Cuộc đối đầu về đất hiếm: MP Materials vs. Lynas—Vị trí chiến lược trong cuộc đua khoáng sản quan trọng

Ngành công nghiệp đất hiếm toàn cầu đã nổi lên như một trong những ngành chiến lược quan trọng nhất của thập kỷ này, với hai đối thủ lớn—MP Materials và Lynas Rare Earths Limited—đang cạnh tranh để định hình lại sự độc lập của chuỗi cung ứng phương Tây. Các công ty này hoạt động trên các phân khúc khác nhau của chuỗi giá trị đất hiếm, từ khai thác và chế biến đến các ứng dụng sản xuất tiên tiến bao gồm sản xuất nam châm hiệu suất cao cho xe điện, hệ thống phòng thủ và công nghệ chính xác. Khi tiêu chuẩn sản xuất ngày càng tiến bộ—giống như cách các ký hiệu hàn chi tiết giờ đây quy định chính xác công việc công nghiệp—ngành đất hiếm cũng đòi hỏi sự thực hiện kỹ thuật tỉ mỉ và minh bạch trong chuỗi cung ứng.

Sự thống trị của Trung Quốc trong khai thác đất hiếm (khoảng 70% sản lượng toàn cầu) và đặc biệt trong chế biến (90% công suất toàn cầu) đã khiến đa dạng hóa chuỗi cung ứng phương Tây trở thành ưu tiên an ninh quốc gia. Cả MP Materials và Lynas đều đóng vai trò quan trọng trong sự điều chỉnh địa chính trị này, tuy nhiên họ theo đuổi các chiến lược cơ bản khác nhau.

Vị trí Chiến lược: Tích hợp toàn diện vs. Đa dạng hóa địa lý

Phương pháp tích hợp của MP Materials

MP Materials có trụ sở tại Las Vegas đã tự khẳng định là nhà sản xuất đất hiếm hoàn chỉnh duy nhất tại Hoa Kỳ, với giá trị thị trường khoảng 11,8 tỷ USD. Lợi thế cạnh tranh của công ty bắt nguồn từ việc kiểm soát toàn diện chuỗi cung ứng—từ hoạt động khai thác tại Mountain Pass đến chế biến tiên tiến, luyện kim và sản xuất nam châm trực tiếp.

Tháng 7 năm 2025, MP Materials đã ký thỏa thuận mang tính bước ngoặt với Apple để cung cấp nam châm đất hiếm hoàn toàn sản xuất trong nước từ nguyên liệu tái chế. Đồng thời, công ty đã hợp tác chiến lược với Bộ Chiến tranh Hoa Kỳ, thúc đẩy xây dựng Nhà máy 10X—một trung tâm sản xuất nam châm nội địa thứ hai, nâng tổng công suất nam châm đất hiếm của Mỹ lên 10.000 tấn mỗi năm, phục vụ cả lĩnh vực thương mại và quốc phòng.

Kết quả tài chính quý 3 năm 2025 cho thấy bức tranh hiệu quả hỗn hợp. Doanh thu giảm 15% so với cùng kỳ xuống còn 56,6 triệu USD, trong khi sản lượng NdPr (neodymium-praseodymium) riêng đạt kỷ lục 721 tấn—tăng 51% so với cùng kỳ, phản ánh quá trình tăng tốc sản xuất. Tuy nhiên, oxit đất hiếm giảm 4% xuống còn 13.254 tấn. Phân khúc Vật liệu báo cáo doanh thu giảm 50% xuống còn 31,6 triệu USD do doanh số bán concentrate đất hiếm giảm bù đắp cho giá NdPr oxit và kim loại tăng. Phân khúc Nam châm mới nổi ghi nhận doanh thu quý là 21,9 triệu USD, với sản xuất nam châm thương mại ban đầu dự kiến hoàn tất vào cuối năm. Công ty báo lỗ 0,10 USD trên mỗi cổ phiếu trong quý 3, cải thiện so với mức lỗ 0,12 USD trong cùng kỳ năm ngoái.

Mô hình phân bổ địa lý của Lynas

Lynas Rare Earths có trụ sở tại Perth, có giá trị gần 11,5 tỷ USD, hoạt động qua mạng lưới phân tán toàn cầu nhấn mạnh trách nhiệm môi trường và minh bạch chuỗi cung ứng. Các hoạt động của công ty trải dài tại Australia và Malaysia, với mỏ Mt Weld chất lượng cao ở Tây Australia và các cơ sở chế biến tiên tiến tại Kalgoorlie và Kuantan, Malaysia.

Năm 2025, công ty đạt bước tiến quan trọng với sản xuất thương mại oxit Dysprosium và oxit Terbium tại cơ sở Malaysia—đánh dấu lần đầu tiên sản xuất đất hiếm nặng phân tách ngoài Trung Quốc sau nhiều thập kỷ. Hoàn thành sáng kiến phát triển năm 2025 đã trang bị cho Lynas công suất 10,5 nghìn tấn NdPr thành phẩm mỗi năm và thể hiện khả năng mở rộng hoạt động trên toàn cầu. Hiện tại, công ty đang chuyển sang chiến lược “Hướng tới 2030”, ưu tiên tối ưu hóa hiệu suất từ các khoản đầu tư vốn đã hoàn thành và mở rộng chiến lược vào các phân khúc sản xuất kim loại và nam châm.

Triển vọng tài chính và dự báo tăng trưởng

Các con đường tài chính khác nhau của hai công ty phản ánh các giai đoạn trưởng thành khác nhau trong ngành.

