm 56,14% thị phần. Trong khi đó, Ethereum, nền tảng hợp đồng thông minh hàng đầu, duy trì giá trị khoảng 252,82 tỷ USD.

Trong lĩnh vực sàn giao dịch, với sự trỗi dậy của các nền tảng trên chuỗi và sự thay đổi quy định, thị trường đang trải qua quá trình điều chỉnh cấu trúc. Sự đa dạng trong lựa chọn và đánh giá chuyên nghiệp trở nên quan trọng hơn bao giờ hết. Dù là nhu cầu thanh khoản, giao dịch tài sản cụ thể hay quan tâm đến quyền riêng tư và tự chủ trong giao dịch, thị trường đã cung cấp các giải pháp đa dạng. Các nền tảng mới nổi qua đổi mới công nghệ thách thức các mô hình truyền thống, trong khi các ông lớn truyền thống củng cố vị thế qua tuân thủ và an toàn. Cuộc cạnh tranh năng động này cuối cùng sẽ thúc đẩy toàn ngành tiến tới một tương lai hiệu quả, minh bạch và an toàn hơn.