Phân tích thất bại ICO đầu tiên của MetaDAO: Khi cơn sốt hạ nhiệt, giá trị và thời điểm đều đối mặt với thử thách kép

Vỡ mộng gây chú ý của đợt huy động vốn công khai này đã bất ngờ thất bại, tiết lộ rằng trong môi trường thị trường hiện tại, nhà đầu tư đang trở nên ngày càng lý trí và thận trọng.

Khi định giá dự án và tâm lý thị trường xảy ra lệch lạc, ngay cả trong các hệ sinh thái nóng bỏng cũng không thể tránh khỏi số phận thất bại. Thất bại của Hurupay không phải là điều ngẫu nhiên, nó xảy ra tại một điểm mấu chốt: theo báo cáo của Delphi Digital, đầu năm 2026, tâm lý gấu đã chiếm ưu thế trong thị trường tiền mã hóa.

Trong khi đó, mô hình ICO đang trở lại mạnh mẽ theo cách nhấn mạnh hơn vào “liên kết lợi ích”, cố gắng sửa chữa những hạn chế về huy động vốn trước đây do các quỹ đầu tư mạo hiểm chi phối và nhà đầu tư nhỏ lẻ bị bỏ rơi.

Nội dung chính của sự kiện

Là nền tảng phát hành thế hệ mới được quan tâm trong hệ sinh thái Solana, MetaDAO đã trải qua một “lần đầu tiên” có phần hơi ngượng ngùng.

Dự án Hurupay trên nền tảng của họ đã không đạt được mục tiêu huy động tối thiểu, trở thành dự án ICO thất bại đầu tiên của nền tảng này. Sự kiện nhanh chóng gây tranh luận trong cộng đồng, trở thành một cửa sổ vi mô để quan sát tâm lý thị trường hiện tại và tiêu chuẩn chọn lọc dự án.

Dưới đây là các số liệu chính của sự kiện:

Nguyên nhân thất bại

Phản hồi từ cộng đồng và thị trường đã chỉ ra rằng nguyên nhân thất bại này là sự kết hợp của một số yếu tố chính.

Nguyên nhân chính và trực tiếp nhất là định giá dự án quá cao. Trong bối cảnh môi trường huy động vốn trở nên ảm đạm, sự nhạy cảm của nhà đầu tư đối với định giá tăng vọt. Bất kỳ mức định giá cao nào không dựa trên nền tảng vững chắc đều khó có thể nhận được sự đồng thuận rộng rãi từ thị trường.

Thứ hai, nền tảng đội ngũ không rõ ràng đã làm giảm niềm tin của thị trường. Trong ngành mà độ minh bạch thông tin quyết định độ tin cậy, các đội nhóm ẩn danh hoặc thông tin mơ hồ ngày càng khó thu hút nguồn vốn lớn.

Việc thay đổi đáng kể các điều khoản huy động trong quá trình diễn ra cũng làm lung lay niềm tin của các nhà đầu tư. Tính ổn định của điều khoản thể hiện cam kết và khả năng lập kế hoạch của dự án, còn các thay đổi đột ngột thường được xem là tín hiệu rủi ro.

Bối cảnh thị trường

Thất bại của Hurupay không phải là sự kiện đơn lẻ, nó xảy ra trong một giai đoạn chuyển biến tinh tế của thị trường tiền mã hóa.

Đến năm 2026, phân tích thị trường cho thấy “tâm lý gấu đã chiếm ưu thế”, thậm chí một số nhà quan sát còn cho rằng đỉnh của chu kỳ thị trường kéo dài bốn năm đã qua. Sự chuyển đổi tâm lý chung này khiến dòng vốn trở nên thận trọng hơn, mức độ chấp nhận rủi ro đối với các dự án mới giảm rõ rệt.

Trong khi đó, trọng tâm của thị trường đang thay đổi sâu sắc. Các chức năng của token ngày càng phức tạp, dao động giữa quyền sở hữu, công cụ quản trị và các động lực thu hút người dùng.

