Ba khoản đầu tư Hydrogen định vị cho tương lai trị giá hàng nghìn tỷ đô la

Nền kinh tế hydro đang đứng trước một điểm ngoặt quan trọng. Sau nhiều năm thất bại và hoài nghi của thị trường, nhiều chính phủ và tập đoàn đang tăng cường đầu tư vào hydro, báo hiệu một sự chuyển đổi căn bản trong cách thế giới tiếp cận hạ tầng năng lượng sạch. Trong khi con đường phía trước còn nhiều thử thách, các nhà đầu tư sẵn lòng nhìn xa hơn sự phô trương có thể nhận diện các cơ hội hấp dẫn trong các công ty có vị thế chiếm lĩnh ngành mới nổi này.

Thị trường Hydro thức tỉnh với tiềm năng 1,4 nghìn tỷ USD

Mức độ cơ hội này khó có thể phóng đại. Thị trường hydro toàn cầu dự kiến sẽ đạt 1,4 nghìn tỷ USD mỗi năm vào năm 2050—một con số biến đổi mang tính cách mạng, nhấn mạnh lý do tại sao các tổ chức lớn vẫn tiếp tục rót vốn vào các dự án hydro bất chấp những thất vọng gần đây. Hơn 60 chính phủ trên toàn thế giới đã ban hành chiến lược hydro chính thức, đại diện cho một nỗ lực phối hợp toàn cầu vượt ra ngoài bất kỳ công ty hay thị trường đơn lẻ nào.

Cảnh quan hiện tại không còn giống với sự hưng phấn sôi động của năm 2020. Lúc đó, vốn đầu tư mạo hiểm và nguồn tài trợ của chính phủ chảy vào các dự án hydro trên toàn thế giới một cách tự do. Sự lạc quan đó đã va phải thực tế khắc nghiệt của thị trường: công nghệ vẫn còn quá đắt đỏ, hạ tầng còn chậm hơn mong đợi, và khung pháp lý vẫn chưa rõ ràng. Kết quả là, chỉ có 4% các dự án hydro được công bố từ năm 2020 còn hoạt động sau năm năm. Tuy nhiên, quá trình hợp nhất công nghiệp này cũng đã loại bỏ các đối thủ yếu hơn, để lại những người sống sót với lợi thế cạnh tranh đáng kể, sẵn sàng chiếm lĩnh thị phần lớn hơn khi việc chấp nhận tăng tốc.

Đối với các nhà đầu tư có tầm nhìn dài hạn hàng thập kỷ, phép tính rủi ro-lợi nhuận đã thay đổi rõ rệt. Các công ty đã vượt qua thử thách của năm năm đầu tư vào hydro và tồn tại đều có vị thế vững chắc hơn nhiều so với các đối thủ mới gia nhập.

Plug Power huy động vốn để tiếp tục đổi mới

Trong năm 2025, Plug Power đã đối mặt với áp lực thanh khoản lớn, cổ phiếu giảm 79% so với đỉnh. Tuy nhiên, quyết tâm của công ty vẫn còn nguyên vẹn. Tháng 10 năm 2025, Plug đã huy động được 370 triệu USD từ một nhà đầu tư tổ chức duy nhất, kèm theo điều khoản cho phép triển khai thêm 1,4 tỷ USD vốn nếu điều kiện thị trường phù hợp.

Vốn này mang tính chiến lược hơn là phòng thủ. Plug đã cam kết tích hợp theo chiều dọc toàn bộ chuỗi giá trị hydro—từ sản xuất điện phân đến sản xuất pin nhiên liệu và mạng lưới nạp nhiên liệu hoàn chỉnh. Xây dựng hạ tầng này là một trong những dự án tham vọng nhất trong lĩnh vực đầu tư hydro, đòi hỏi nguồn vốn và khả năng kỹ thuật liên tục.

Lập luận lạc quan dựa trên ba trụ cột: các mối quan hệ hợp tác đã được thiết lập với các tập đoàn logistics như Walmart và Amazon mang lại khả năng tiếp cận thị trường ngay lập tức; các khoản đầu tư vào hạ tầng hiện có tạo ra các lợi thế cạnh tranh tự nhiên; và thị trường hydro xanh mở rộng có thể mang lại lợi nhuận lớn cho những người đi đầu. Con đường dẫn đến lợi nhuận của công ty là thúc đẩy tốc độ chấp nhận thị trường kết hợp với giảm chi phí công nghệ.

Các nhà đầu tư cần thận trọng nhận thức các rủi ro. Plug đối mặt với việc tiêu hao tiền mặt nghiêm trọng và gánh nặng nợ nần đáng kể. Nếu việc chấp nhận hydro chậm lại hoặc các đối thủ vượt mặt công nghệ của họ, công ty có thể cạn kiệt nguồn vốn trước khi đạt điểm hòa vốn dòng tiền. Đây là một cơ hội đầu tư hydro có rủi ro cao, lợi nhuận cao, phù hợp chỉ với các nhà đầu tư chấp nhận biến động lớn.

Bloom Energy có lợi thế vững chắc trong công nghệ pin nhiên liệu

Bloom Energy chiếm vị thế khác biệt nhờ tập trung vào pin nhiên liệu oxit rắn—một hướng công nghệ mang lại hiệu quả vượt trội và khả năng linh hoạt nhiên liệu cao hơn so với các kiến trúc pin nhiên liệu khác. Công ty đã vượt qua giai đoạn thử nghiệm; Bloom hoạt động có lợi nhuận theo chuẩn GAAP và đạt gần 2 tỷ USD doanh thu trong năm 2025.

