Tại sao Chevron lại đón nhận Venezuela trong khi ExxonMobil còn do dự về việc mở rộng

Cảnh quan chính trị tại Venezuela đã thay đổi đáng kể vào đầu năm 2026, đánh dấu một thời điểm then chốt cho các công ty năng lượng toàn cầu. Với sự xuất hiện của lãnh đạo mới sau các cuộc thay đổi chế độ gần đây, Hoa Kỳ đang tích cực khuyến khích các tập đoàn dầu khí lớn mở rộng hoạt động tại quốc gia này. Tuy nhiên, phản ứng của các doanh nghiệp cho thấy rõ ràng sự khác biệt về mức độ chấp nhận rủi ro—và đó là lý do tại sao việc hiểu rõ tính toán của từng công ty trở nên vô cùng quan trọng đối với các nhà đầu tư năng lượng.

Dự trữ dầu mỏ của Venezuela gặp phải bất ổn chính trị

Venezuela nằm trên một trong những dự trữ dầu mỏ đã được chứng minh lớn nhất thế giới, nhưng nhiều thập kỷ quản lý kém và các lệnh trừng phạt đã làm suy giảm sản lượng. Sản lượng dầu của quốc gia này đã giảm mạnh dưới sự lãnh đạo mới gần đây, tạo ra cả cơ hội phục hồi rõ ràng lẫn rủi ro chính trị lớn. Tổng thống Donald Trump đang thúc đẩy các tập đoàn năng lượng lớn như Chevron và ExxonMobil dẫn đầu nỗ lực phục hồi, nhưng các công ty này phải đối mặt với câu hỏi cốt lõi: môi trường chính trị có đủ ổn định để đảm bảo các cam kết vốn mới hay không?

Thực tế địa chính trị ở đây đóng vai trò cực kỳ quan trọng. Các công ty quá vội vàng có thể đối mặt với rủi ro về quy định và uy tín. Trong khi đó, những công ty chờ đợi có thể bỏ lỡ lợi thế đi đầu. Áp lực này giải thích tại sao hai ông lớn trong ngành lại có những cách tiếp cận hoàn toàn khác nhau đối với cùng một cơ hội.

Sự lạc quan có tính toán của Chevron

Chevron đã hoạt động tại Venezuela và sở hữu các tài sản đáng kể tại quốc gia này—một vị trí thay đổi căn bản cách tiếp cận chiến lược của họ. Công ty xem các diễn biến chính trị gần đây như một bước chuyển đổi tiềm năng cho các khoản đầu tư hiện tại, biến những gì Wall Street lâu nay xem là một gánh nặng thành một động lực tăng trưởng tiềm năng.

Ban lãnh đạo đã công khai thể hiện sự tự tin rằng hoạt động tại Venezuela có thể mở rộng sản lượng lên tới 50% trong thời gian tương đối ngắn. Tuy nhiên, Chevron vẫn duy trì thái độ thực dụng: họ sẵn sàng mở rộng chỉ khi nào ổn định chính trị thực sự được củng cố thêm. Nói cách khác, Chevron không vội vàng tăng cược một cách quá mức, mặc dù họ có lập trường tích cực hơn trên công khai. Sự hiện diện hiện tại của họ cung cấp nền tảng tự nhiên cho sự tăng trưởng từng bước, nhưng ban lãnh đạo vẫn thận trọng hơn là liều lĩnh.

Quan điểm này phản ánh lợi thế cạnh tranh của Chevron—họ có thể tạo ra lợi nhuận từ hạ tầng hiện có với rủi ro tối thiểu thêm vào, đồng thời chuẩn bị sẵn sàng để nắm bắt cơ hội nếu điều kiện thực sự cải thiện.

Thái độ thận trọng hơn của ExxonMobil

ExxonMobil thể hiện một lập trường hoàn toàn khác biệt. Không có hoạt động đáng kể nào tại Venezuela, công ty phải đối mặt với một ma trận quyết định hoàn toàn khác. Thay vì tận dụng các tài sản hiện có, ExxonMobil sẽ phải cam kết đầu tư mới—một quyết định mang rủi ro thực thi cao hơn nhiều.

Lập trường của công ty thể hiện rõ ràng qua tuyên bố: ExxonMobil sẽ hoãn các quyết định đầu tư lớn cho đến khi nào ổn định chính trị trở nên rõ ràng và duy trì bền vững. Sự do dự này không phản ánh sự thờ ơ với cơ hội, mà là sự phân bổ vốn có kỷ luật. Công ty đang nói rõ: “Chúng tôi sẽ theo dõi và chờ đợi.”

Sự do dự của ExxonMobil là đáng chú ý vì các nhà quan sát ngành dự đoán các tập đoàn dầu khí lớn khác sẽ theo bước họ. Khi một siêu tập đoàn tỏ ra thận trọng, các công ty khác thường cũng bắt chước, tạo thành một dạng hạn chế tập thể trên thị trường.

Tại sao đây có thể vẫn chỉ là câu chuyện phụ

Dù có các tiêu đề về sự biến đổi chính trị ở Venezuela, thực tế đối với lợi nhuận của hầu hết các công ty dầu khí vẫn khá khiêm tốn. Sản lượng dầu của Venezuela, dù có hồi phục đáng kể, vẫn chiếm tỷ lệ nhỏ trong tổng sản lượng và lợi nhuận của các tập đoàn năng lượng lớn. Đóng góp của quốc gia này vào nguồn cung năng lượng toàn cầu, dù có ý nghĩa, không thể so sánh với hoạt động cốt lõi ở Biển Bắc, Vịnh Mexico hoặc các khu vực Trung Đông.

Đối với Chevron, hoạt động tại Venezuela có thể mang lại giá trị gia tăng từng phần nhờ vào vị trí hiện tại của họ. Đối với ExxonMobil và các công ty khác đang xem xét tham gia, tiềm năng tăng trưởng phải vượt qua các rủi ro thực thi và chính trị đáng kể. Thực tế toán học này giải thích sự thận trọng của các doanh nghiệp còn hơn cả các lập trường ý thức hệ.

Điểm rút ra cho nhà đầu tư

Sự khác biệt giữa sự lạc quan có tính toán của Chevron và sự do dự của ExxonMobil trong việc cam kết vốn mới cho thấy cách cùng một sự kiện bên ngoài—thay đổi chính trị tại một quốc gia sản xuất dầu lớn—có thể mang lại những tác động hoàn toàn khác nhau đối với các thị trường khác nhau. Các tài sản hiện có trong các khu vực không chắc chắn có thể trở thành giá trị đặc biệt vì chúng cung cấp các lựa chọn mà không cần phải đặt cược lớn mới.

Đối với các nhà đầu tư danh mục năng lượng, câu chuyện Venezuela nhắc nhở rằng các biến động địa chính trị gây chú ý không tự nhiên chuyển thành cơ hội kinh doanh mang tính đột phá. Thông thường, chúng tạo lợi thế chiến thuật cho các công ty đã có vị trí trong khu vực, trong khi giữ chân các nhà đầu tư đang xem xét gia nhập.

Những người chiến thắng thực sự không phải là những người vội vàng tham gia vào các thị trường đang hồi phục, mà là những người kiên nhẫn có mặt đúng lúc khi cơ hội phục hồi thực sự xuất hiện.