Cơn sốt AI rút sạch quỹ vốn, làm thế nào để đối phó với thời kỳ Bitcoin biến động cao?

Trong tuần vừa qua, Bitcoin đã từng giảm xuống dưới 60.000 USD, so với đỉnh cao 126.000 USD vào tháng 10 năm ngoái, đã bị cắt giảm hơn một nửa. Đồng thời, khối lượng giao dịch spot trên các nền tảng chính đã giảm gần 30% kể từ cuối năm 2025.

Phía sau hiện tượng này, một lực lượng vĩ mô mang tên “Chu kỳ chi tiêu vốn AI” đang thay đổi cục diện dòng chảy vốn toàn cầu và gây ra một cuộc khủng hoảng thanh khoản mang tính cấu trúc trên thị trường tiền mã hóa.

Khủng hoảng thị trường: Từ đỉnh cao đến cắt giảm, Bitcoin rơi vào vòng xoáy thanh khoản

Thị trường tiền mã hóa đang trải qua một biến động sâu sắc. Hiệu suất của Bitcoin vào tháng 2 năm 2026, có thể xem là biểu tượng của áp lực thị trường gần đây. Tuần trước, giá của nó đã giảm gần 20% trong một ngày và giảm tổng cộng 8,6% trong tuần.

Tốc độ và phạm vi giảm này đạt mức cực hạn trong lịch sử. Dữ liệu cho thấy, ngày 5 tháng 2, Z-score của đợt giảm của Bitcoin đạt -6.05σ, điều này có nghĩa là tốc độ giảm của nó nhanh đến mức hiếm gặp trong lịch sử, chỉ sau sự sụp đổ do đại dịch COVID-19 năm 2020.

Xét trên chu kỳ dài hơn, giá của Bitcoin hiện đã giảm xuống dưới đường trung bình động 200 ngày -2.88σ. Mức lệch này chưa từng thấy trong mười năm qua, thậm chí còn vượt qua thời kỳ sụp đổ của FTX, cho thấy giá đã bị lệch nghiêm trọng khỏi xu hướng dài hạn.

Chuyển dịch vốn: Làm thế nào mà lĩnh vực AI trở thành “hố đen” của thanh khoản?

Nguyên nhân gốc rễ của khủng hoảng hiện tại là một cuộc di cư vốn toàn cầu lớn. Trong vài tháng qua, các cổ phiếu công nghệ và tài sản liên quan đến trí tuệ nhân tạo (AI) đã liên tục hút sạch dòng tiền sẵn có của thị trường toàn cầu.

Hiện tượng “hút tiền” này không chỉ đơn thuần là sự luân chuyển giữa các lĩnh vực, mà còn phản ánh một cơ chế vĩ mô sâu sắc hơn: Chu kỳ chi tiêu vốn AI đã chuyển từ “người bơm” thanh khoản sang “kẻ hút”.

Ban đầu, phần lớn nguồn vốn đầu tư vào AI của các tập đoàn công nghệ đến từ “dư thừa” trong tài khoản (vốn nhàn rỗi), những khoản này đầu tư vào nền kinh tế thực và tạo ra hiệu ứng nhân đôi, thúc đẩy giá các tài sản rủi ro, bao gồm cả tiền mã hóa.

Tuy nhiên, khi nguồn vốn nhàn rỗi cạn kiệt, mỗi đô la đầu tư mới vào AI đều phải rút ra từ các tài sản khác như Bitcoin, cổ phiếu công nghệ, trái phiếu. Vốn trở nên khan hiếm, một cuộc thi sinh tồn cho dòng vốn hạn chế bắt đầu, trong đó Bitcoin và các tài sản có tính đầu cơ cao bị ảnh hưởng đầu tiên.

Áp lực bán liên tục: Bán tháo của các tổ chức Mỹ và dòng chảy ETF

Trong khi dòng vốn bị phân tán sang AI, thị trường Bitcoin còn phải đối mặt với áp lực bán cấu trúc liên tục từ Mỹ. Một chỉ số quan trọng là chênh lệch giá Coinbase duy trì ở trạng thái chiết khấu, cho thấy các lệnh bán từ Mỹ diễn ra lâu dài và mạnh mẽ.

Dữ liệu dòng tiền nội bộ của nhà tạo lập thị trường Wintermute xác nhận rằng, trong tuần qua, các đối tác giao dịch của Mỹ là những người bán chính trên thị trường. Xu hướng này còn bị đẩy mạnh bởi dòng vốn rút khỏi ETF Bitcoin spot liên tục của Mỹ.

Kể từ tháng 11 năm 2025, dòng vốn rút khỏi ETF Bitcoin đã vượt quá 6,2 tỷ USD. Tuần trước, dòng rút ròng của ETF Bitcoin alone đã lên tới khoảng 689 triệu USD. Điều này tạo thành một vòng phản hồi tiêu cực: việc rút ròng ETF buộc các nhà phát hành phải bán Bitcoin trên thị trường spot, đẩy giá xuống thêm nữa.

