Liệu Intuitive Surgical có xứng đáng với mức giá cao? Một góc nhìn đầu tư tháng 2 năm 2026

Khi đánh giá tiềm năng đầu tư của một công ty, một trong những yếu tố quan trọng nhất là liệu giá hiện tại có phản ánh đúng giá trị hợp lý hay chỉ dựa trên kỳ vọng không có căn cứ. Intuitive Surgical đặt ra chính xác vấn đề này cho các nhà đầu tư vào đầu năm 2026. Công ty, một nhà lãnh đạo trong lĩnh vực robot phẫu thuật, đã kết thúc năm tài chính 2025 với đà tăng trưởng tích cực, tuy nhiên định giá của nó lại kể một câu chuyện khác so với phần lớn các nhà tham gia thị trường.

Mô hình kinh doanh của Intuitive Surgical: Vượt ra ngoài doanh số bán phần cứng

Về cơ bản, Intuitive Surgical sản xuất và bán hệ thống robot phẫu thuật da Vinci — một sáng kiến dẫn đầu thị trường trong phẫu thuật minimally invasive. Tuy nhiên, để hiểu rõ nguồn doanh thu thực sự của công ty, cần nhìn xa hơn các robot đơn thuần.

Phần cứng chiếm tỷ trọng nhỏ hơn nhiều so với nhiều người nghĩ. Trong năm 2025, doanh số bán robot phẫu thuật chiếm khoảng 25% tổng doanh thu, phù hợp với tỷ lệ 24% của năm trước đó. Sự nhất quán này cho thấy mô hình kinh doanh bền vững chứ không phải là tình huống tạm thời. Phần còn lại của doanh thu đến từ các dịch vụ (khoảng 15%) và các vật tư tiêu hao — dụng cụ và phụ kiện — chiếm phần lớn nhất với khoảng 60% tổng doanh thu.

Điều làm cho phân bổ này mang tính chiến lược là bản chất của các dòng doanh thu. Khoảng 75% tổng doanh thu của công ty mang tính lặp lại. Một khi hệ thống da Vinci được lắp đặt tại bệnh viện, cơ sở đó cần bảo trì liên tục, thay thế dụng cụ và phụ tùng. Điều này tạo ra một nguồn dòng tiền giống như mô hình đăng ký, ngày càng mạnh mẽ hơn với mỗi hệ thống mới được triển khai.

Tổng số hệ thống da Vinci đã lắp đặt đạt 11.106 vào cuối năm 2025, tăng 12% so với năm trước. Quan trọng hơn, việc sử dụng các hệ thống này đang tăng tốc. Các ca phẫu thuật thực hiện trên hệ thống da Vinci đã tăng 18% so với cùng kỳ năm trước, vượt xa tốc độ tăng của các hệ thống mới được cài đặt. Điều này cho thấy nhu cầu đối với công nghệ này rất mạnh mẽ và mỗi hệ thống hiện có tạo ra nhiều doanh thu hơn trước đây.

Các yếu tố thúc đẩy tăng trưởng và cơ hội dựa trên AI

Xu hướng tăng trưởng của số ca phẫu thuật dự kiến sẽ tiếp tục mở rộng, với khối lượng phẫu thuật dự kiến tăng tới 15% trong năm 2026. Đà tăng này được hỗ trợ bởi nhiều yếu tố thúc đẩy tăng trưởng, đặc biệt là việc tích hợp trí tuệ nhân tạo vào nền tảng phẫu thuật của công ty.

Intuitive Surgical đã bắt đầu tích hợp các khả năng hỗ trợ AI vào các sản phẩm của mình để nâng cao hiệu suất của bác sĩ phẫu thuật. Công ty đã được FDA chấp thuận vào cuối năm 2025 cho một công cụ AI cung cấp các cải tiến hình ảnh theo thời gian thực trong các ca sinh thiết phổi. Mặc dù điều này có vẻ nhỏ bé về mặt bề nổi, nhưng ứng dụng này đặc biệt có giá trị vì mô phổi di chuyển trong quá trình hô hấp khiến hình ảnh trước phẫu thuật trở nên lỗi thời khi bắt đầu phẫu thuật. Việc điều chỉnh hình ảnh theo thời gian thực dựa trên AI giải quyết thách thức kỹ thuật quan trọng này.