Trong bối cảnh lớn này, mô hình huy động vốn cũng đang thay đổi âm thầm. ICO từng im lặng đã trở lại, nhưng nội hàm của nó đã khác so với thời kỳ đầu, trọng tâm là cung cấp cơ hội tiếp cận công bằng hơn cho nhà đầu tư nhỏ lẻ, nhằm sửa chữa những lệch lạc về lợi ích do huy động vốn do các quỹ đầu tư mạo hiểm dẫn dắt trong quá khứ.

Cơ chế và hiệu suất của nền tảng MetaDAO

Trước thất bại này, cơ chế của MetaDAO – nền tảng phát hành cũng trở thành tâm điểm chú ý.

MetaDAO không chỉ đơn thuần là một nền tảng phát hành, mà còn hướng tới cung cấp giải pháp toàn diện cho các dự án “nghiêm túc xây dựng”, bao gồm phát hành token, quản trị và bảo vệ pháp lý.

Nền tảng này sử dụng Futurearchy AMM để quản trị và giao dịch, đồng thời tận dụng cấu trúc pháp lý DAO để bảo vệ tài sản pháp lý cho các chủ sở hữu token.

Trước Hurupay, hiệu suất của các ICO trên nền tảng MetaDAO khá ấn tượng. Dữ liệu cho thấy trong số 9 token được phát hành trên nền tảng này, có 3 token vượt giá ICO, trung bình nếu nhà đầu tư đầu tư vào tất cả, danh mục đầu tư sẽ tăng giá trị lên 194%.

Thất bại lần này là một lời nhắc nhở: ngay cả khi cơ chế nền tảng được thiết kế tốt, cũng không thể hoàn toàn loại bỏ rủi ro thất bại của từng dự án do chất lượng dự án hoặc thời điểm thị trường.

Xu hướng ngành và bài học tương lai

Ví dụ của Hurupay mang lại nhiều bài học cho toàn ngành huy động vốn trong lĩnh vực tiền mã hóa.

Trước hết, nó xác nhận xu hướng “thị trường đang chuyển đổi từ mô hình huy động vốn do các quỹ đầu tư dẫn dắt sang huy động phi tập trung”. Sự trở lại của ICO về bản chất là phản ứng của thị trường đối với các phương thức phát hành minh bạch, công bằng hơn.

Thứ hai, nó hé lộ những thách thức mới. Các ICO thiết kế kém, đặc biệt là các dự án định giá quá cao, vẫn khó thành công. Cơ chế tự điều chỉnh của thị trường đang phát huy tác dụng, loại bỏ các nhà đầu tư không phù hợp.

Đối với nhà đầu tư, điều này đồng nghĩa với việc cần có khả năng đánh giá chuyên nghiệp hơn. Thời đại chỉ chạy theo xu hướng hệ sinh thái hoặc danh tiếng nền tảng đã qua, việc nghiên cứu sâu về các yếu tố cơ bản của dự án, nền tảng đội ngũ và định giá hợp lý trở nên vô cùng quan trọng.

Tóm tắt

Tính đến ngày 10 tháng 2, trên nền tảng giao dịch Gate, các token liên quan đến hệ sinh thái MetaDAO vẫn chưa có biến động lớn. Token META trong hệ sinh thái Solana vẫn là một tài sản hạ tầng được quan tâm hàng đầu.

Sau sự kiện thất bại này, các “token meme” do Claude Code tạo ra trên mạng lưới Solana vẫn đang trải qua chu kỳ nhanh chóng xuất hiện, tăng giá rồi giảm hơn 80% và về zero.

Khi cơn sốt đầu cơ náo nhiệt dần lắng xuống, các dự án thực sự hướng tới giải quyết các vấn đề ngành, có mô hình rõ ràng và đội ngũ đáng tin cậy cuối cùng sẽ thể hiện giá trị của mình qua thử thách của thời gian.