ETF Bitcoin mất mốc nghìn tỷ, tại sao Bernstein dám dự đoán BTC cuối năm sẽ tăng lên 150.000 USD?

Tính đến ngày 10 tháng 2, theo dữ liệu thị trường mới nhất của Gate, giá Bitcoin tạm thời ở mức 69.000 USD, tiếp tục xu hướng giảm gần đây. Tổng tài sản của ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ đã giảm xuống dưới mức tâm lý 100 tỷ USD, hiện chỉ còn 99,16 tỷ USD.

IBIT của BlackRock đứng đầu với lượng nắm giữ 76,52 triệu BTC, Fidelity’s FBTC nắm giữ 19,84 triệu BTC, trong khi GBTC của Grayscale, từng là ông lớn, hiện còn 15,96 triệu BTC.

Dữ liệu thị trường ETF BTC

Tâm lý thị trường hiện rõ ràng bị áp lực. Trong tuần qua, tổng giá trị thị trường tiền điện tử toàn cầu đã giảm từ đỉnh 3,11 nghìn tỷ USD xuống còn 2,64 nghìn tỷ USD.

Biến động thị trường rất mạnh, chỉ trong 24 giờ qua, Bitcoin đã gây ra khoảng 125 triệu USD bị thanh lý, trong đó phần lớn là vị thế mua.

Dựa trên phân tích bản đồ thanh lý BTC/USDT của Gate, nếu giá Bitcoin giảm xuống gần 67.948 USD, tổng số tiền thanh lý các vị thế mua có thể vượt quá 251 triệu USD; còn nếu giá tăng lên gần 71.548 USD, số tiền thanh lý các vị thế bán khoảng 119 triệu USD.

Động thái của các tổ chức

Dù thị trường chung đang ảm đạm, hoạt động của các tổ chức vẫn không ngừng. MicroStrategy tuần trước đã mua thêm 1.142 BTC, nâng tổng số lượng nắm giữ lên 714.644 BTC.

Trong khi đó, nhà tạo lập thị trường Jump Trading đang cung cấp thanh khoản cho các nền tảng dự đoán thị trường, đổi lấy cổ phần nhỏ tại Kalshi Inc. và Polymarket, cho thấy các tổ chức tài chính truyền thống vẫn đang tìm cách gia nhập lĩnh vực tiền điện tử.

Thỏa thuận giữa Jump và Polymarket đặc biệt đáng chú ý, tỷ lệ cổ phần sẽ tăng theo thời gian dựa trên khả năng giao dịch tại thị trường Mỹ. Mô hình hợp tác sáng tạo này có thể mang lại các giải pháp thanh khoản mới cho ngành.

Lập luận cốt lõi của Bernstein

Trong bối cảnh thị trường chung ảm đạm, công ty nghiên cứu và môi giới Bernstein lại phát hành một báo cáo cực kỳ lạc quan, cho rằng đợt điều chỉnh hiện tại là “bối cảnh gấu yếu nhất trong lịch sử Bitcoin”.

Báo cáo do nhà phân tích Gautam Chhugani dẫn dắt, rõ ràng nhấn mạnh rằng “sự yếu kém về giá gần đây phản ánh khủng hoảng niềm tin, chứ không phải có bất kỳ thiếu sót nào trong hệ thống cơ bản”.

Đội ngũ Bernstein chỉ ra rằng, khác với các chu kỳ gấu truyền thống, chu kỳ hiện tại không xuất hiện các vụ phá sản lớn, đòn bẩy ẩn hoặc sụp đổ hệ thống.

Ngược lại, hiệu ứng hợp tác của các tổ chức đang tăng cường, bao gồm môi trường chính trị thuận lợi, việc chấp nhận ETF Bitcoin giao ngay, tăng cường phân bổ vốn của các doanh nghiệp và sự tham gia liên tục của các quỹ quản lý tài sản lớn.

Phản bác các lo ngại chính thống

Về các lo ngại phổ biến đối với Bitcoin, báo cáo của Bernstein đã phản bác từng điểm một. Về việc Bitcoin kém hơn vàng, phân tích cho rằng Bitcoin vẫn là tài sản nhạy cảm với thanh khoản, không phải là tài sản trú ẩn an toàn trưởng thành.

Báo cáo chỉ ra rằng, môi trường tài chính thắt chặt và lãi suất cao khiến lợi nhuận tập trung vào một số loại tài sản, như kim loại quý và cổ phiếu liên quan trí tuệ nhân tạo.

Về lo ngại trí tuệ nhân tạo có thể làm Bitcoin mất liên quan, Bernstein đưa ra quan điểm hoàn toàn khác. Họ cho rằng blockchain và ví có thể lập trình rất phù hợp với môi trường số “đại lý hóa” mới nổi, vì các đại lý phần mềm tự chủ cần các hệ thống tài chính toàn cầu, có thể đọc bằng máy móc.