Trong tương lai, các ứng dụng tiềm năng còn vượt xa khả năng hiện tại. Viễn cảnh AI cuối cùng có thể tự động hóa các khía cạnh của phẫu thuật mang lại một cơ hội mang tính cách mạng lâu dài. Dù điều này có thể xảy ra trong vòng năm năm hay hai mươi năm vẫn còn chưa rõ, nhưng xu hướng rõ ràng: trí tuệ nhân tạo sẽ ngày càng đóng vai trò mở rộng trong robot phẫu thuật.

Thực tế về định giá

Wall Street rõ ràng đã nhận thức rõ về lợi thế cạnh tranh và triển vọng tăng trưởng của Intuitive Surgical. Cổ phiếu hiện có tỷ lệ P/E gần 67 lần, một mức cao đáng kể so với S&P 500, vốn đang giao dịch ở mức P/E khoảng 28 dù đang ở gần mức định giá kỷ lục.

Đối với các nhà đầu tư theo phong cách đầu tư giá trị, mức định giá này là một rào cản lớn. Tuy nhiên, bối cảnh lịch sử cung cấp một số sắc thái. Trong vòng năm năm qua, trung bình P/E của Intuitive Surgical đạt gần 72 lần. Mức P/E hiện tại 67 lần, dù vẫn cao, nhưng đã thể hiện sự cải thiện về giá trị tương đối so với trung bình 5 năm đó.

Để hiểu rõ hơn về định giá, cổ phiếu tăng trưởng điển hình (dựa trên ETF Vanguard Growth làm chuẩn) thường giao dịch ở mức dưới 40 lần lợi nhuận. Intuitive Surgical nằm vượt xa nhóm này, nhắc nhở rằng nhà đầu tư đang định giá kỳ vọng tăng trưởng dài hạn đáng kể.

Các yếu tố cần xem xét và rủi ro

Đối với bất kỳ ai đang cân nhắc đầu tư vào Intuitive Surgical, một thực tế quan trọng cần nhấn mạnh là: kiên nhẫn không phải là tùy chọn — đó là yếu tố then chốt. Cổ phiếu đã từng giảm hơn 30% nhiều lần trong lịch sử. Những đợt giảm này không phải là tạm thời; chúng là những cú sụt giảm đáng kể thử thách niềm tin của nhà đầu tư.

Điều này tạo ra hai kịch bản đầu tư. Thứ nhất, nếu bạn có niềm tin dài hạn thực sự và có thể chịu đựng biến động tạm thời lớn mà không hoảng loạn bán tháo, bạn có thể thấy câu chuyện tăng trưởng của Intuitive Surgical hấp dẫn bất chấp giá hiện tại. Thứ hai, nếu bạn dự đoán sẽ gặp khó khăn khi giữ cổ phiếu trong các giai đoạn dài hạn dưới hiệu suất, chờ đợi một đợt giảm giá lớn do thị trường thúc đẩy có thể là chiến lược hợp lý hơn để vào.

Quyết định đầu tư của bạn

Phân tích cuối cùng cho thấy một công ty có lợi thế cạnh tranh hợp pháp và cơ hội mở rộng, đặc biệt khi AI nâng cao khả năng phẫu thuật. Tuy nhiên, sự hưng phấn của Wall Street đã phản ánh đầy đủ những điểm mạnh này vào giá cổ phiếu hiện tại. Câu hỏi không phải là Intuitive Surgical có triển vọng tăng trưởng hấp dẫn hay không, mà là liệu những triển vọng đó có xứng đáng với mức P/E 67 lần tại thời điểm này hay không.

Hãy cân nhắc rằng dịch vụ Stock Advisor của Motley Fool gần đây đã xác định những cơ hội hấp dẫn nhất trong thị trường hiện tại — và Intuitive Surgical không nằm trong danh sách đó. Điều này nhấn mạnh rằng, ngay cả trong chiến lược đầu tư tập trung vào tăng trưởng, việc định giá vẫn là một thách thức thực sự.

Quyết định cuối cùng phụ thuộc vào khung thời gian đầu tư, khả năng chịu đựng rủi ro và niềm tin của bạn vào luận điểm về robot phẫu thuật. Đối với các nhà đầu tư kiên nhẫn, tập trung vào tăng trưởng, Intuitive Surgical xứng đáng được xem xét nghiêm túc. Đối với những người khác, mức định giá cao này có thể khiến bạn tiếp tục quan sát từ bên ngoài.