Đòn bẩy và biến động: Thường lệ mới của “biến động cao trong dao động nhỏ” khi khối lượng giao dịch thấp

Trong bối cảnh dòng tiền spot cạn kiệt, cơ chế xác định giá của thị trường đã bị biến dạng. Sự kết hợp giữa khối lượng giao dịch spot thấp và đòn bẩy cao trong các sản phẩm phái sinh đã trở thành bộ khuếch đại biến động thị trường.

Dữ liệu cho thấy tổng hợp hợp đồng tương lai chưa đóng của Bitcoin đã giảm từ đỉnh hơn 90 tỷ USD vào đầu tháng 10 năm 2025 xuống còn khoảng 49 tỷ USD, tỷ lệ đòn bẩy giảm hơn 45%. Quá trình giảm đòn bẩy nhanh chóng này chính là nguyên nhân làm gia tăng biến động giá.

Thị trường đang ở trong giai đoạn “biến động cao, dao động trong phạm vi hẹp”. Do thiếu sự hỗ trợ vững chắc từ các lệnh mua spot, thị trường khó duy trì xu hướng rõ ràng theo một chiều, dễ bị dao động mạnh bởi các lệnh lớn và tâm lý thị trường. Tuần trước, diễn biến được mô tả như một “sự thoái lui để dọn dẹp”, phản ánh tính yếu ớt của thị trường.

Phân tích dữ liệu: Gate Ventures tiết lộ áp lực cấu trúc của thị trường

Trong báo cáo cập nhật ngày 9 tháng 2, Gate Ventures đã bổ sung các số liệu cụ thể cho bức tranh vĩ mô này.

Báo cáo xác nhận rằng tâm lý thị trường đã rơi vào trạng thái “rất sợ hãi”, chỉ số sợ hãi và tham lam chỉ đạt 14. Ngoài Bitcoin, Ethereum cũng chịu áp lực, giảm 7.9% tuần trước, dòng vốn ETF của Ethereum cũng rút ra 149.1 triệu USD.

Đáng chú ý, tổng giá trị thị trường của các loại tiền mã hóa khác, sau khi loại trừ Bitcoin và Ethereum, giảm 5.65% tuần trước, thấp hơn mức giảm chung của thị trường. Điều này có thể cho thấy, trong các đợt biến động cực đoan, một phần dòng vốn đang chuyển từ hai ông lớn sang các cơ hội khác hoặc thể hiện khả năng chống chịu tốt hơn trong một số altcoin.

Triển vọng: Những điều kiện cần để thị trường trở lại trạng thái bình thường

Khi nào thị trường mới có thể thoát khỏi tình trạng biến động cao, không xu hướng này? Theo nhiều tổ chức, cần đạt được một số điều kiện then chốt.

Điều kiện quan trọng nhất là cần hạ nhiệt đợt “sốt” giao dịch AI. Báo cáo tài chính yếu của Microsoft trước đó được xem là bước bắt đầu, nhưng vẫn chưa đủ. Chỉ khi dòng vốn đổ vào AI giảm nhiệt, áp lực thanh khoản mới có thể giảm bớt.

Thứ hai, thị trường tiền mã hóa cần chứng kiến sự trở lại của nhu cầu spot. Có thể quan sát ba tín hiệu vi mô: chênh lệch giá Coinbase chuyển từ âm sang dương, dòng vốn ETF chuyển từ rút ra sang đổ vào, và lãi suất kỳ hạn hợp đồng tương lai ổn định. Trước khi xuất hiện các tín hiệu này, thị trường khó có thể duy trì đà tăng bền vững.

Cuối cùng, chính sách vĩ mô rõ ràng là yếu tố then chốt. Thị trường đang tiêu hóa các khả năng về chính sách “thu hẹp bảng cân đối” của Chủ tịch Fed tiềm năng Kevin Warsh. Mặc dù trong ngắn hạn chưa đủ điều kiện thực thi, nhưng kỳ vọng về sự chuyển hướng chính sách này sẽ tiếp tục ảnh hưởng đến đánh giá của thị trường về dòng chảy toàn cầu.

Tóm lại

Tính đến ngày 11 tháng 2, giá Bitcoin trên nền tảng Gate vẫn dao động quanh mức 67.000 USD. Quá trình phục hồi cấu trúc thị trường còn dài, nhưng mỗi đợt biến động cực đoan đều có thể ẩn chứa những cơ hội mới.

Những nhà giao dịch hiện tại cần đặt ưu tiên vào quản lý rủi ro và kiểm soát vị thế, kiên nhẫn chờ đợi thị trường trở lại trạng thái chủ đạo là spot thay vì đòn bẩy. Trước khi mức nước (tính thanh khoản) trong bồn tăng trở lại, những chiếc vịt cao su (giá tài sản) khó có thể nổi lên ổn định.