Các mối đe dọa từ tính toán lượng tử cũng được đánh giá một cách hợp lý. Báo cáo thừa nhận các mối đe dọa mật mã tiềm năng trong tương lai đáng được quan tâm, nhưng nhấn mạnh rằng Bitcoin không phải là lĩnh vực duy nhất đối mặt với rủi ro này.

Phân tích góc nhìn độc đáo

Bernstein đặc biệt chú ý đến rủi ro cấu trúc trong các khoản nắm giữ Bitcoin của các doanh nghiệp. Báo cáo cho rằng các công ty nắm giữ Bitcoin chính như MicroStrategy đã xây dựng cấu trúc nợ có thể chống chịu được đợt giảm dài hạn, thông qua các cổ phiếu ưu đãi dài hạn.

Phân tích chỉ ra rằng, trừ khi giá Bitcoin giảm xuống còn 8.000 USD và duy trì trong năm năm, các bảng cân đối kế toán của các công ty này sẽ không cần tái cấu trúc. Tình huống cực đoan này hiện có vẻ rất ít khả năng xảy ra.

Về lo ngại các miner có thể bán tháo, báo cáo cho rằng các miner đã giảm bớt áp lực bằng cách đa dạng hóa hoạt động, đặc biệt là chuyển đổi các tài sản điện năng sang nhu cầu trung tâm dữ liệu trí tuệ nhân tạo.

Dòng vốn và sự phân kỳ thị trường

Dù tổng tài sản ETF Bitcoin giao ngay đã giảm xuống dưới 100 tỷ USD, dòng vốn vẫn thể hiện bức tranh phức tạp. Thứ Ba, ETF Bitcoin giao ngay đã ghi nhận rút ròng 272 triệu USD.

Dòng vốn rút ra này liên quan đến việc giá Bitcoin hiện thấp hơn trung bình chi phí xây dựng ETF là 84.000 USD. Tuy nhiên, các nhà quan sát thị trường cho rằng điều này khó có thể dẫn đến việc ETF bán tháo quy mô lớn hơn nữa.

Chuyên gia phân tích ETF Nate Geraci nói: “Tôi đoán phần lớn tài sản ETF Bitcoin giao ngay sẽ vẫn giữ nguyên bất chấp mọi thứ.”

Giám đốc điều hành B2C2, Thomas Restout, cũng chỉ ra rằng các nhà đầu tư ETF tổ chức thường có khả năng chống chịu tốt hơn. Tuy nhiên, ông cũng ngụ ý rằng dòng vốn tổ chức có thể đang chuyển sang giao dịch trên chuỗi.

Triển vọng và dự đoán

Dự đoán chính của báo cáo Bernstein là, khi điều kiện thanh khoản cải thiện, Bitcoin sẽ lấy lại đà tăng và đạt 150.000 USD vào cuối năm 2026.

Phân tích cho rằng, hạ tầng ETF Bitcoin và kênh huy động vốn của các doanh nghiệp đã chuẩn bị tốt cho dòng vốn chảy vào khi thanh khoản được cải thiện trong tương lai.

Giám đốc điều hành Bitwise, Hunter Horsley, đưa ra góc nhìn khác, cho rằng việc Bitcoin giảm xuống dưới 70.000 USD sẽ được các thị trường khác nhau hiểu theo các cách khác nhau: nhà đầu tư dài hạn có xu hướng thận trọng hơn, còn các tổ chức coi đó là cơ hội để tham gia trở lại.

Các nhà phân tích kỹ thuật thị trường có quan điểm trái chiều về xu hướng ngắn hạn. Một số nhà phân tích độc lập cho rằng các chỉ số kỹ thuật vẫn chỉ ra khả năng giảm tiếp, thậm chí có người cho rằng “đáy thực sự” có thể phải chờ đến khi Bitcoin giảm xuống dưới 50.000 USD mới hình thành.

Tóm tắt

Trong bối cảnh thị trường chuyển đổi, các nhà đầu tư tổ chức đã hướng tới chu kỳ tiếp theo. Khi giá Bitcoin ngày 10 tháng 2 dao động quanh mức 69.000 USD, dữ liệu từ sàn Gate cho thấy trong 24 giờ qua, BTC giao ngay vẫn ghi nhận dòng chảy ròng 0,1 tỷ USD.

MicroStrategy tuần trước đã mua thêm 1.142 BTC với giá khoảng 78.815 USD mỗi chiếc, thể hiện cam kết dài hạn của họ. Trong khi đó, IBIT của BlackRock với 76,52 triệu BTC vẫn giữ vững vị trí, trở thành một trong những trụ cột ổn định của thị trường.

Kể từ khi ETF Bitcoin giao ngay ra mắt tháng 1 năm 2024, tổng dòng chảy ròng đã đạt 689.18 nghìn BTC, trị giá 55 tỷ USD. Những con số này phản ánh sự chấp nhận chậm nhưng chắc chắn của lĩnh vực tài chính truyền thống đối với Bitcoin như một loại tài sản.