Tỷ lệ phí vốn và chỉ số tâm lý tiết lộ xu hướng giảm phổ biến, kháng cự của thị trường tiền điện tử trong đợt phục hồi là ở đâu?

Tính đến ngày 10 tháng 2, giá Bitcoin tạm thời ở mức 68.800 USD, tiếp tục đà giảm trong tuần qua. Theo dữ liệu của Coinglass, phí tài trợ hợp đồng vĩnh viễn của Bitcoin hiện đã chuyển sang âm, điều này có nghĩa là các vị thế short đang trả phí cho các vị thế long để duy trì, tâm lý thị trường rõ ràng nghiêng về phía tiêu cực.

Chỉ số sợ hãi và tham lam trong lĩnh vực tiền mã hóa đã giảm xuống mức 6 vào cuối tuần trước, mức thấp nhất kể từ cuộc khủng hoảng FTX năm 2022. Dữ liệu cho thấy phí tài trợ của BTC và ETH trên nhiều nền tảng giao dịch chính đều thấp hơn ngưỡng 0,005% mang xu hướng giảm giá, trong khi tâm lý tiêu cực đối với các altcoin như SOL và XRP còn mạnh hơn cả Bitcoin.

Tổng quan thị trường: Giá các đồng chính và biến động

Tính đến ngày 10 tháng 2, tổng giá trị thị trường tiền mã hóa khoảng 2,36 nghìn tỷ USD, giảm 2,6% trong 24 giờ qua. Dữ liệu cho thấy trong top 100 đồng tiền mã hóa lớn nhất, gần 80 đồng giảm hơn 1% trong ngày.

Giá Bitcoin hiện khoảng 68.800 USD, giảm khoảng 45% so với đỉnh lịch sử 126.198 USD thiết lập vào tháng 10 năm ngoái. Trong tuần qua, Bitcoin giảm 11%, tính từ đầu năm giảm tổng cộng 20,6%.

Giá Ethereum đã giảm xuống gần 2.059 USD, giảm khoảng 58% so với đỉnh cao lịch sử 4.953 USD. Các đồng chính khác cũng thể hiện sự yếu kém: giá SOL khoảng 85 USD, giảm 71% so với đỉnh cao; XRP khoảng 1,43 USD, giảm 63% so với đỉnh.

Phân tích chỉ số tâm lý: Tín hiệu quan trọng từ phí tài trợ

Tâm lý thị trường tiền mã hóa đã rơi vào vùng “rất sợ hãi”. Theo chỉ số sợ hãi và tham lam do CoinMarketCap phát triển, chỉ số này hiện chỉ là 9, thấp hơn nhiều so với mức 5 đạt được vào thứ Sáu tuần trước, mức thấp nhất trong năm. Mức này tương đương với tâm lý thị trường trong đợt sụp đổ FTX năm 2022.

Dữ liệu phí tài trợ còn xác nhận thêm tâm lý tiêu cực của thị trường. Khi phí tài trợ lớn hơn 0,01%, thị trường thường mang xu hướng tăng; khi thấp hơn 0,005%, thị trường mang xu hướng giảm.

Hiện tại, phí tài trợ của BTC và ETH trên nhiều nền tảng đã chuyển sang âm, cho thấy các nhà giao dịch vẫn chuẩn bị cho rủi ro giảm giá hoặc yêu cầu bồi thường để duy trì vị thế mua.

Dữ liệu cho thấy tâm lý tiêu cực đối với SOL và XRP còn mạnh hơn cả Bitcoin. Điều này phản ánh xu hướng các nhà đầu tư đang giảm tiếp xúc với các tài sản rủi ro cao, chuyển sang các lựa chọn an toàn hơn.

Hiệu suất các đồng chính: Phân hóa trong thị trường

Sự phục hồi của Bitcoin gặp kháng cự rõ rệt quanh mức 71.000 USD. Các nhà phân tích cho rằng đợt tăng này là một phản ứng kỹ thuật điển hình của thị trường gấu, chứ không phải bắt đầu một xu hướng tăng mới.

Kháng cự chính tập trung tại mức 71.000 USD, đã trở thành mốc quan trọng để đánh giá khả năng thị trường thực sự phản ứng tích cực hay không.

Ethereum đang đối mặt với áp lực bán mạnh. Một nhà đầu tư nổi tiếng, Erihua, trong vòng chưa đầy sáu ngày đã phải thanh lý hơn 630.000 ETH, lỗ hơn 700 triệu USD, trở thành một trong những “cá mập” lớn nhất trong đợt giảm giá này.

Hành động thanh lý quy mô lớn này càng làm tăng tâm lý hoảng loạn trên thị trường.

