Sự sụp đổ cổ phiếu AMD hôm nay: Khi tăng trưởng bùng nổ không đủ làm hài lòng khẩu vị của Phố Wall

Advanced Micro Devices (AMD) gần đây đã trải qua một đợt điều chỉnh mạnh trên thị trường, với giá cổ phiếu giảm hơn 17% trong một phiên giao dịch. Việc bán tháo đột ngột này xảy ra mặc dù nhà sản xuất chip đã công bố kết quả tài chính có vẻ khả quan—một lời nhắc nhở rõ ràng rằng trong lĩnh vực công nghệ, ngay cả những con số ấn tượng cũng có thể gây thất vọng cho nhà đầu tư khi kỳ vọng tăng trưởng còn cao hơn nữa.

Câu chuyện thành công của ngành bán dẫn đang phát triển đều đặn

Trên bề mặt, các chỉ số hoạt động của AMD trông như một câu chuyện thành công. Doanh thu quý IV của công ty tăng 34% so với cùng kỳ năm trước lên 10,3 tỷ USD, cho thấy đà tăng trưởng bền vững trong thị trường bán dẫn cạnh tranh. Phân khúc trung tâm dữ liệu đặc biệt mạnh mẽ, tăng 39% lên 5,4 tỷ USD khi các doanh nghiệp và nhà cung cấp dịch vụ đám mây đẩy nhanh việc nâng cấp hạ tầng để xử lý các khối lượng công việc trí tuệ nhân tạo.

CEO Lisa Su đã nhấn mạnh xu hướng này trong cuộc họp các nhà phân tích của công ty, lưu ý rằng “các nhà siêu mở rộng hạ tầng đang mở rộng để đáp ứng nhu cầu ngày càng tăng về dịch vụ đám mây và AI, trong khi các doanh nghiệp đang hiện đại hóa trung tâm dữ liệu của họ để đảm bảo có đủ khả năng tính toán cần thiết cho các quy trình AI mới.” Các bộ xử lý EPYC và GPU Instinct của công ty đang đứng trung tâm của quá trình chuyển đổi này, chiếm lĩnh thị phần đáng kể từ các đối thủ đã có vị thế.

Ngoài trung tâm dữ liệu, hoạt động dành cho người tiêu dùng của AMD cũng cho thấy sự bền bỉ. Doanh thu từ các phân khúc khách hàng và game tăng 37% lên 3,9 tỷ USD, với các bộ xử lý Ryzen của công ty liên tục chiếm ưu thế so với đối thủ Intel trong thị trường máy tính cá nhân. Các GPU Radeon của AMD cũng ngày càng được ưa chuộng trong cộng đồng game thủ. Về lợi nhuận, lợi nhuận ròng điều chỉnh tăng 42% lên 2,5 tỷ USD, tương đương 1,53 USD trên mỗi cổ phiếu—vượt xa dự báo 1,32 USD của các nhà phân tích phố Wall.

Khoảng cách dự báo tăng trưởng: Thực tế va chạm với kỳ vọng

Đây là nơi câu chuyện bắt đầu có một bước ngoặt bất ngờ. Trong dự báo cho quý I, AMD hướng dẫn doanh thu trong khoảng từ 9,5 tỷ đến 10,1 tỷ USD. Trong khi mức trung bình của phạm vi này thể hiện mức tăng trưởng so với cùng kỳ vượt quá 30%—một con số mà hầu hết các công ty đều sẽ vui mừng—thì rõ ràng nó chưa đủ để thỏa mãn cơn đói ngày càng tăng của thị trường.

Một số nhà phân tích thị trường đã công khai ủng hộ dự báo tăng trưởng còn lạc quan hơn, đặc biệt kỳ vọng rằng nhu cầu chip liên quan đến AI bùng nổ sẽ thúc đẩy AMD nâng mục tiêu cao hơn nữa. Dự báo thận trọng của công ty, dù vững chắc theo tiêu chuẩn lịch sử, lại tạo ra một câu chuyện về sự chậm lại so với những gì nhà đầu tư đã phản ánh vào cổ phiếu trước đó.

Sự không phù hợp trong kỳ vọng này chính là nguyên nhân dẫn đến sự đảo chiều đột ngột. Các nhà đầu tư đã kỳ vọng vào tăng trưởng mạnh hơn đột nhiên xem xét lại quan điểm của mình, dẫn đến việc chốt lời nhanh chóng và cân đối lại danh mục đầu tư.

Nghịch lý của đà tăng trưởng: Nạn nhân của chính thành công

Thêm bối cảnh cho sự giảm giá này, cổ phiếu AMD đã tăng gấp đôi trong vòng mười hai tháng trước đó—một đà tăng ngoạn mục đã biến công ty thành một “ngôi sao” trong các danh mục đầu tư tập trung vào công nghệ. Với những lo ngại về mức định giá của ngành AI đang trở nên quá cao, nhiều nhà đầu tư dường như đã sử dụng dự báo thận trọng hơn một chút như một điểm thoát lý tưởng.

Bài học lớn hơn ở đây phản ánh một đặc điểm chung của thị trường: một công ty có thể thực hiện xuất sắc, đạt doanh thu kỷ lục, và vẫn đối mặt với đợt bán tháo mạnh nếu câu chuyện chuyển từ “tăng trưởng bùng nổ” sang “tăng trưởng bình thường hóa.” Tình hình của AMD minh chứng rằng thành công chính nó có thể trở thành điểm yếu khi tâm lý thị trường đã bị ảnh hưởng bởi kỳ vọng quá cao và các bong bóng tiềm năng trong các lĩnh vực nóng như trí tuệ nhân tạo.

Sự giảm giá của cổ phiếu là lời nhắc nhở rằng nhu cầu về bán dẫn, dù mạnh mẽ, vẫn đối mặt với một bối cảnh cạnh tranh phức tạp hơn nhiều so với dự đoán của các nhà đầu tư lạc quan—và ngay cả những cổ phiếu có hiệu suất tốt nhất cũng có thể trải qua những đợt điều chỉnh mạnh khi tâm lý thị trường thay đổi.