Con đường hướng tới lợi nhuận của MP Materials

Ước tính của Zacks dự báo MP Materials lỗ 0,32 USD trên mỗi cổ phiếu trong năm tài chính 2025, cải thiện so với mức lỗ 0,44 USD trong năm 2024. Ước tính cho năm 2026 dự kiến đạt lợi nhuận 0,61 USD trên mỗi cổ phiếu—một bước ngoặt lớn hướng tới lợi nhuận. Tuy nhiên, cả hai ước tính đều đã bị điều chỉnh giảm trong 60 ngày qua, phản ánh áp lực biên lợi nhuận ngắn hạn do chi phí mở rộng sản xuất tăng cao. Công ty đã hướng tới lợi nhuận trong quý 4 năm 2025, với việc bắt đầu thực hiện Thỏa thuận Bảo vệ Giá của Bộ Chiến tranh vào tháng 10 năm 2025 giúp ổn định doanh thu và bảo vệ biên lợi nhuận.

Gia tốc tăng trưởng của Lynas

Lynas có triển vọng lợi nhuận ngắn hạn mạnh mẽ hơn. Ước tính năm 2026 (kết thúc tháng 6 năm 2026) dự báo lợi nhuận 0,19 USD trên mỗi cổ phiếu, tăng đáng kể so với 0,01 USD trong năm 2025. Ước tính năm 2027 dự kiến đạt 0,31 USD trên mỗi cổ phiếu—tăng trưởng 66% so với cùng kỳ. Tuy nhiên, cả hai ước tính năm 2026 và 2027 đều đã giảm trong vài tuần gần đây, cho thấy sự thận trọng của thị trường về rủi ro thực thi.

Hiệu suất thị trường và động thái định giá

Trong vòng mười hai tháng qua, MP Materials đã tăng 220,6%, vượt xa mức tăng 186,9% của Lynas. Dù có hiệu suất giá vượt trội, MP vẫn có mức định giá cao hơn đáng kể. MP giao dịch ở mức nhân giá bán dự kiến 12 tháng tới là 24,56 lần, vượt xa mức trung bình ngành là 1,35 lần. Lynas giao dịch ở mức 13,95 lần nhân giá bán dự kiến—vẫn cao hơn so với chuẩn ngành nhưng hợp lý hơn nhiều so với mức cao của MP.

Khoảng cách định giá này phản ánh kỳ vọng của nhà đầu tư: mô hình sản xuất tích hợp hoàn chỉnh tại Mỹ của MP và các quan hệ đối tác nổi bật (Apple, chính phủ Mỹ) tạo ra mức giá cao, trong khi khả năng sản xuất đã được chứng minh của Lynas và tăng trưởng lợi nhuận ngắn hạn mạnh mẽ hơn mang lại giá trị tốt hơn ở mức hiện tại.

Đề xuất đầu tư: Định vị cho khả năng tiếp xúc dài hạn

Cả hai công ty đều hoạt động trong xu hướng dài hạn hấp dẫn: các quốc gia phương Tây đang thúc đẩy nhu cầu độc lập chuỗi cung ứng trong các khoáng sản quan trọng. Ngành đất hiếm sẽ vẫn trung tâm trong sự phát triển của xe điện, hệ thống phòng thủ tiên tiến và sản xuất công nghệ cao—những lĩnh vực đòi hỏi độ chính xác và độ tin cậy, tương tự như các tiêu chuẩn kỹ thuật trong môi trường sản xuất chính xác như ký hiệu hàn trong công nghiệp.

MP Materials nổi bật về vị trí chiến lược, sự hỗ trợ của chính phủ và độ tin cậy lâu dài về nguồn cung. Tuy nhiên, các khó khăn ngắn hạn về lợi nhuận và mức định giá cao tạo ra rủi ro thực thi. Triển vọng của công ty hướng tới giá trị dài hạn, phụ thuộc vào khả năng mở rộng biên lợi nhuận thành công và hoàn thành nhà máy nam châm 10X.

Lynas xuất hiện như một đề xuất cân bằng hơn, kết hợp quy mô hoạt động đã được chứng minh, tăng trưởng lợi nhuận ngắn hạn vượt trội, mức định giá hợp lý và mở rộng chiến lược vào sản xuất nam châm. Cơ sở tài sản quốc tế của công ty cung cấp sự đa dạng địa lý so với hoạt động tập trung tại Mỹ của MP.

Đánh giá tổng thể: Đối với nhà đầu tư tìm kiếm các yếu tố tăng trưởng ngay lập tức kết hợp với định giá hợp lý, Lynas là cơ hội ngắn hạn hấp dẫn hơn. MP Materials, mặc dù có tầm quan trọng chiến lược và sự hỗ trợ của chính phủ, cần kiên nhẫn chờ đợi trong chu kỳ đầu tư hiện tại. Lynas được xếp hạng Zacks Rank #2 (Mua), trong khi MP Materials xếp hạng #4 (Bán), phản ánh khả năng rủi ro-lợi nhuận hấp dẫn hơn khi tiếp xúc với nhà sản xuất đất hiếm có trụ sở tại Australia.

Ngành đất hiếm vẫn duy trì xu hướng tăng trưởng dài hạn bất chấp các lựa chọn công ty ngắn hạn—nhưng hiện tại, Lynas cung cấp các chỉ số đầu vào tốt hơn cho nhà đầu tư mới.