Lợi thế cạnh tranh của công ty mở rộng qua trọng tâm chính là các trung tâm dữ liệu tiêu thụ năng lượng lớn. Khi hạ tầng trí tuệ nhân tạo đòi hỏi tăng trưởng vượt bậc về công suất tính toán, nhu cầu về nguồn năng lượng đáng tin cậy, không phát thải carbon cũng tăng theo. Công nghệ của Bloom phù hợp hoàn hảo với xu hướng này, định vị công ty như một yếu tố then chốt thúc đẩy sự mở rộng của AI toàn cầu.

Lập luận định giá là yếu tố chính trong các khoản đầu tư vào hydro của Bloom. Cổ phiếu của công ty phản ánh kỳ vọng tăng trưởng lớn có thể vượt xa hiệu quả tài chính thực tế. Thêm vào đó, mở rộng sản xuất để đáp ứng nhu cầu thị trường là một thách thức vận hành đáng kể mà ban lãnh đạo phải thực thi hoàn hảo. Bloom vẫn là một cơ hội hấp dẫn cho các nhà đầu tư tin rằng công ty có thể chuyển đổi lợi thế công nghệ thành quy mô sản xuất lớn.

Linde mang đến sự tiếp xúc thận trọng với hydro xanh

Các nhà cung cấp khí công nghiệp chiếm vị trí không ngờ nhưng hợp lý trong các khoản đầu tư vào hydro. Linde, một trong những tập đoàn khí lớn nhất thế giới, có kinh nghiệm sâu rộng về logistics, tinh chế và phân phối hydro—những khả năng thiết yếu mà nhiều công ty hydro thuần túy phải phát triển từ đầu.

Kinh doanh hydro cốt lõi của Linde tập trung vào cung cấp cho các nhà máy lọc dầu và hóa chất. Các sáng kiến hydro xanh mới nổi của công ty đại diện cho bước tiến tiếp theo. Các dự án hiện tại tại Mỹ và châu Âu giúp Linde trở thành một đối tác hợp pháp trong phát triển hydro sạch.

Đối với các nhà đầu tư ưu tiên bảo toàn vốn hơn là tăng trưởng đột phá, Linde mang lại các đặc điểm hấp dẫn. Công ty tạo ra dòng tiền tự do đáng kể, hỗ trợ cổ tức 6 USD mỗi cổ phiếu hàng năm, và hoạt động trong các lĩnh vực đa dạng giúp giảm thiểu rủi ro dự án hydro. Linde cung cấp khả năng tiếp xúc với tiềm năng dài hạn của hydro mà không phải đối mặt với biến động và tiêu hao tiền mặt như các khoản đầu tư thuần túy vào hydro. Thay vào đó, đổi lại, nhà đầu tư có thể mong đợi lợi nhuận ổn định và hiệu suất thị trường, thay vì tăng trưởng bùng nổ.

Thực tế về hydro: Tiến bộ qua các thử thách

Hành trình hướng tới việc chấp nhận hydro thực sự đòi hỏi phải thừa nhận các thách thức căn bản. Khoảng 99,9% sản xuất hydro hiện nay vẫn là “xám” hoặc “nâu”—lấy từ nhiên liệu hóa thạch qua các quá trình phát thải carbon cao. Hydro xanh, được sản xuất hoàn toàn bằng điện phân năng lượng tái tạo, chỉ chiếm 0,1% tổng sản xuất hydro toàn cầu tính đến năm 2023.

Những số liệu này nhấn mạnh quy trình chuyển đổi hạ tầng khổng lồ cần thiết để các khoản đầu tư vào hydro đạt được tiềm năng đầy đủ. Công nghệ phải tiếp tục tiến bộ về chi phí, hiệu quả năng lượng và khả năng mở rộng. Đồng thời, các chính phủ cần thực thi các chiến lược hydro đã đề ra với các khung chính sách nhất quán và cam kết đầu tư, thay vì hỗ trợ rời rạc rồi đột ngột rút lui.

Định vị chiến lược cho các khoản đầu tư dài hạn vào hydro

Ba công ty này đại diện cho các mức độ rủi ro và lợi nhuận khác nhau trong đầu tư vào hydro. Plug Power phù hợp với các nhà đầu tư hướng tới tăng trưởng, chấp nhận rủi ro lớn để đổi lấy tiềm năng tăng trưởng đột phá. Bloom Energy phù hợp với các nhà đầu tư tin rằng sự khác biệt công nghệ sẽ thúc đẩy vị thế dẫn đầu thị trường, chấp nhận rủi ro trung bình đến cao. Linde thu hút các nhà đầu tư bảo thủ hơn, tìm kiếm khả năng tiếp xúc với hydro với độ biến động thấp hơn và dòng tiền sớm hơn.

Các định giá hiện tại của cả ba vẫn còn hấp dẫn so với các cơ hội thị trường dài hạn. Sự phục hồi sau suy thoái 2025-2026 vẫn còn nhiều dư địa, cho thấy các nhà đầu tư vẫn có thể vào thị trường với mức giá hợp lý để xây dựng các vị thế đáng kể trong lĩnh vực hydro. Những công ty tồn tại qua chu kỳ này nhiều khả năng sẽ chiếm lĩnh nền kinh tế hydro của năm 2050 và xa hơn nữa.