Solana và XRP thể hiện kém hơn, tâm lý tiêu cực còn vượt cả Bitcoin. Điều này phản ánh xu hướng khi thị trường giảm rủi ro, dòng tiền thường rút khỏi các altcoin biến động cao để chuyển sang Bitcoin ổn định hơn, tạo ra hiệu ứng “chuyển hướng trú ẩn”.

Phía kỹ thuật và dòng tiền: Áp lực kép từ các chỉ số chính

Phân tích kỹ thuật cho thấy Bitcoin đang đối mặt với kháng cự quan trọng tại 71.000 USD. Các nhà phân tích cảnh báo rằng cung lớn ở phía trên, tâm lý yếu kém và thanh khoản mỏng có thể khiến thị trường kiểm tra lại mức hỗ trợ dài hạn quanh 60.000 USD.

Dữ liệu thị trường phái sinh cũng không mấy khả quan. Khối lượng vị thế mở của hợp đồng vĩnh viễn Bitcoin đã liên tục giảm kể từ tháng 10 năm ngoái, hiện đã giảm khoảng 51% so đỉnh.

Thanh khoản các nền tảng giao dịch rõ ràng đã co lại. Từ cuối năm 2025, tổng khối lượng giao dịch trên các sàn tập trung chính đã giảm khoảng 30%, khối lượng giao dịch hàng tháng từ khoảng 1 nghìn tỷ USD xuống còn khoảng 700 tỷ USD.

Sự sụt giảm thanh khoản này khiến các đợt bán tháo nhỏ cũng có thể gây ra biến động giá không cân xứng, tạo thành vòng xoáy “giá giảm→ thanh lý bắt buộc→ giảm tiếp”.

Chỉ số biến động ngụ ý trong thị trường quyền chọn đã giảm từ khoảng 83% vào thứ Năm tuần trước xuống còn khoảng 60%, cho thấy kỳ vọng về biến động giá lớn trong ngắn hạn đã giảm rõ rệt.

Tuy nhiên, cấu trúc vị thế vẫn nghiêng về phòng thủ, cho thấy nhà đầu tư vẫn còn nhu cầu bảo vệ giảm giá.

Bối cảnh vĩ mô và cấu trúc thị trường: Thách thức sâu xa hơn

Các yếu tố vĩ mô vẫn tiếp tục ảnh hưởng tiêu cực đến thị trường tiền mã hóa. Khi giá bạc và vàng đột ngột giảm mạnh, sự biến động của các tài sản trú ẩn này đã thúc đẩy đà giảm của Bitcoin và các đồng tiền mã hóa khác.

Chuyển biến trong dự đoán chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ cũng gia tăng áp lực. Khi các nhân vật hawkish được đề cử làm Chủ tịch Fed, kỳ vọng rằng Fed sẽ duy trì lãi suất cao để kiềm chế lạm phát đã gây áp lực chung lên các tài sản rủi ro.

Dòng vốn truyền thống rút khỏi thị trường càng làm trầm trọng thêm tình hình. Dữ liệu cho thấy quỹ ETF Bitcoin của Mỹ đã có dòng chảy ròng đáng kể khi thị trường biến động mạnh vào cuối tháng 1, với các khoản rút ròng lần lượt là 8,17 tỷ USD và 5,09 tỷ USD vào ngày 29 và 30 tháng 1.

Một quản lý quỹ phòng hộ vĩ mô tại Singapore nhận định: “Khi thị trường có biến động, dòng vốn truyền thống sẽ ưu tiên giảm bớt các tài sản biến động cao như Bitcoin.”

Đợt điều chỉnh này khác biệt rõ rệt so với các đợt tăng giá trước. Các nhà phân tích cho rằng đợt tăng này chủ yếu dựa vào “câu chuyện” như kỳ vọng chính sách tiền mã hóa của Trump và mô hình kho bạc của MicroStrategy, chứ không phải dựa trên đổi mới công nghệ thực chất.

Cấu trúc thị trường dựa vào kỳ vọng vĩ mô và câu chuyện tâm lý như vậy rất dễ bị tổn thương khi thanh khoản rút lui.

Tổng kết

Phí tài trợ hợp đồng vĩnh viễn của Bitcoin chuyển sang âm toàn diện, chỉ số tâm lý thị trường rơi xuống mức thấp nhất kể từ năm 2022, thanh khoản trên các nền tảng chính giảm gần một phần ba so với đỉnh cao năm ngoái.

Khi giá Bitcoin liên tục thử thách mức kháng cự 71.000 USD, trong khi các altcoin như Ethereum, SOL còn mang tâm lý tiêu cực vượt cả Bitcoin, toàn bộ niềm tin vào thị trường tiền mã hóa đang đối mặt thử thách nghiêm trọng.

Một nhà sáng lập trong lĩnh vực tiền mã hóa nhận xét về tình hình hiện tại có lẽ chính xác nhất: “Không có đổi mới, chỉ dựa vào câu chuyện, khó duy trì đà tăng liên tục.”